【物产中大金属】预计节后钢坯基差偏弱运行

受访人信息：物产中大金属贸易拓展部   研究员、期现业务经理  朱朝阳

客户观点：

1、钢坯基本面：钢坯今年累库节点较往年偏早（大约提前两个月），且后续春节期间有继续累库预期，大概率会超过23年库存高点。这一方面受钢坯样本调整影响，由原三大库变为如今的六大库，且部分仓库扩大了库容；另一方面也受到钢坯整体供应稳定而型钢利润偏低，终端需求偏弱影响，供需失衡之下，库存持续累积。临近月底，成交偏差，流动性降低，现货成交基差在05-250左右，远期在05-220左右，基差近弱远强。

2、螺纹盘面：基本面方面，成材目前矛盾不大，铁水企稳后，钢厂生产利润边际有所好转，负反馈预期证伪，盘面向上交易了一把预期差修正，螺纹钢从3850一线向上反弹100点有余。目前由于钢厂实际仍在亏损状态，后期铁水上升幅度有限，市场对钢材年后供应压力的担忧有所缓解，但对2-3月钢材需求预期仍较为悲观。预计价格反弹后，年前大概率在3900--4000一带震荡。等待新的宏观驱动出现，才能选择新的方向。交易逻辑方面：螺纹钢在低库存+低利润+低估值的三低状态下，空头大举做空既无基本面支持，也无盈亏比保障，料盘面更大概率会先向上交易，直到给出空头一定的安全边际后，才有向下打的动力。且今年过年较晚，春节后马上将要开全国两会，盘面更有可能去向上交易两会相关的政策预期。若年后开工较为及时，需求恢复好，则在宏观和基本面的共振作用下打出新高，待表需达峰后，可考虑单边入手钢坯远期空单头寸。

综合来看，后续钢坯社库累库趋势明显，盘面螺纹有一定支撑，钢坯现货基差走弱概率偏大。建议可择机建仓2-3月底钢坯反套，赚取月差利润。

以上仅为个人观点，不构成投资建议。

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