一、前三季度延续弱势 反弹阈值偏低
以全国5#等边角钢均价为例，2024年前三季度型钢价格依然以弱势震荡为主，年同比来看，连续3年价格均值呈现阶梯式下移，1月4日年内高点，价格4231元/吨，截止9月18日，全国5#等边角钢均价3489元/吨，较年初减18%，同比2023年减15%。
图1:2022-2024年全国等边5#角钢均价走势图（单位：元/吨）
二季度型钢价格在利好政策频发刺激下，出现了一定程度的反弹，但进入三季度，回归弱化基本面，价格不断走弱。
二、型钢产量同比下降 供需双弱
2024年热轧型钢供给趋势呈现先增后减，其中H型钢产量维持水平相对较高，2024年1-8月份热轧型钢总产量同比去年略有下降，主要是钢厂减产以及轧钢厂的环保产和亏损停产。
图2：2024型钢分品种产量走势图（单位：万吨）
图3：2024调坯型钢钢企开工率产能利用率走势图（单位：%）
1-7月份国内型钢进口总量同比减3%，较稳定；
1-7月份国内型钢出口总量同比增7%，呈现减少趋势；
2024年预计型钢贸易顺差310万吨；
图4：型钢进口情况（单位：万吨）
图5：型钢出口情况（单位：万吨）
上半年粗钢供降需稳的格局下，钢价均价同比走低，原料同样呈现下跌走势，钢厂利润改善乏力；利好政策促使行情放缓下跌步伐；预期在不断被证伪的情况下，心态或将处于难以回升的结构。这一期间仍需注意“混乱周期延长”，使得政策的力度打折扣。型钢表现未有亮眼表现，中规中矩，多作为钢企调节节奏和市场风险与利润的产品；
三、型钢价格四季度走势预判
- 市场需求略有减少 趋于平缓
据Mysteel唐山型钢成交量数据，2024年日度平均成交较2023年减少5%；采购节奏明显同比去年偏慢，成交高峰间隔时间也较长，一定程度上反应了市场需求释放速度偏缓。四季度进入传统淡季，整体市场需求预期不高，市场需求趋于平缓。
图6：型钢成交情况（单位：万吨）
根据Mysteel调研，截至8月末，了解到钢结构行业样本企业原料库存月环比上升0.04%，库存变化不大，采购端购货心态较之前已基本无囤货意愿。钢价回调，上下游心态谨慎，但对下游项目订单无明显拉动，资源消耗预期环比下滑2.40%。
从用钢表现来看，全球经济增长放缓以及国内市场竞争加剧等因素，导致市场需求的下降；据商户反馈，项目接单量偏弱，工程项目资金偏紧，需求不佳，项目工程动工进度偏缓，日耗表现走弱。根据我网调研的钢结构企业样本订单，9月份月环比新增订单增幅环比上升14%，但需求拉动无明显提振，大型项目工程较少，市场采购行为仍以少量即采即消的刚需为主。
厂库+社库有减库趋势，但处于绝对高位：工角槽社库减量明显，大部分非协议，而H型钢相对库存维持较高；四季度整体去库压力有所减小，主要来自与供给快速提升，厂库压力转移，社库蓄水池功能给予市场跌价一定缓冲。
图7：2022-2024年型钢厂库走势图（单位：万吨）
图8：2022-2024年型钢社库走势图（单位：万吨）
3、综合预判
型钢供给低位回升，下半年供给弹性空间较小，新增品牌产品投放导致区域竞争加剧，南材北上/东货西送趋势愈发明显；2024年H型钢利润在行业需求增速不及预期下，低利润状态或继续维持，工角槽保持紧平衡状态，新增产能与退出产能相当，型钢优势企业长流程企业占比继续增加，行业壁垒得到提升;利润难以扩张、铁水的弹性大于成材消费的弹性，因此产量上升速度快，下降速度慢，对于整个价格重心则会受到抑制，偏下移。
总体而言，型钢2024年主要市场矛盾是2023年的延续，上游端产能结构调整给予了时间，供需平衡错配或是市场变化主要因素，四季度有反弹契机，但反弹高度预期偏低，全年均价同比下移。
