【山东浩荣】预计节后震荡为主，等待驱动出现

受访人信息：山东浩荣供应链管理有限公司 建材事业部部长 张景坤

客户观点：钢铁行业从2015年-2016年供给侧改革之后，再次迎来产能过剩的时间节点，而且连续的盈利导致钢厂基本形成铁＞钢＞材的生产结构，增加了品种调剂能力，钢厂向下游的渗透率提升，也改变了贸易结构，形成了过强的话语权体系。这种背景下，需求结构变化导致2023年起建筑钢材主导行情的市场逐步向工业板材变化，而地产和基建需求缩量，内需和出口双重驱动下，建筑钢材低产低需、工业材高产高需是当前行业主要特点。

针对春节后的市场，节前黑色受到宏观经济预期减弱，金融市场拖累，从而出现了冬储确定后期货带动价格大幅杀跌，现货价格流动性急剧下降的弱现实，预计节后回来，将有市场降价抛售和钢厂低产挺价的矛盾开局。但是从中期看，节前下跌并不完全是坏事，低利润和销售压力将会让供应端持续压制在一个低位，而估值的水分挤出，也有利于市场情绪的稳定，工业材端出口的韧性和下游低库存的补库需求是节后托底承压的关键，但是后续的价格上涨，则需要建筑钢材需求的启动速度和启动强度的不断交替回升带动。

总的来说，当前行情让库存结构集中于前端，对于现货的价格支撑性较强，一旦需求回升，钢厂原材料补库和成材下游采购形成共振的正向反馈，是大概率的。而风险点方面，则集中于建筑钢材的需求回升强度，在数据上则表现为库存的拐点和去库斜率。

操作上，库存管理中，从现货的流动性和估值上双重考虑，短期以流动性优先，中期以估值优先，价格波动中枢以钢厂利润为标的，波动空间±200，2024年钢铁行业中端上产和中下游贸易环节坚持风险把控为最优先级。

企业简介：山东浩荣供应链管理有限公司位于淄博市临淄区岳里街。在淄博，潍坊、临沂设有智慧型钢材库五处，全程参与钢铁企业的供应链规划、管理；是一家集供应、销售、管理、咨询，仓储物流为一体的综合性公司。公司当前主要经营产品为建筑钢材、热轧板卷、工业圆钢、焦煤焦炭四大板块，是永锋钢铁、莱芜钢铁、日照钢铁、山钢日照、沧州中铁、临沂钢投等钢厂的战略合作伙伴。

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