Mysteel调研：2月全国钢铁行业PMI指数43.3% 环比小幅回落

2024年2月份全国钢铁行业PMI为43.3%，环比下跌0.7个百分点，指数继续处于荣枯线下方，显示2月份国内钢铁行业依旧弱势运行。分指标来看，本月PMI各项分指数总体下降居多，其中出厂价格、原料采购价大幅下降，产出、新出口订单、原料采购量指数小幅回落，而成品材库存大幅回升，可见行业淡季效应显著，不过本月新订单、积压订单指数开始小幅回升，后续基本面将逐步转暖。具体来看，2月迎来传统春节假期，上半月国内钢材市场处于休市状态，用钢需求降至冰点。节后归来，伴随原料价格大幅回调，以及市场对需求前景的担忧，节后钢材市场并未迎来开门红，成材价格、原料价格同步下跌，钢厂利润多数延续亏损，产量释放进程也表现较缓。不过后半月宏观利好政策也在持续释放，中央经济工作会议就提出，要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新，央行下调5年期以上LPR报3.95%，为历史最低等政策出台，临近月末钢价表现趋于震荡运行。对于即将到来的3月份，国内钢价能否止跌迎来反弹，亦或延续疲弱表现，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格高位回调

1、国内螺纹钢均价高位回调

图三、全国螺纹钢价格走势

截至2月29日，Myspic国内钢材价格综合指数147.42，月环比回落1.67% ，较去年同期相比回落6.92%；国内长材指数为165.43，月环比回落1.54%，较去年同期回落7.41%；螺纹钢指数为157.98，月环比回落1.76%，较去年同期回落7.405%。

2月份全国建筑钢材价格高位回调。截至29日，全国主要城市20mm HRB400E材质螺纹钢市场平均价格在3983元/吨，月环比回落65元/吨，较去年同期下跌364元/吨。

2、国内热轧均价冲高回落

图四、全国热轧卷板价格走势

截至2月29日，国内扁平材指数为130.19，较上月环比回落1.83%，较去年同期回落6.32%；其中热卷指数为142.80，较上月环比回落2.31%，较去年同期回落6.78%。

截至2月29日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4045元/吨，月环比下跌68元/吨，较去年同期下跌349元/吨。

二、生产利润未见改善 钢厂节后复产缓慢

2月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较1月份下降1.9个百分点，终值42.2，继续居于荣枯线下方。具体来看，本月虽然原料价格出现大幅回落，但钢价维持震荡下跌趋势，钢厂盈利未见明显改观，多数仍处于亏损态势，本月钢厂产出维持低位运行，节后复产速度也较为缓慢。

从相关指数来看，本月出厂价格指数大幅下降27.7个百分点至38.3，成品材库存指数上升10.6个百分点至70.6，原料采购价指数大幅下降29.9至29.4，原材料库存指数下降1.6个百分点至47.6，国内原材料采购量指数下降2.1个百分点至48.9，国外原材料采购量指数下跌0.9个百分点至45.8，可见原料和成材价格同步下跌，节中库存持续累积跌价生产利润亏损，部分钢厂年后并未完全复工。

相关数据来看，2024年2月29日Mysteel调研国内五大品种生产企业周产量为820.41万吨，较1月底减少35.62万吨，五大品种钢厂库存为709.8万吨，较1月底增加255.33万吨，五大品种社会库存为1724.45万吨，较1月底增加579.95万吨。对于3月份而言，随着施工旺季的到来，基本面将逐渐回暖，后续也将带动钢厂产量的持续释放。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、原材成材双双下行 生产企业补库意愿不足

2月份原材料采购价格指数29.4，环比大幅回落29.9个百分点。春节归来，原燃料双双回落，钢厂利润并未有明显好转，补库意愿不足。截止2月29日，Mysteel数据显示，Myipic综合指数为141.08，环比上月回落8.44%，同比去年回升3.50%。其中进口矿同比回升1.63%，国产矿同比回升6.63%；焦炭综合指数为2100.50，环比上月回落9.15%，同比去年回落21.94%。

2月份原材料库存指数47.6，较上月回落1.6个百分点，一方面假期期间钢厂生产节奏偏缓，已有库存消化较慢，另一方面，节后归来，原材料大幅回落，部分钢厂存在主动补库行为。截止3月1日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13892.68万吨，月环比增加946.46万吨，增幅7.31%。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为9333.19万吨，月环比减少1490.78万吨，降幅13.77%。Mysteel统计230家中国独立焦化厂焦炭库存86.41万吨，月环比增加59.78%，Mysteel统计247家中国钢厂焦炭库存635.83万吨，环比减少7.66%。

2月份市场实际交易较少，钢厂对原燃料需求不足，不过3月份随着钢厂利润的逐步修复，叠加下游终端需求逐步释放，钢厂补库操作也将提上日程。因此预计3月份原燃料价格或震荡企稳运行。

图七、原材料采购价格指数

四、终端按需采购为主 新订单指数窄幅调整

2月份，全国钢铁行业新订单指数36.5，月环比回升0.1个百分点。当前终端企业资金紧张问题仍然存在，并未出现大幅采购备货操作，新订单指数窄幅调整为主。

春三月的到来，使得室外施工条件好转，下游需求逐步恢复。建筑业方面，基建、市政及房建项目新开工项目有限，多以存量项目为主，考虑到资金问题，3月份建筑业需求回升或相对偏缓。制造业方面，从我网制造业用钢调研来看，钢结构行业开工进度加快，即将迎来用钢旺季；机械及家电行业生产势头良好，接单量较为乐观；汽车行业则以消化库存为主，新增订单不足。整体而言，3月份下游需求陆续进入开工旺季，新订单指数或小幅回升。

图八、新订单指数

五、海外需求整体表现清淡 钢材出口价格继续下跌

2月份全国钢铁行业新出口订单指数47.1，较1月份下降0.8个百分点。海关总署数据显示，2023全年我国出口钢材9026.4万吨，同比增长36.2%；1-12月累计进口钢材765万吨，同比下降27.6%。

2月份中国各品种钢材出口FOB报价持续低迷，目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在571美元/吨左右，较上月下跌2美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报在569美元/吨左右，较上月下跌10美元/吨。具体来看，2月出口成交相对低迷，主要由于国内外原材料价格下降，以及中国春节海外报盘活动有所下降。目前来看，部分钢厂反馈3-4月船期接单情况尚可，但出口报价明显下跌，一方面海外需求依旧低迷，国际买家依然处于观望阶段，另一方面东南亚半成品价格连续下跌，也造成成材价格持续下跌。综合展望，3月份钢材出口订单依旧以微微下行运行为主，但缩量空间依旧有限。

图九、新出口订单指数

六、3月份钢市分析展望

纵观2月份，国内钢材市场呈震荡向下趋势运行。原因在于钢铁行业淡季效应持续，终端需求受制于资金原因，工程进度偏缓，同时钢厂盈利不佳，市场进入供需双弱阶段，在贸易商持续累库及需求启动缓慢的情况下，市场心态较为谨慎，钢价震荡下行。

展望3月份，笔者认为当前钢材市场基本面存在一定压力。供应端来看，原材成材双双下跌，钢厂利润并未有明显修复，因此复产积极性不高；需求端来看，制造业表现相对亮眼，各大板块逐步进入开工旺季，而建筑业则以存量需求为主，需求回升空间较为有限；库存方面来看，社会库存连续累积，商家为保证正常周转，出货意愿较浓，虽有政策利好刺激，但在高位库存的压力下，市场情绪仍较为谨慎。不过随着需求释放加快，库存转升为降，市场情绪将得到修复。综合预计，3月份国内钢材价格或呈先抑后扬走势。

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