概述：7月份，由于宏观政策释放有限、淡季效应不断深入、终端需求释放不足和成本维持韧性支撑等因素影响，国内钢材市场呈现了震荡下跌的行情，使得钢厂再度转入亏损的局面。8月份唐山热轧带钢市场价格创近年新低，后续市场将何去何从？又该重点关注哪些事项？笔者就当前唐山热轧带钢价格行情浅谈观点，详细情况如下：
一、价格持续走弱 利润出现亏损
由下图可见，自进入三季度以来，唐山市场热轧带钢价格不断震荡下行，以355mm规格为例，最低时降至3010元/吨，甚至在盘中时一度出现2980元/吨的报价。其原因一是由于三季度宏观利好政策发布有限，政策支撑较少；二是需求大幅走弱，下游管厂及冷轧镀锌带厂接单不畅，开工率偏低，采购意愿不足；三是钢厂在二季度时生产利润较高，生产积极性高，市场长时间处于供强需弱局面，高供应的压力下价格逐步下滑；四是社会库存整体偏高，一定程度上压制现货价格。
从利润上看，355mm规格4月份毛利最高达到270元/吨，但从7月开始，钢厂利润开始出现亏损，亏损最高时达到383元/吨，在需求偏弱的现状下，钢厂也不愿增加厂内库存，所以自7月开始陆续开启检修减产，到8月份钢厂产能呈现明显下降。
二、产量下降明显 库存压力减小
进入二季度后，由于终端需求不断走弱、淡季效应明显、原料价格下跌等原因，钢厂利润减少乃至亏损，为改善供需紧张的现状，多数钢厂开启高炉或轧线的检修减产模式，甚至个别钢厂减少带钢生产，转而生产钢坯出售。截至发稿，唐山市场带钢产量为61.9万吨，月环比减少8.8万吨，年同比减少5.6万吨。
截至发稿，唐山带钢库存为54.28万吨，月环比下降8.08万吨，年同比增加29.66万吨，处于近三年高位。得益于钢厂供应量减少，且镀锌、镀锌铝镁等产品出口尚可，冷镀出口企业采购意愿稍强，库存逐渐降低，不过由于近期冷轧基料价格低于中宽带，其替代性不断增加，带钢降库速度或可能放缓。
三、下游接单不畅 开工情况欠佳
从下游情况来看，截至发稿，霸州市场冷轧镀锌带厂家的开工率为37%，月环比减少1%，年同比减少12%；产能利用率为43.96%，月环比增加1.27%，年同比减少10.24%；订单天数平均为10.3天，不及往年同期水平，开工率及产能利用率均处于近三年低位。目前由于终端需求较弱，导致镀锌带厂家接单情况不佳，多为按需采购；而订单天数虽然较往年相比不算太低，是因为大部分厂家为了维持生产，采取降低产量而拉长订单天数的方式。所以多数厂家都有轧线停产情况，其开工的轧线产量甚至连产能的一半都达不到，所以出现开工率和产能利用率明显偏低，但订单天数表现尚可的局面。
四、总结
从宏观来看，目前有两大预期存在，一是美联储9月降息预期，二是“金九银十”的传统旺季即将到来，不过在美联储真正降息前，其利好影响则一直存在。而且由于7月和8月份钢厂的供给下降，虽然下游需求偏弱，但市场现货库存依旧持续降库，这说明钢厂主动减产对市场产生了积极影响。
目前国内钢材市场逐渐走出传统需求淡季向旺季转换，市场成交也呈现持续回暖态势，不过钢铁生产企业依然面临着较强的供需结构性矛盾，成本负反馈的影响仍存，所以当前钢价的反弹更多是市场在超跌后情绪面的反弹，并未形成真正的反转之势。
但近期随着钢价持续震荡走强，在焦企亏损加剧的情况下，焦企对钢厂开始提出原料提涨，叠加当前市场成交改善、政策预期加快落地、“金九银十”旺季预期增强的多重因素下，9月份唐山市场带钢价格或将呈现震荡反弹的行情，但要考虑以实际出货为主，不确定因素依旧很多，虽然钢价短期有一定的反弹，不过反弹空间或将都有限。
