焊管作为钢铁的分支，同样也具有明显的季节性和周期性。一般来讲，每年的2、3月份及8、9月份是焊管库存表现的两个高点，随着“金三银四”“金九银十”传统旺季的来临，需求逐渐回暖，但管厂生产的相对滞后性，焊管库存将会出现明显下降。今年焊管行业可谓是逆水行舟，在产能过剩、资金回流困难、需求难以提振的大背景下，焊管库存表现又将如何？接下来，笔者将从原料库存、厂内库存、社会库存等角度来分析2024年焊管库存格局的变化情况。
原料库存率先走向平衡
从Mysteel29家主流管厂调研的原料库存来看，今年前6个月管厂原料库存同期往年，走势和水平相似，然从7月开始，管厂原料库存出现较为明显的下滑，下滑幅度在12%-18%之间。这间接得益于6月以来发改委出台的一系列钢铁产能置换政策。6月7日，发改委、工信部等部门印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》明确提出2024年继续实施粗钢产量调控。此后，各大管厂开始进一步减产控产，随着原料的需求进一步收缩，原料库存在向下探底后逐渐走向新的平衡。
镀锌管厂库-需求博弈
据Mysteel调研的29家主流管厂库存显示，2024年整体成品库存下移并维持在69-88万吨之间，其中焊管厂库变化与去年走势相近，降幅在14%-30%之间；反观镀锌管厂库波动较大，尤其在今年的3月和8月期间，对旺季需求的预期较高，进一步带来镀锌管库存的年同比增长。不过，正因为这两个时间段库存压力的扩大，印证了下游需求难以有效提振的事实，也进一步坚定了后期管厂限产控产的决心。
社会总库出现“分叉”，细分品种库存迎来“剪刀差”
从全国61个国内主流钢材仓库焊管库存调研的表现来看，从7月20日起，也就是今年的第29周，全国焊管社会库存水平同比去年开始出现“分叉”，截至9月20日，全国焊管社会库存140.41万吨，同比去年下降幅度扩大到10.52%。从细分品种来看，各品种焊管社会库存均出现不同程度的水平下滑，值得注意的是，今年方矩管、镀锌方矩管、螺旋管社会库存前高后低的表现，与2023年前低后高的水平态势形成鲜明反差。2023年与2024年社库水平的“剪刀差”，也充分说明管材市场从补库周期向去库周期的转化。
结论：
整体来看，焊管库存的反应从上游到下游存在一定的时间差，原料端库存最先做出反应走向新的平衡，管厂库存中基管库存与成品管库存也存在一定差异，主流成品管库存受下游需求、情绪、宏观等方面影响，波动较大，高预期与弱现实之间的几次博弈下，管厂最终还是迎来降库减产的决心，临近节前补库阶段规格不全就是最明显的表现，后续或将在降库中寻求新的供需平衡点。下游社会库存表现从3月后一路探底，“金九银十”也未能提振，一方面表现在下游市场竞争加剧下的“大浪淘沙”现象，另一方面也是市场信心不足，投机需求抑制的结果。笔者认为，在整体需求未能提振之前，各类超预期的表现都只能是“昙花一现”。现阶段，主动降低风险，提倡按需补库、“适当补库”，稳健操作。
