概述：4月冷轧价格小幅下跌，月环比下跌42元/吨。基本面看，4月冷轧板卷样本钢厂产能利用率略有回调，供应压力下降；冷轧板卷总库存呈现季节性去库，去库速度尚可，整体库存高于近三年同期水平。展望5月，在市场成交仍以刚需为主，成交大幅放量很难出现，市场的利空消息依旧发酵，市场参与者的情绪逐步增加。对此小编认为5月冷轧价格或弱势震荡。
一、冷轧板卷国际市场整体回顾
图一：国内冷板卷板FOB出口价格 数据来源：钢联数据
4月冷轧出口价格下跌。从市场反馈看4月受国内价格快速下跌影响，出口报价回调，出口价格在590美元/吨左右。从调研的情况看，近期国内冷轧出口价格相对较弱，跌价近期“买单”出口的影响，预计5月冷轧出口价维持580美元/吨以内。
二、冷轧板卷4月份维持高位
根据Mysteel的调研，截止4月25日的钢厂生产数据，29家冷轧板卷生产企业产能利用率84.34%，钢厂周实际产量为85.37万吨，月环比下降0.89万吨。从现阶段各生产企业反馈的情况看，主要生产企业5月接单预期一般，预计5月冷轧供应或略有下降。
图二：冷轧板卷产能利用率走势图 数据来源：钢联数据
三、冷轧板卷原材料出口情况
海关总署数据显示： 2024年3月我国冷轧板（带）出口总量共计65.06万吨，年同比增加22.5%。 2024年3月我国冷轧板（带）进口总量共计12.07万吨，年同比下降22.7%。
四、冷轧板卷下游需求情况
（一）旺季市场需求一般 库存去化缓慢
社会库存方面：最新本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存236.98，周环比减少2.00，月环比减少10.55，年同比(农历）增加35.32，年同比（公历)增加40.72。（单位：万吨）
最新本网监测重点城市库存，本周冷轧板卷社会库存264.16，周环比减少2.35，月环比减少12.65。（单位：万吨）
图三：冷轧板卷总库存走势图 数据来源：钢联数据
（二）3月汽车产销量环比增加
4月10日，中国汽车工业协会发布的2024年一季度汽车产销最新数据显示，汽车行业经济运行起步平稳，实现良好开局。3月，汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，同比分别增长4%和9.9%。1至3月汽车产销分别完成660.6万辆和672万辆，同比分别增长6.4%和4.6%。
值得关注的是，根据中汽协整理的国家统计局数据，2024年1至2月，汽车制造业完成营业收入13714.5亿元，同比增长8.1%；实现利润总额586.9亿元，同比增长50.1%；行业利润率为4.3%。
图四：汽车产销走势图 数据来源： 钢联数据
(三)汽车库存预警指数环比上升
2024年4月30日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2024年4月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，同比下降1.0个百分点，环比上升1.1个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。
4月汽车市场表现不及上月，受传统淡季、清明假期及部分地区极端天气等因素影响，消费者购车意愿相对较低。另一方面，五一车展以及《推动消费品以旧换新行动方案》的发布，引起消费者观望，4月购车需求有一定延后。本次调查显示，近七成经销商反馈，其所在的省市、集团或店面，以及各品牌出台相关支持政策，推动以旧换新行动的开展。然而，有43%的经销商认为，当前汽车市场环境较为复杂，政策落地预计效果一般，同时有33%的经销商认为难以判断其实际成效。综合预计，4月车市低于预期，预计乘用车终端销量在160万辆左右。经销商为完成一季度销量任务，使得部分潜在客户被提前消化，缓解经销商库存压力，但4月经销商订单和成交情况受到一定影响。由于价格战持续，部分经销商裸车销售亏损，致使现金流短缺，经销商盈利下滑。
图五：中国汽车经销商库存预警 数据来源：钢联数据
五、4月份冷轧板卷现货价格小幅下跌
图六：全国冷轧均价走势图 数据来源：钢联数据
(一)冷热价差收窄、镀冷价差扩大
4月冷热价差环比收窄，截至4月末冷热价差为555元/吨，月环比缩小124元/吨；镀冷价差为564元/吨，月环比扩大74元/吨。从近期市场的情况看，冷热轧价格均偏弱，预计5月冷热、镀冷价差或继续窄幅波动运行。
图七：冷热&镀冷价差走势图 数据来源：钢联数据
(二)南北价差继续扩大 北材保持南下机会
从4月整体市场看，南北价差小幅扩大。截至4月底，广州与上海价差为30元/吨，广州与天津价差为160元/吨.从价差看，南下资源存在较大价格优势。
图八：冷热区域价差走势图 数据来源：钢联数据
六、5月钢市预测：5月冷轧价格或弱势震荡。
供应方面：5月长流程、独立轧钢企业接单较差，月度排单尚未满产。生产企业给出的反馈是近期一直组织5月上旬订单。预计5月产能利用率继续下降。
库存方面：5月市场整体维持去库过程。从最新的市场调研情况看，5月为传统淡季，下游需求较4月明显转差。随着时间推移，社库去库速度或放缓，市场整体库存压力将会增加。
需求方面：据Mysteel调研，下游汽车厂商订单数继续增加，整体行业用量持续增长。根据相关数据来看，目前日耗有所缩减，主要原因则是前期库存生产较多，汽车库存相对较多，短期正在逐步消化库存。但从近期市场情况来看，新能源汽车行业已经达到全球产业新标杆。同时汽车及配套产业产值已经超过房地产行业，市场体量正逐步增加。同时小米、长城、小鹏等企业营销策略逐步增加，各家企业竞争逐步显现。家庭用车整体对钢材消化逐步增加，同时钢材的强度要求也在增加，品种用钢需求正逐步增加，对钢材生产企业也有不小挑战。商用车目前正如挖机一样逐渐新能源化，体量也在逐步增加，后期体量或将继续增加。因此预计5月份汽车行业用钢逐步增加。
总体来看，5月供应端由于接单一般或略有下降，需求端刚需韧性度维持一般，据市场反馈，5月新能源汽车钢订单尚可，品种钢接单存在较大压力。近期随着原料价格上涨，成本支撑明显。但是市场对于原料恐高的情绪增加。对此我们认为5月冷轧价格或弱势震荡。