引言：回顾2024年上半年无锡市场情况，需求端持续性低迷，市场成交表现疲弱，冷轧板卷价格整体呈现一路下行的态势，尤其是刚刚经历的7月，把淡季特征演绎的淋漓尽致，价格更是一路跌破近三年低位。如今面对强供应，弱需求，高库存等现实压力，市场商家对于后市持谨慎观望态度居多，那么，后市无锡市场冷轧板卷行情能否“逆风翻盘”呢?笔者将通过价格、冷热价差、库存等方面进行浅析。
一、价格持续走低
截止发稿，无锡市场冷轧板卷主流资源1.0*1250*C价格3950元/吨，去年同期价格为4720元/吨，年同比下跌770元/吨。从上图来看，2024年上半年无锡市场冷轧板卷价格一路震荡下行，具体来看，1月到3月上旬，春节前后这段时间，市场交投活跃度较低，冷轧板卷现货价格波动幅度较小，整体窄幅震荡趋弱运行；3月之后，热卷期货盘面持续走弱，开门红行情预期落空，加之市场部分商家对年后行情预判失误，年前囤货资源未能得到及时消化，冷轧板卷社会库存累至近三年新高，而生产端供应不减，商家的销售压力逐步增加，市场信心一度受挫，价格开启快速下跌通道，月整体下跌幅度超300元/吨。4月中旬之后，现货价格短时间止跌企稳，但跌势未能就此止住，端午节后，需求突然萎缩的更为厉害，市场订单量下滑明显，商家出货较为困难，部分商家为保销量指标，以价换量，市场低价资源不断，另一方面，库存长期未得到有效消化，商家面临资金周转压力，出货意愿增强，竞价销售现象成为常态，均加剧了低价资源的扩散，不利于价格止跌。再者，相对于上海等周边市场来说，无锡市场对于客户的竞争力更弱，受上海等周边市场较大库存量的低价资源流出影响，无锡市场竞争压力进一步加剧，为保证出货，也只能跟着在价格上作出让步来换取客户。
二、冷热价差缩窄
2024年无锡市场冷轧与热轧价格走势大致趋同，呈现震荡下行的走势。冷热价差在500-550元/吨为正常水平，截至7月29日，无锡冷轧板卷主流资源1.0mm价格为3950元/吨，热轧4.75mm价格为3500元/吨，冷热价差为450元/吨，较去年同期对比，冷热价差缩窄180元/吨，低于合理价差。具体来看，一月份到三月上旬无锡市场冷热价差呈现扩大态势，其中冷热价差最高值出现在3月份，达到了820元/吨，冷热价差均值为750元/吨，高于合理价差。3月中旬之后，冷热价差逐步收窄，正常而言，冷轧板卷作为热轧板卷的深加工产品，附加值相对更高，因此冷轧板卷利润多高于热轧板卷，目前冷热价差低于合理水平，一定程度也能反映出热轧阶段性强于冷轧的现状，而当前冷轧受限于强供应，弱需求，高库存等现实压力，其价格推涨乏力。
三、库存去化速度缓慢
根据Mysteel不完全统计，截止7月29日统计华东地区冷轧板卷社会库存量为120.35万吨，位于近三年同期库存最高位，较去年同期105.43万吨增加14.92万吨，增幅14.15%。2024年华东地区冷轧板卷社会库存一路攀升至近三年最高位后，便一直在高位震荡，未能得到有效消化，从往年数据来看，库存拐点往往会在3月份出现，而今年大半时间已过，8月将至，库存却迟迟不见拐点。整体来看，供应方面：由于去年冷轧表现较强于其他品种，利润空间大于热轧等品种，部分生产企业由热转冷，新增冷轧产能，今年冷轧供应一直处于高位，当前钢厂产能利用率仍维持85%左右水平。需求方面：今年需求端持续性疲软，下游开工项目较少，接单情况不佳，加上国外反倾销措施的实施，对出口订单也造成较大影响。总的来说，钢厂产能不减，供应不断，但市场整体需求仍处于弱势，市场供需矛盾仍在累积，库存去化速度慢短期难以改善。
具体来看无锡市场，当前无锡市场冷轧库存压力主要在于冷成形，究其原因，一方面是前期市场冷成形价格较低，以其高性价比，可以替代部分项目中冷轧板卷用料，但是今年冷轧板卷价格持续走低，而冷成形价格则相对坚挺，冷轧与冷成形之间价差不断缩小，目前在现货市场上两者价格基本持平，部分地区冷成型价格甚至比冷轧还要贵一点，冷成形失去了价格优势，除去个别对硬度有要求的，大多数客户还是倾向于目前价格相差不大但质量更好的冷轧板卷。另一方面，今年冷成形下游端的箱柜、电动车等行业表现不佳，消费动力对比往年有所减弱，订单情况较差，对冷成形的需求亦随之减少。
四、下半年市场展望
宏观方面，在要坚定不移实现今年全年经济社会发展目标的基调下，随着“央行下调一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）”、“一些银行陆续下调存款利率，加快债的发行节奏”及“国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》”等利好政策的落实落细，有望进一步改善基建的资金状况，有利于制造业用钢需求趋稳运行，对钢价或能起到一定的支撑作用。
供应方面，当前冷系三大品种产能利用率虽有小幅下降，但仍旧处于较高位水平，暂时未有钢厂主动大范围减少产量，供应继续高位维持。今年需求复苏弱于往年，钢材消耗速度缓慢，社会库存压力较大，无论是冷轧、镀锌还是彩涂板卷均处于高位，使得贸易商不得不降价出货，另一方面生产企业又不断将资源涌入市场造成价格不断下行。笔者认为后市冷轧板卷价格能否反弹需要关注库存的消化情况，最主要的是看钢厂方面能否主动减产减少供应来缓解压力。
价格方面，8月份是每年冷系品种市场需求的低点，在供应不减，库存得不到有效消化的局面下，供需基本面矛盾持续累积，冷轧板卷跌势依旧难改。
综上所述，预计下半年无锡市场冷轧板卷价格或将震荡偏弱运行，反弹力度较小。
