【弘业期货】工业硅供给过剩问题依然存 下游仍主要依赖多晶硅

【弘业期货】工业硅供给过剩问题依然存 下游仍主要依赖多晶硅

受访人信息：弘业期货高级研究员 唐凌甄 025-52313064

公司观点：2024年工业硅的主要产能新增将集中于合盛的一体化项目，分别是云南昭通和新疆鄯善；同时新疆广开元、大全包头等产能也将在年内释放，预估2024年末工业硅产能将增至800万吨左右。受到产能提升的影响，年度产能利用率若维持在2023年相同水平，则产量约为450万吨。

下游需求方面，我们认为整体需求的增量主要来自于多晶硅，虽然2023年三季度开始多晶硅毛利持续下跌，但现在毛利依然为正，多晶硅厂家2024年开工率预计维持在80%左右。

但是随着毛利的降低、硅料资本投入较大以及硅料价格走弱等因素的影响，2024年新增产能预计放缓，对于工业硅的需求也将同步放缓。有机硅方面，有机硅下游使用主要集中于建筑和电气电子，其中建筑行业近年来持续承压，或将导致有机硅需求减弱。我们认为有机硅在2024年难以出现增长，同比产量将维持稳定。铝合金方面，虽然建筑端的使用量面临压力，但是随着近年来汽车行业的快速发展，铸造铝合金在汽车终端中的运用量持续增加，我们预计2024年铝合金的需求量将呈现个位数增长。

综合来看，工业硅整体库存依然维持在较高水平，供给过剩的问题依然存在。成本端需要重点关注原料价格尤其是能源价格的变化情况。我们认为在下游最大需求方向多晶硅增速放缓的2024年，工业硅整体维持着供需过剩的格局。价格季节性波动依然存在，虽然枯水期的减产将让过剩的问题延后展现，但是随着丰水期到来，成本降低将会减少对硅价的支撑，价格或将再度回落至2023年低位附近。

企业简介：弘业期货股份有限公司（简称弘业期货）成立于1995年，注册资本1,007,777,778元人民币，隶属于江苏省国资委全资拥有的国有企业江苏省苏豪控股集团有限公司。公司经营范围涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售业务。在北、上、广、深等国内主要金融中心和重点城市设立43家分支机构，数量位居全国前列，并在行业内率先建立国家级博士后工作站；全资子公司弘业国际金融主要从事境外证券及期货交易、资产管理、投资咨询等服务，覆盖全球大型证券期货交易所；全资风险管理子公司弘业资本主要从事大宗商品交易及风险管理业务，是多个期货品种的做市商。公司先后荣获“全国文明单位”“中国最佳期货公司”以及各期货交易所“优秀会员”等荣誉称号。

2015年12月，弘业期货在香港联合交易所主板上市（03678.HK）。2022年8月5日，弘业期货成功登陆深圳证券交易所主板（001236.SZ）。

作为中国期货业协会理事单位、江苏省期货业协会会长单位，弘业期货积极弘扬“团结、卓越、感恩、快乐”的企业文化精神，持续秉承“诚信、卓越、创新、共赢”的企业理念，严格防范风险，锐意开拓市场，不断提升核心竞争力，与广大投资者共创恢弘大业。

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