【英大期货】预计节后焦煤焦炭将处于高位震荡运行格局

受访人信息：蓝天祥，管理科学与工程博士，正高级经济师，中共党员。现任职于国网英大股份有限公司-英大期货有限公司，历任投资咨询部总经理、公司总经理助理、研究所总经理等职务；曾任京都期货总经理助理、首创期货金融事业部总经理、海通证券大连分公司总经理助理、沈阳分公司总经理、沈阳分公司总经理助理兼黄河南大街营业部总经理、交通银行职员等职务；兼任中央财经大学金融学院、中国矿业大学（北京）管理学院、北京科技大学经济管理学院研究生导师。

客户观点：

2023年焦煤焦炭期现货市场价格在国家增产保供稳价和践行“双碳”目标的过程中，伴随国民经济的快速复苏和恢复性增长，焦煤焦炭期现货价格出现了两头高中间低的行情走势。

焦煤期货主力连续合约价格从2023年初的1525.6元/吨大幅上行至2月27日1755.3元/吨高点后，快速震荡下行，至6月1日的1120.1元/吨低点后受经济快速恢复发展和行业产供销格局的影响，开始进入震荡上行的格局，至11月27日创出年内的新高2150.5元/吨，基差处于959至1914.5元/吨之间上下波动，基差高点出现在6月1日、低点出现在11月27日。

焦炭期货主力连续合约价格从2023年初的2201.8元/吨大幅上行至2月27日2510.2元/吨高点后，快速震荡下行，至6月1日的1705.7元/吨低点后受经济快速恢复发展和行业产供销格局的影响，开始进入震荡上行的格局，至11月28日创出年内的新高2667.6元/吨，基差处于242至-689元/吨之间上下波动，基差高点出现在4月25日、低点出现在11月28日。

纵观2024年焦煤焦炭市场，在国家增产保供逐步转向精准保供稳价的背景下，伴随国民经济的快速复苏和2024年国民经济高质量发展的目标的落实，焦煤焦炭市场供需格局仍将处于紧平衡格局，叠加澳煤、印尼煤、蒙煤进口政策的不确定性，焦煤焦炭期现货市场价格将延续2023年末的高位震荡运行格局，焦煤焦炭现货价格将围绕年度长协价格宽幅波动。

期货操作上，建议逢高做空思路。但是在焦煤高基差背景下密切关注焦煤交割机制的变化，一旦交割机制出现调整则有做多的机会；焦炭期货则是建议供需双方把握市场基差和期货价格的有利机遇进行套期保值操作。

库存管理方面，建议对现货库存进行空头套期保值操作，同时降低库存量，在交割机制顺畅的背景下可以尝试建立期货虚拟库存的操作。

在焦煤焦炭上下游行业均有对应期货期权品种上市交易的背景下，焦煤焦炭价格市场化形成机制已经成熟，特别是在期现货联动稳价运行机制不断有效发挥和行业避险需求迫切的背景下，2024年焦煤焦炭期现货市场价格将处于高位区间、频繁波动。

企业简介：

英大期货有限公司是一家经中国证监会批准、注册地在北京的全国性期货经营机构，成立于1996年4月，注册资本6.58亿元。公司控股股东英大证券有限责任公司是国网英大国际集团有限公司成员单位的重要组成部分，实际控制人为国家电网公司。

公司是郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员单位，中国金融期货交易所交易结算会员单位。

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