每年的7-8月是传统淡季，出现定型的边际走弱是正常现象，然而截至发稿日期，山西主流钢厂的螺纹钢出厂价格仍然保持在3000元/吨以下水平。根据我的钢铁网数据，上一次该水平价格的出现日期要追溯到2016年年底。这不禁引人深思，当前的供需背景下，价格背后的形成逻辑是如何，后续的价格走势会如何演变。
自24年春节以来，山西螺纹钢价格保持在3600元/吨以下，并且在七月初至今，迎来了连续将近50天的下跌行情。山西钢厂产能较大，并且需求在今年出现了一部分的收缩，终端需求少成为行业的共识，但远超于基本面不平衡的超跌现象，是否有其他原因在背后推动价格的形成？随着传统旺季“金九银十”的到来，需求是否也能如愿以偿迎来改善，价格走势是否能应验上涨预期？
一、价格突破近八年来新低的基本逻辑
首先，交易的是价格，而价格背后的底层逻辑是“供需关系的动态平衡”。2024年年初，十二个化债省份项目停缓建名单公布，下游需求出现萎缩。根据我网调研，7月份全国钢筋的表观消费量1543.12万吨，同比去年七月2001.56万吨下降22.9%，这一数据直观反映了当前需求的萎缩。另一方面，本省份产量的高位使得情况雪上加霜。根据小编调研，山西八月份高炉开工率保持在80%左右，建筑钢材轧线利用率约44%。虽然省内钢厂降产减产措施逐步实施，产量下降效果显著，但供应量依然难以支撑产销保持平衡。
二、推动价格加速下跌的非核心因素
若谈论价格下跌，不可绕过的一大话题即是新老国标螺纹钢的切换。山西钢厂的销售政策差异、市场情绪的受扰、老国标库存的加速去化都对价格的下挫有着不可忽视的影响。据近期小编调研统计，山西当前厂库新螺纹钢占比75%左右，虽然新国标钢筋对市场资源有一定程度的影响，但好在目前也基本过渡完成。其次，在钢铁行业下行的背景下，山西的商协会、生产企业联合组织、贸易商企业纷纷呼吁协同合作，但无论是生产、销售还是价格的协同，都遇到一定的阻力。各个流通环节的团结自律，依然无法阻拦价格的下滑，无序的恶性竞争会再次显现。归根结底供需的不平衡是“本”，市场的协同是“标”，治标不治本并非长久之计。
三、降息预期强烈 传统旺季到来
上周美联储主席鲍威尔表示，美联储的降息时机已经非常成熟，市场对下个月的降息预期强烈，不希望看到劳动力市场进一步降温。该言论迅速在金融市场拨开一篇迷雾，叠加之前表示9月份有80%的降息可能，市场对接下来的的金融预期十分强烈。在美国与通胀斗争的两年来，终于要迎来关键的转折点。根据对山西贸易商采访了解，大部分贸易商均对该消息保持乐观态度，并且有较强的涨价预期，但少部分因为当前的需求量较低依然保持谨慎。就近来说，随着九十月份到来，山西大部分城市的气温将会出现明显下降，高温炎热的恶劣施工环境将会改善，因此终端的钢材用量必然会有提升。库存方面，山西本周库存再次降低，厂内库存目前保持在55万吨，其中螺纹钢20万吨，中等偏低的库存对价格上涨有着不错的利好。加上部分项目存在赶工，贸易商对接下来几个月信心较为充足。
总而言之，未来山西钢厂若能够协同一致，控制产量，那么在宏观信息和现实需求双双刺激下，价格将在震荡中摆脱低位，在供需矛盾的缓解下迎来修复性的反弹。
