Mysteel月报：4月国内热轧带钢市场价格有望震荡上行

概述：回顾2024年3月热轧带钢市场价格震荡下行。“金三”传统旺季并未如期而至，盘面空头势力强劲，市场情绪低迷，厂商普遍大幅亏损，各地钢企发布检修计划，同时终端启动明显有所延后，需求出现不及预期的情况，市场资源降库缓慢，导致本月钢价持续下滑。

展望2024年4月热轧带钢市场，目前价格处于年后低位，国内宏观消息面偏暖，货币政策仍有操作空间、地产行业后续政策仍可期待，同时受益于出口和制造业稳定修复，热轧带钢需求存在韧性。本文从价格、成本、供需等角度出发对2024年3月市场做简要总结，并对2024年4月热轧带钢价格走势作简单预判，具体如下：

一、市场回顾

2024年3月全国热轧带钢市场价格震荡下行。热轧带钢与冷轧基料及热卷各地市场价差小幅扩大，各品种间暂无可替代情况。宽窄规格价差波动较小，以唐山市场为例，小窄带与窄带价差维持在-50-0元/吨左右，窄带与中宽带钢价差维持在为10-30元/吨左右。南北价差方面，3月南北市场同步进退，价格重新回到年度低位。

二、成本与利润

3月热轧带钢长流程钢厂随着焦炭第七轮提降落地，亏损得到修复，段流程钢厂盈利得到好转。截至3月27日短流程钢厂理论计算成本为3560元/吨，毛利润为40元/吨；长流程钢厂理论计算成本为3573元/吨，毛利润为-3元/吨。

三、供应及库存

截至3月29日，Mysteel全国重点热轧带钢生产企业本周开工率 70.09%，周环比上升4.67个百分点；月环比持平；产能利用率为 71.34%，周环比上升2.19个百分点 ；月环比下降1.64个百分点；本周钢厂实际产量为 208.63万吨，周环比 增加6.41万吨；月环比 减少4.79万吨；钢厂厂内库存为 49.64万吨，周环比 减少2.33万吨；月环比 增加5.37万吨。

四、需求方面

以唐山为例，2024年3月4寸焊管价格与232-355mm热轧带钢走势基本同步，全月价差在190-380元/吨，月度均值为282元/吨，尽管3月下旬焊管利润出现好转，但整体成家量较往年同期大幅下降，弱现实特征明显。截至3月28日，Mysteel直缝焊管生产企业（29家）周度调研数据显示，本周焊管产量为37.7万吨，周环比增加1.22万吨，厂内库存为35.63万吨，周环比减少0.92万吨，原料库存为72.78万吨，周环比减少2.99万吨；镀锌管（28家）产量为29.57万吨，周环比增加0.68万吨，厂内库存为45.37万吨，周环比增加0.35万吨，周锌锭用量为5863吨，周环比增加94吨。

五、带钢出口形式

2024年2月热轧窄带钢出口量为25458.163吨，环比减少51.28%，年同比增加105%。

2024年2月全国冷轧窄带钢出口29727.093吨，环比减少37.52%，年同比增加16.07%。

六、4月份国内带钢市场价格上行空间有限

（一）、成本面

原料方面，3月主要原料价格全线下移，钢厂生产成本处于年后低位，原料对继续下跌抵触情绪增大，焦炭本月下跌三轮，累计连续下跌七轮，铁矿石基本面呈现供给增加，需求若恢复的的局面，同时受制于成品材行情下跌。4月生产成本或仍将有向下调整的空间。

（二）、供应面

1-2月热轧带钢钢厂年度集中检修，供应下降明显，供需差有所收敛。3月成材需求恢复偏缓，钢价下跌抑制吨钢利润的持续性修复，钢厂盈利率仍低位运行。伴随着原料价格下滑及成品材触底反弹，3月底钢厂吨钢利润回升，前期检修钢厂或逐步进入复产阶段，预计4月铁水产量小幅回升，但仍受到钢厂利润的约束。

（三）、需求面

目前看，需求较难回升至去年同期水平，同时黑色系期货主力移仓换月，钢材市场波动明显，资金博弈加剧，观望情绪加重。不过即将进入4月份，气温适宜有利施工，管厂及冷轧镀锌厂仍将继续维持正常生产，保持库存正常水平。

（四）、库存面

现阶段全国热轧带钢整体库存高于往年同期水平，钢厂陆续复产，但部分规格现货依旧紧张。此外，部分资源为期现套利资源，短期内可能无法兑现，因此旺季成材库存去化斜率或受限。

（五）、宏观面

1、2024年经济增长预期目标定为5%左右

政府工作报告指出，经济增长预期目标为5%左右，考虑了促进就业增收、防范化解风险等需要，并与“十四五”规划和基本实现现代化的目标相衔接，也考虑了经济增长潜力和支撑条件，体现了积极进取、奋发有为的要求。实现今年预期目标并非易事，需要政策聚焦发力、工作加倍努力、各方面齐心协力。

2、拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元

政府工作报告指出，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。

3、前2月全国房地产开发投资同比下降9%

1-2月全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；其中，住宅投资8823亿元，下降9.7%。1-2月新建商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%，其中住宅销售面积下降24.8%。新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%。1-2月房地产开发企业到位资金16193亿元，同比下降24.1%。

综上所述，进入二季度，市场对宏观利好消息仍有期待。在钢厂利润好转后，或进入复产阶段， 同时在制造业向好、基建仍有支撑的背景下，表观需求量或将增加，终端需求有望环比改善，届时有望迎来成材供需双增。不过原料端供需格局偏宽松，成本支撑仍有转弱风险。预计4月份热轧带钢价格偏强运行，但上行空间相对有限。

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