截至发稿，今日京津冀螺纹钢领涨全国，日涨幅250元/吨，令市场惊呼“坐火箭”。然9月中旬，京津冀螺纹钢价格低于华南不及华东，短短10天时间价格打败华东反超华南成为核心领涨区。截至发稿，现京津冀螺纹钢价格反超华东290元/吨，反超华南130元/吨，反超幅度已超越上半年，且反超力度仍在加强。尽管今年市场已接受并习惯“北强南弱”，但本轮京津冀涨幅和领涨依然令市场疑问重重，下面笔者结合市场探究原因：
京津冀转入净流入地区
从数据来看，1-8月京津冀螺纹钢实际生产量897万吨，同比下降19%。而1-8月螺纹消费量预测945万吨，48万吨左右资源缺口，由东北材、西北材，以及少量华南作为补充。结合今年京津冀市场高价区表现，以及产量极低，供需出现缺口，资源外溢型市场开始向净流入演变，生产企业资源也在区域内消化，可外溢外省市资源非常有限。
供需错配强度超越上半年
众所周知，上半年5-6月份京津冀出现供弱需强错配行情，价格强势地位确立。当然也因此形成10万吨左右的“南材北上”，致使短暂供给增强。之后，伴随下跌行情演绎，8月份京津冀不仅重回供弱赛道，且供弱程度超越上半年。据数据统计，京津冀8月份螺纹钢周产量最低下降到18万吨左右，供给量明显低于需求，而此时受制于新旧国标更替，全国超强力度减产，外围资源对京津冀也无有效补充。
进入9月份，在钢厂供给上升偏慢和外围资源补充不足的影响下，天津、河北率先出现资源紧张，规格断货成为常态，经销商普遍反馈相比销售补充货源更难。与此同时，下游企业转战北京采购资源，资源受到追捧，恰好北京资源过于集中，控价能力增强推升涨价氛围，下游主动或被动接受。现北京建筑钢材库存新低不断刷新，已不足25万吨，且60%资源集中在4家大户手中，达成拥货上涨一致思路。供弱需强的错配程度明显超过5-6月份。
政策超预期推动现货做多
“信心堪比黄金”，政策组合拳，降息、降准释放大量流动性，“稳定房地产”系列政策与京津冀现货供需错配形成共振，市场为之沸腾，做多和看多能力得到强化，沉积许久的中间商持币寻找货源，终端加快采购步伐，然缺货状态令采购商主动或被动接受涨价，助推经销商涨价底气不断增强。
京津冀主要经销商不断向生产企业寻找货源，但事与愿违，本地钢厂即便想转站建筑钢材，但也受制于板材或其他品种订单、月初生产计划以及其他制约，铁水并未出现过多转移建材，另有生产厂，轧制出口订单，还不断减少建筑钢材协议户发货量。
总结
总而言之，本轮助推京津冀领涨的核心是供需错配的加深，供给弹性相比需求弹性释放更慢所致。目前来看，尽管本地高估值状态超越上半年，“北强南弱”现状有所加深，但观察南材暂无北上计划，周边钢厂也无过多资源流入本地，但本地主要流通钢厂节日期间或节后供给能力有所增强，节后资源紧张情况将有所改善，将帮助京津冀修复高估值状态。
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