一季度带钢市场回顾与二季度展望
摘要：众所周知，投资、出口和消费是拉动中国经济增长的“三驾马车”。随着出口和投资拉动经济增长的动力减弱，消费将成为刺激经济发展新的动力。据悉，2012年GDP增长7.8%中，最终消费对GDP贡献是51.8%，资本形成贡献50.4%，货物和服务的净出口贡献-2.2%。分析人士指出，消费去年已超过资本成为拉动经济增长的第一动力。从根本上讲，目前钢材市场产能上行，而需求减少，供需矛盾导致价格下跌。从市场来看，目前市场正在经历着结构性调整，城镇和乡村消费同步增长；中西部地区增速较快，占全国比重不断上升，而钢厂正在经历着销售模式的改变，贸易商“蓄水池坝子”的作用正在减弱。在上述的背景下，钢材市场何去何从，将是困扰着钢厂和贸易商的一大难题。下面，我们从价格走势、带钢产量、社会库存、进出口、资源流向、下游需求等角度考虑带钢市场后期走势。
一、全年价格走势回顾及分析
图1：2009-2013年热轧窄带钢价格走势图
窄带市场：今年年初全国窄带均价为3859元/吨，同时唐山地区窄带价格为3670元/吨，两者价差为189元/吨；而4月24日，全国窄带均价到达3682元/吨，较年初下跌177元/吨，跌幅为4.6%，同时唐山地区窄带价格为3460元/吨，较年初下跌210元/吨，跌幅为5.72%，而两者价差为222元/吨，价差较年初有所放大。
图2：2009-2013年热轧中宽带钢价格走势图
宽带市场：今年年初全国中宽带均价为3860元/吨，同时天津地区中宽带价格为3700元/吨，两者价差为160元/吨；而4月24日，全国中宽带均价到达3745元/吨，较年初下跌115元/吨，跌幅为2.98%，同时天津地区中宽带价格为3600元/吨，较年初下跌100元/吨，跌幅为2.70%，而两者价差为145元/吨，价差基本保持稳定。
纵观今年开春以来的带钢市场，首先，国际量化宽松政策和国内稳健政策形成对比，资金出现外流；其次，进口矿和焦炭作为成本因素出现一定下跌，其中外矿从年初160美元/吨降至目前的135美元/吨，降幅达15.63%；再次，钢厂高炉开工率和带钢线开工率居高不下；最后，下游管厂和冷轧厂需求启动缓慢；综合以上因素，最终导致前几个月带钢价格形成易跌难涨局面。
二、全国产量走势回顾分析
（一）、热轧窄带钢生产情况
2013年1-3月份，热轧窄带钢累计产量1464.4万吨，较去年同期增加182.6万吨，同比增长14.2%。其中3月全国热轧带钢产量为517.2万吨，环比增加42.3万吨，增幅为9%；同比增加37.6万吨，增幅为7.84％。通过图3可知，前三个月产量均达到近五年来最高值，供给压力较大。通过图4可知，华北地区月产量从2004年占全国50%的份额发展到现在基本上占全国总产量80%；而华东和中南地区从2004年占全国30%的份额发展到现在仅占全国总产量20%；因此，华北地区带钢价格一直影响着全国带钢走势。
图3：2009-2013年热轧窄带钢月累计产量
图4：2008-2013年热轧窄带产量统计图
（二）冷轧窄带钢资源变化情况
今年1—3月份，冷轧窄带钢累计产量229.3万吨，较去年同期增加4.5万吨，同比增加2%。其中3月份产量95.6万吨，环比增幅为35.46%。由图5可以看出，今年2-3月份冷带产量低于去年，但环比呈现明显增长趋势，且成为近五年次高位。通过图6可以看出，近五年华东地区、中南地区和华北地区冷轧月产量占全国总产量基本保持30%左右，三个地区占据着全国近90%的冷带市场。预计2013年冷带产量高点出现在3月和4月，之后产量处于稳定态势。
图5：2009-2013年冷轧窄带钢各月产量
图6：2008-2013年冷轧窄带产量统计图
三、带钢社会库存回顾分析
图7：2012-2013年冷轧窄带产量统计图
唐山市场：2月中旬唐山地区钢厂库存不大，多数在0.5-2万吨之间，但社会库存较大，大库库存在50万吨左右，京唐港和曹妃甸库存多达60万吨，库存压力明显增大。3月中旬唐山地区社会库存在38万吨左右，京唐港和曹妃甸库存在50万吨左右，环比减少20万吨，降幅18.2%。目前唐山地区（包括京唐港和曹妃甸及社会库存）大概有70万吨，较上月降20万吨，降幅为22.2%。南方市场：目前无锡市场社会库存大概35万吨，较上个月降5万吨左右，降幅达12.5%；广州和乐从地区社会库存在40万吨左右，较上个月降5万吨降幅达11.1%。整体来看，北方库存下降幅度较大，但南方库存消化缓慢，一方面是北方资源南下，冲击南方市场；另一方面下游需求速度远远赶不上上游供给速度，供需矛盾所致。对于5月份和6月份，应该仍是一个消化库存的过程，但库存压力明显减小，再加上成本支撑力度较强，因此，带钢下跌空间有限，有望呈现盘整格局。
四、带钢进出口回顾分析
1-2月份热轧窄钢带累计出口2.35万吨，出口量占1-2月份产量0.24%，对窄带市场价格走势几乎没有影响。2月份热轧带钢出口量1.08万吨，环比减少0.19吨，降幅15.20%，同比增加0.40吨，增幅达58.12%。1-2月份，冷轧窄带钢累计出口1.44万吨，出口量占1-2月份产量1.07%，对窄带市场价格走势几乎没有影响。2月份冷轧带钢出口量0.54万吨，环比减少0.36吨，降幅40.16%，同比减少0.14吨，降幅达21%。目前来看，国内带钢出口一直维持在低位，不仅量小，而且占全国产量的比例极低，因此对于后期带钢价格走势影响不大。
图8：2009-2013年热轧窄带钢出口统计
图9：2009-2013年冷轧窄带钢出口统计
五、全年资源流向走势回顾分析
通过图10可知，华北地区占全国热轧窄带全国销售比例从08年初的35%上升至今年年初的近60%，上升比例多达25%。而华东地区占全国热轧窄带全国销售比例从08年初的43%下降至今年年初的近30%，下降比例近13%，目前两地占据着全国消费量的90%，而其他地区变动比例不大。由图4可知，华北地区热窄带产销比例过剩20%，而华东地区产销缺口在20%左右，因此，只要价格合适，北方资源南下成为必然。
通过图11可知，中南地区占全国冷轧窄带全国销售比例从08年初的近45%下降至今年年初的近35%，而2011年当地月产量维持在60%的高位。华东地区占全国冷轧窄带全国销售比例从08年初的10%上升至今年年初的30%，上涨比例达20%，目前两地占据着全国消费量的65%，华北地区占全国冷轧窄带全国销售比例基本维持在10%左右。由图6可知，华北地区冷窄带产销比例过剩20%，华东地区产销基本平衡，而中南地区产销缺口达10%，因此，只要价格合适，北方资源南下，东部资源西流。
以上分析可知，华北地区不仅是带钢生产基地，也是带钢消费基地。从生产角度考虑，华北地区生产70%以上的带钢资源，具有绝对的定价权。从消费角度考虑，华北地区占据主导地位，或者说是协议户的重要地，经过贸易商几轮流通，资源南下利润空间进一步压缩。从定价角度考虑，理论上说，钢厂会在成本基础上加上一定百分比利润，才能稳赚不赔；但当带钢资源供大于求时，地区之间、钢厂之间、贸易商之间会打小范围价格战，但因为主要产销都在华北地区，因此，终端消费未必具有定价话语权，因此，供求原理不一定适合带钢品种，但是随着产能过剩严重，供大于求的矛盾激化，将会增大终端消费的定价权利，而最近的“华北带钢会议”结算价有所降低也表明，市场有向贸易商倾向的苗头。
图10：2008-2013年重点钢企热轧窄带营销流向统计图
图11：2008-2013年重点钢企冷轧窄带营销流向统计图
六、下游市场产量回顾分析
从冷带市场看，3月份冷带日均产量3.08万吨，较2月份日均产量增0.56万吨；3月份热轧窄带日均产量16.68万吨，较2月份日均产量降0.01万吨；而冷带与热轧带钢比达18.47%。通过图12可知，冷带与热带日均比例从去年年初的12%一路上涨至年底的23%，增长幅度明显增加。但按照往年数据来看，年后随着天气变暖，开工率增加，市场需求出现增长，10-12月份出现高点。
从下游焊管市场看，3月份焊管日均产量14.21万吨，较2月份日均产量增2.4万吨；3月份热轧窄带日均产量16.68万吨，较2月份日均产量降0.01万吨；而焊管与热轧带钢比达85.19%。从图13可知，最近三年，每年从年初到年底，焊管对带钢需求量开始呈现递增趋势，但过了11月之后，焊管对带钢需求量将会急速下降至60%左右，由此可以看出，目前管厂正处于启动阶段，后期对带钢需求有望出现稳步增加。
图12：2009-2013年热轧带钢与冷轧带钢日均产量走势图
图13：2009-2013年热轧带钢与焊管日均产量走势图
七、2013年带钢市场总体形势的分析
宏观上，欧洲需求疲软，中国一季度经济数据低于市场预期，同时上周美国大宗商品遭重挫，其中黄金跌幅较大，紧接着能源、贵金属等产品均出现出现下跌，宏观面利空因素较多，不利于钢价上行。成本上，随着焦煤期货在大商所上市，而铁矿石期货已经在去年10月由证监会立项，目前也正在加紧完善铁矿石合约规则，积极推动铁矿石期货上市，这样有利于争取国际市场主动权，同时降低矿价，改善钢厂生存空间。产量上，目前全国钢厂高炉开工率和带钢开工率居高不下，产量创近五年次高位，供求矛盾加剧，始终制约着带钢价格上行。
综上所述，受制于宏观环境不佳及钢厂产量趋于高位，后期价格下行预期增强，但随着下游管厂需求稳步释放，不排除5月份和6月份出现拉涨现象。同时第一季度GDP增长7.7%，低于社会预期，但随着政府基础设施建设投资、房地产投资、企业库存周期等因素拉动，二季度中国经济增速有望超过8%，再加上随着钢价下跌，部分钢厂检修限产，产量降低将利好第三季度钢材市场价格走势。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）
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