核心观点
热卷前期虽在高供应下没有明显体现矛盾，但随着越南反倾销的发酵，对出口的影响预期正逐步计价，若不能及时通过类似近期建材主动调整供给侧的方式来平衡供需，在国内需求没有明显好转的情况下，热卷价格将继续承压。
就今日而言，截止7月30日收盘，螺纹主力合约（目前为2410）收盘在3301点，单日跌幅1.73%，热卷主力合约（2410）今日收盘3448点，热卷2410合约日增仓109289手，呈现增仓下跌的态势，热卷跌幅明显大于螺纹。
我们在文章《托盘业务逻辑看现货市场的变化》中提到，高供应下矛盾正在悄然累积，尤其上周的总库存累库幅度较为明显，对热卷自身而言，出口需求表现强劲使得热卷的高供应得到有力支撑，而一旦海外需求下滑导致出口受阻，后续压力可能会集中爆发，而越南对华热卷反倾销调查的启动则是彻底加剧了热卷的供需矛盾，根据海关总署数据来看，2024年1-6月中国钢材出口总量为5340万吨，同比增长24%。其中出口到越南钢材总量为637万吨，同比增长80.9%，板材类产品占比达到66.9%。2024年上半年中国出口越南的总出口量约占中国钢材总出口量的11.9%。若最终对我国热卷的反倾销税落地，我国钢材出口将会受到显著影响，热卷高供应将加剧国内供需压力，导致价格持续受到压制。
如果说之前热卷价格持续下跌是由于整体商品氛围偏空，亦或者是螺纹自身新旧国标切换导致短期供需压力体现连带所致，热卷矛盾并不突出，但现在出口的问题则的确是热卷自身的问题，持续的价格下跌使得市场压力不断增大，在宏观目前难有上行驱动的情况下，虽然国内需求整体仍然疲软，但如果从自身供给侧提前调整，通过减产来平衡供需，价格企稳的过程或将比想象中要快，否则以现在的情况来看，热卷价格承压的状态将持续下去，而利润已经明显收缩，负反馈或已经在路上。
