回顾3月国内钢铁行情，国内钢价走出了震荡下跌的运行态势。钢材综合价格指数下跌了296个点，热轧、冷轧、镀锌分别下跌286、306、136个点。马口铁基本面看，3月马口铁基价整体下调150-200元/吨，成本端马口铁原料基板综合价格跌幅4%，锡锭平均价格增长3.57%，民营企业马口铁生产成本月环下滑154元/吨。3月马口铁供应量产能利用率增加13.54%，民营钢厂毛利月环比基本维持；1-2月马口铁出口同比下滑17.35%。展望2024年4月，国内马口铁价格在需求全面释放中震荡上行。
一、马口铁原料成本月环比继续下滑 生产企业毛利维持尚可
热轧C料：3月份，南方地区主流钢厂订货SPHC2.75*1000出厂报4130元/吨，追补后月环比下降226元/吨；北方地区主流钢厂3.0mm热轧C料结算价3820-3920元/吨，月环比跌140-165元/吨，同规格MR钢加170元/吨；基板月综合成本3973.8元/吨，月环比跌181.9元/吨。最新消息反馈，2024年4月份南方地区主流钢厂热轧订货成本4300元/吨，月环比下降225元/吨，从市场反馈，南方地区热轧订货成本持续偏高，结合当前马口铁出厂价格看，4月南方实或有继续追补可能。
原料锡锭：截止3月29日，沪锡现货价格报22575元/吨，月环比涨9750元/吨，3月平均价格222952元/吨，月环比基本涨7688。据Mysteel测算，生产单位吨马口铁以0.2mm双面2.8g耗锡平均成本约819.65元/吨钢，月环比锡锭成本增加28.26元/吨。
Mysteel对民营企业成本&利润测算数据显示： Mysteel对民营企业成本&利润测算数据显示： 2024年3月份镀锡板生产成本5760.65元/吨，月环比下降153.6元/吨；毛利480元/吨，月环比下滑6元/吨，全流程企业整体利润尚可。备注：1、镀锡板以0.2mm厚度镀锡量2.8/2.8g为基准；2、热轧C料3.0mm为多家钢厂出厂价格加权成本（含税自提，不含运费以及其他费用）；3、锡锭价格选取主流市场沪锡当月平均价格折算吨钢耗锡成本。
从利润&成本看，3月份马口铁基础原料价格涨跌互现，总体成本有明显下滑，原料成本支撑环比明显下滑，马口铁生产企业陆续下调出厂价，毛利整体维持，进入4月，远期订单大部分已经开始接明年5-6月底，整体订单量相对偏好。
二、马口铁现货价格窄幅震荡 民营企业出厂价上调
3月，上海市场镀锡板现货国企0.25mmCA均价7602元/吨，月环比涨86元/吨；天津市场均价民企6169元/吨，月环比跌31元/吨；广州市场价格国企7612元/吨，月环比涨12元/吨，主流市场成交逐步好转。据市场代理商反馈看，3月马口铁现货市场价格整体呈现有所分化，国企价格相对坚挺且有小幅提振，主要是宝钢股份4月价格政策提振，而民营企业受原料波动整体出厂价呈现下移，故现货市场也相继呈现小幅回落局面。
从钢厂镀锡板调价政策看，3月份国内钢价整体呈现震荡走弱趋势，马口铁原料热轧结算成本明显下移，加之需求逐步释放中马口铁生产企业信心不足，因此多有暗降接期货，民营生产企业3月马口铁期货价格累计下调150-200元/吨，主流价格6100-6300元/吨，北方偏低南方相对偏高。宝钢股份出台4月份期货订货政策涨200元/吨；钢股份出台5月份期货订货政策较4月平盘。
三、3月马口铁供应增长16.09% 4月供应或将继续提升
据Mysteel监测的26家镀锡板生产企业中，共计49条产线，2024年3月份开工率83.97%， 产能利用率70.93%，月环比提升13.54%；3月镀锡板实际产量41.78万吨，月环比增加5.79万吨。同样本厂库 20.47万吨，月环比增加0.71万吨；另外，Mysteel对国内重点镀铬生产企业调研数据显示，3月份镀铬板产量共计 9.41万吨，月环比增加2.16万吨。据钢厂调研反馈，3月份大部分生产企业均恢复正常生产，4月份部分产线复产以及在产企业达产率提升，预计4月份国内马口铁供应将有进一步增产空间。
四、1-2月镀锡板卷出口量同比降幅17.35％
2024年2月我国镀锡板出口总量共计12.24万吨，同比降幅0.18％；2024年1-2月我国镀锡板出口总量共计23.82万吨，同比降幅17.35%。2024年2月我国镀铬板出口总量共计2.73万吨，同比增幅11.54％；2024年1-2月我国镀铬板出口总量共计5.41万吨，同比增幅7.44%。
2024年2月我国镀锡板进口总量共计176吨，同比降幅44.39%；2024年1-2月我国镀锡板进口总量共计2259吨，同比增幅189.69%。2024年2月我国镀铬板进口总量共计为0，去年同期值为111吨；2024年1-2月我国镀铬板进口总量共计93吨，同比降幅55.94%。从3月马口铁外贸调研情况看，我国马口铁出口同比仍呈现一定下滑。
综合来看，展望2024年4月，笔者预测国内马口铁行情在需求端持续恢复中或有震荡上行可能。原料方面，热轧出厂成本看，南方地区主流钢厂4月热轧成本4300元/吨左右，对马口铁价格有一定支持；锡锭方面看，从近期有色金属走势看已经出现反转利好行情，锡锭大概率震荡提振；马口铁供应看，4月仍有继续增产可能，目前生产企业订单已经接到5-6月份，整体订单维持较好，且前期部分订单仍未交货，生产企业达产率将进一步释放；需求端看，下游饮料罐、罐头、杂罐采购逐步进入需求旺季，对马口铁需求进一步增量。综合来看，4月国内马口铁行情或有一定提振空间。