节后预测：热轧板卷市场价格继续寻底

金秋九月，市场似乎在此让人们感到失望，预期的“金九”不但没有到来，市场的疲软再度打击了了人们对后市的信心。国内经济形势严峻，虽然前面有一系列国家政策利好，市场基本面也改善不少，但是市场持续低迷，资金紧张状况难解，价格依然在底部徘徊，很难看到上涨空间。在经历了国庆长假之后，市场将如何运行，笔者作出如下一些分析：

首先，供给方面，随着钢厂的陆续复产，达产率是在上升的，最新一期mysteel热卷钢厂调查，上周热卷钢厂达产率为84.35%，较上周增幅为0.51%。即使在九月初的阅兵式期间，多家钢厂被责令限产甚至停产，但是多数钢厂为了禁令接触后能够迅速复产，高炉不会也不可能完全关停，在阅兵假期过后，多家钢厂迅速结束检修恢复正常发货速度，加速向资源紧缺的地区发货，而且十一长假期间市场停滞，库存积压将对节后造成不小压力，十月供给压力较大。

其次，原材料方面，铁矿石的走势仍然扑朔迷离，多空争夺愈发激烈，需注意铁矿石的运行区间已经缩窄，在55-60美金/吨长期震荡。而且我们留意到，铁矿石价格的上涨实际上对于钢材的成本支撑作用在逐渐减弱，影响中国钢市价格的因素中，预期的作用越来越明显，钢市后期看空的几率加大，铁矿石的价格则走势尚不明朗，需要观察，但是快速下探的可能不大，钢厂或许仍要忍受目前的高成本低价格，即成本倒挂短期难改。

第三，资金方面，自央行今年连续降准降息后，依然难以阻止我国经济的下滑。而释放的资金流动性至今仍难看到有大量流向实体经济的迹象，贷款难，资金紧张仍是多数贸易商面对的共同难题。现在市场基本都是现款现货，即使稍有拖欠，时间也绝不会太长，资金蓄水作用在弱化的同时，市场还面临信用问题，打款手续繁复、发票延迟等困难亟待解决，充分说明目前钢贸行业资金链仍有随时断裂的风险，不可掉以轻心。

第四，库存方面，全国热卷库存继续下降。截止9月25日，全国热轧板卷库存为248.25万吨，相比上月减少9.27万吨。市场库存再次降到今年的低点，这与钢厂的产量减少有较大关系，然而库存的减少对应的是需求的急速萎缩，在极低库存的情况下，市场却没有太多的起色，再次印证了基本面的向好难敌需求压力，预期在此仍然起到重要作用，若无重大利好带来实际推动作用，彻底改善看空预期，则市场“三低困境”依然难解。

最后，在进出口方面，9月我国热卷进出口大幅回升，创出次新高，让人眼前一亮。其中热卷出口量环比大增29.23%，热卷出口量增速惊人。在国内热卷消化困难的情况下，将产量压力转移至国外有利于缓解国内供需矛盾，但是隐患依然存在。首先是如此大量的产品输出，受到的贸易制裁也愈发频繁，国外对我国各类板材和棒线材的反倾销制裁不断，为我国后期的钢材输出造成了阻碍。另外FOB价格已经低至280-285美元/吨，如此低价的输出实际上难以改善钢厂的经营状况，只能暂解燃眉之急，供需矛盾无法根本解决。

9月市场表现不佳，主要还是受诸多因素的制约，基本印证了笔者上个月的判断。钢市压力并没像预想中有减轻，而是在维持。出口方面已经分担了非常大一部分的市场压力，但是市场仍然无法好转，我们进而可以推出国内市场的需求的确让人担忧，下游终端的数据越来越难看，实体经济的下滑让人们无可奈何。利好出尽后，补跌的可能较大，钢市预计将会迎来新一轮探底，但是考虑到目前热卷价格已经在低位徘徊，预计下探空间不大，但是上涨同样乏力，底部继续震荡的可能最大。综上所述，预计十一长假之后热轧板卷市场将继续寻底。

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