【建发钢铁集团】预计节后全国钢材市场先抑后扬，板带材下半年需求仍有可期

受访人信息：建发钢铁集团 黑色产业研究院 院长 崔勤

2024年黑色市场预判：

（一）宏观：海外经济仍有韧性，国内经济缓慢修复

1、海外宏观：美联储本轮加息终点已于2023年结束；2023年上半年欧洲进入实质性衰退、美国经济有韧性，2024年美国即将开启降息步伐。

2、国内政策：高质量发展，不搞强刺激，政策倾向经济托底。

3、国内宏观：2023年流动性相对充裕，货币政策仍将以结构性调控为主。2023年总量性宽松工具如全面降准、降息较难出现，货币政策将以结构性调控为主，侧重定向引导、精准滴灌，重点关注制造业、科技、小微、绿色、服务业等领域。财政政策积极有为、保持强度、不急转弯。

4、产业政策：持续关注双碳政策及对原料端态度变化。

（二）需求端：需求延续下滑态势，但降幅较23年收窄

1、房地产：地产纠偏政策从量变衍生至质变，保交楼将成为政府托举房企的主要抓手，预计销售单月同比增速或于今年下半年转正，全年预计地产需求将下降4-7%。自23年下半年以来，地产各项数据延续下滑态势，房地产放松政策覆盖各能级城市，放松持续加码，压实地方政府责任，金融机构不断加大“保交楼”力度。主体扩大，力度加大，三箭齐发支持民企融资。且保交楼或成为政府托举地产的主要抓手。

2、基建：为对冲上半年内外需下行压力，政府仍有较强的基建托底意愿，但公共财政支出仍有诸多掣肘，拖累基建项目支出，预计基建需求将增加5-6.5%。政府托底意愿强，24年项目层面预计不会形成制约，三季度专项债有望加快发放，基建投资具备较强韧性，考虑到公共财政支出仍有诸多掣肘，亦不能过度乐观。

3、制造业：工程机械、家电行业跟随地产缓慢修复，汽车增长点仍在新能源，增速稳中略降。制造业与基建投资不同，利润、利润率和企业家对未来经济的预期是企业衡量投资与否的关键，除自有资金外，中长期贷款在企业扩大产能等投资中也是相当重要的一部分，领先制造业投资一个季度。

（三）供给端：产能充裕、产量随需求波动，稳中略降

1、2023年产量：2023年粗钢产量统计数据同比持平。

2、2024年产量预测：预计2024年钢材产量将跟随需求波动，仍以自主调节为主。

3、2024年进出口预测：外需有韧性，预计2024年粗钢净出口同比仍有增幅。

（四）原料端：供需偏紧格局不变，节奏上跟随成材走势

1、铁矿：短期，高铁水仍能支撑矿价，但空间相对有限。中长期，随着海外供给增加、国内粗钢政策的落地执行，铁矿供需趋于宽松，港口累库压力增加，价格重心有望继续下移。

2、焦炭：焦炭产能充裕，产量跟随铁水需求而调节，供需呈动态平衡。焦炭在自身供需矛盾较小的情况下，很难走出独立行情，大概率在跟随成材价格波动，成本端则继续被焦煤拖累。

3、焦煤：焦煤下半年供需延续宽松格局，上方估值将持续被压制，恐难有大涨；节奏上，当前钢厂/焦化厂库存可用天数较低，一旦钢材需求脉冲式释放或遇到节日集中补库，低库存将放大价格弹性。

（五）策略及结论：预期先行、现实矛盾逐步积累，节奏上关注预期需求增量的兑现；原料供需偏紧格局不变，节奏上跟随成材走势

1、关注高炉利润和粗钢政策；关注废钢供应回升速度及电炉利润变化——供应

2、关注基建和房建的资金到位情况；关注存量需求的持续性和增量需求——需求

操作思路和建议：

不能只看着产业来做交易和判断行情，更多的是要从不同的维度，比如从宏观的维度以及政策的维度来看待市场行情。当经济越差的时候，后面政策会不会有新的一些转向，这正是一个政策博弈的角度。从宏观来看，目前政策利多应该还没有出尽，未来还会有新的利多值得期待。

这两年钢材的平衡表越来越难做，一是行业数据较少，二是各种数据经常不一致，需要从多方面数据去相互印证。今年我们看到，从4月份开始，整个房地产的统计局数据基本上是新开工-20%左右，房地产销售也是这个数，那未来的话，它其实是没有太大边际变化的。明年虽然房地产不一定全年偏空，但是明年房地产至少在上半年看不到明显的起色，因此螺纹钢需求也不会有明显边际变化。短期市场重点不在于建材，热卷方面可能会存在预期差，后面可能会看到热卷去库加快，供需好转。

今年进出口变化非常关键，这是四季度黑色价格最后正反馈跌的重要原因，卷板整体上我感觉至少到明年上半年出口都不会太差，这里面有一些海外本身的需求已经在复苏了。全年来看，个人认为2024年行情或将先抑后扬，板材需求还是能带动下半年的行情，叠加部分海外降息预期以及国内共振，对2024年下半年仍较乐观，高点可能就在4季度，低点或将在2季度。

作为《财富》世界500强厦门建发集团核心成员建发股份（股票代码：600153.SH）旗下钢铁供应链运营管理集团，建发钢铁集团现有厦门建发物资有限公司、厦门建发金属有限公司、上海建发物资有限公司、昌富利（厦门）有限公司、厦门建发矿业资源有限公司、厦门建发钢铁物流有限公司及冶金炉料部等7家主要经营单位，1个黑色产业研究院。

多年来，建发钢铁集团持续深耕钢铁产业，目前已形成覆盖钢铁产业链全链条、国内和国际两个市场的供应链业务布局，链通上游原料采购供应、中游生产加工、下游产成品分销、废钢资源回收再利用等各环节优质资源，构建“矿—成材—再生资源”完整的链路闭环。在“建发云钢”、“物流云”等自主研发数字化平台赋能下，为客户提供数字化、高效敏捷、稳定可靠的钢铁供应链运营服务，助力资源在产业链上下游企业与企业、端到端的高效运转，助力产业链供应链循环畅通，发挥供应链服务促进钢铁产业高质量发展的积极作用。

秉持“专业共进生生不息”的品牌理念，建发钢铁集团将持续做实、做优、做强钢铁供应链服务，助力钢铁产业伙伴全链路效能提升，致力于成为中国领先、具有国际竞争力的钢铁供应链运营商。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。