Mysteel解读：2月宝武钢厂再开平盘 核心仍是订单

2月宝武钢厂出厂价在1月份的基础上开平盘，此次平盘的主要原因在于消费淡季，主保订单，维持相应利润。其次2个厂区有高炉检修，粗钢总量下降后，国内供应压力减少，对于价格有较强的支撑。就目前而言，下游拿货积极性尚存，由于制造业消费仍有补库需求在。这也使得钢厂在相对温和的情况下，维护信心与维护自身1季度利润。从产品角度看，冷系与热系品种均无明显压力，唯一的博弈点在于绝对价格。而非季节性消费——出口，并没有呈现明显下滑，环比消费支撑尚可，价格也跟随海外略上涨而略有上涨。分产品强弱区分看，还是以冷系偏强于热系，下游低价拿货意愿依然存在。这一情况也可看出，市场信心有较强的回升，对于消费有一个见底信号。价格调整看，厚板基价持平；热轧基价持平；酸洗基价持平；无取向底中低牌号基价上涨100；普冷基价持平；热镀锌、低铝锌铝镁基价持平；电镀锌基价持平；镀铝锌基价持平；中铝锌铝镁基价持平；高铝锌铝镁基价持平；彩涂基价持平。

2月热轧Q235B含税基价5629.85元/吨；冷轧DC01含税基价8317.79元/吨；酸洗SPHC含税基价5057.6元/吨；热镀锌DC51D+Z含税基价8825.73元/吨；镀铝锌DC51D+AZ含税基价7059.93元/吨；电镀锌SECC含税基价8073.63元/吨；彩涂TDC51D+Z含税基价8307.98

元/吨（以上为预估价格，实际以价格表为准）。

2月宝武钢厂订单较1月份相比继续持平，虽然钢厂压力并不大，但在年前订单并没有完全解决的情况下，涨价动力不强。目前就订单组织的情况看，越靠下游端的产品其订单接单尚可，但对于绝对价格博弈依然存在。例如：冷镀订单尚可，主保出口订单，直供比例上升。从未来的情况看，预期依然偏好，现实暂时难以跟进，所以预期与现实的博弈或将在1月份达到最高点，因此这对于3月份而言则会有一个偏强的预期。这也是此轮出价是以平盘为主，而不是回升的主要原因，其细节问题，我们也来大致做下分析：

一、国内低价购买意愿偏强 供应并未出现明显增加 价格博弈点仍是主要支撑

进入1月份后，市场购买意愿依然强烈，但从绝对价格的角度看，投机追涨的预期则并不强烈。基本面则仍以相对平稳为主，市场谨慎度偏高。目前看，季节性消费下降，预期仍处于下滑态势，而现实端矛盾累积并不明显。在这一结构下，产业结构处于上下互相博弈的情况，对于价格支撑点难以出现明显的下移。

二、海外降息预期下降 通胀率预期维持 出口消费继续维持在高位水平

出口近期订单仍处于相对饱和的状态，海外价格也呈现小幅上涨的节奏。一方面是产成品直接出口增量；另一方面，转口贸易+发展中国家出口增量有上升趋势。从消费结构看，主要以海外发展与赚取转口利润，这两种模式为主。目前从钢厂的实际出口接单而言，1-2月份总量基本持平，这对于国内压力短期难以呈现大幅增加。

三、制造业补库预期对冲宏观预期下滑 造成底部支撑

从制造业数据来看，制造业其活力恢复的速度偏慢，但和去年同期相比，囤货意愿与积极性则有所增加，心态与信心得到了一定恢复。但近期市场对宏观政策预期过于饱满，导致预期差有所出现，这对于现货市场造成心理压力。这也形成了一个，价格回落后，低位有人愿意接的情况出现，最终形成一个相对合理的底部支撑。不过在这过程中，基本面起到的作用并不大，对于当前“淡季”消费的逻辑尚未改变的情况下，情绪或将对于市场起到大幅波动，但对于底部支撑的动力相对偏强。

综合以上来看，2月份宝武钢厂基价平盘的原因更多于来自订单压力尚可，对于供需矛盾累积不大，先出价格掌握主动。目前下游买货想法尚存，但价格博弈尚存，因此在于2月份订单尚可的情况下，对于3月份大概率出厂价会出一个涨盘。

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