主动与被动 寻找资源流动的再平衡

时间：2014/11/13

调研方式：电话调研

调研目的：了解2014年东北、华北钢厂生产及北材南下计划及南方地区资源到货情况。

调研人员：Mysteel钢材事业部

注：“华北区域”重点指“山西”

调研总结：

1、钢铁生产企业：原材料库存继续保持低位 补库节奏放缓

目前东北钢厂原材料库存周期变化不大，且由于成材产量相比10月份有所降低，因此其补库节奏略有放缓。此外，钢厂方面资金压力依然不小，短期内大量补库可能不大。华北地区钢厂原材料库存基本保持前月水平，且本月华北地区钢厂受APEC会议影响停产限产增加，因此原材料的采购同样出现放缓。

2、钢铁生产企业：钢厂生产减少 后期复产供应压力增加

目前东北大部分地区终端已经进入冬季停工状态，加上钢厂检修增加，因此本月东北地区多数钢厂产量有所降低，在其资源南下计划量增加有限的情况下，后期本地钢厂将维持较低的生产水平。华北地区钢厂则在APEC会议期间大规模受到限产政策压力，本月6日-11日集中停产限产增加，因此其手持订单多数未能正常交付。而在12日之后，多数本区钢厂陆续恢复生产，短期内资源供应压力也将有所增加。

3、钢铁生产企业：北材南下11月计划增加 但同比去年减少

据不完全统计来看，2014年11月东北地区钢厂计划南下资源总量在69.5万吨左右，较10月增加36万吨，增幅达110%，其中螺纹钢增加23万吨，线材增加13万吨。不过较2013年11月数据相比，今年东北区钢厂南下总量减少11.3万吨。具体来看，照比2013年11月，东北地区南下资源中北台、日照、鑫达共计减少线材资源10.5万吨，凌钢、西钢、建龙共计减少螺纹资源11万吨左右。另外新抚钢、四平、营钢资源较去年同期略有增加，锦钢、源鑫、西城则基本维持去年同期水平。

4、贸易商及各大托盘公司：仍无冬储打算 本月接单增加

目前市场价格仍处于震荡盘整格局，因此除部分托盘公司外多数商家仍未有做冬储打算，不过照比10月份来看，华东与华南地区北方材资源到货有明显增加，贸易商顺势接货的大有人在，毕竟当前市场库存水平偏低，流通速率能有一定保证。只有个别贸易商因正常订货协议导致被动冬储，但会视情况控制囤货数量。

5、南方地区资源到货情况：到货总量减少 资源向南偏移

今年南方地区北材到货虽然总量有所减少，但资源分布却发生较大变化，华东地区的资源到货明显少于去年同期，而华南地区却是呈现出逐步增加的态势。以黄埔港为例，10月份上中下三旬该港口计划到货量分别为18.2万吨、27.4万吨和42.1万吨，同比2013年分别增加了-8万吨、2.5万吨和8.7万吨；至于11月上旬，港口计划到货量更是大幅增加了14万吨，达到39.9万吨，远高于去年同期的25.9万吨，同比增加54.05%。出现这样的结果，或因当前三地价差空间导致。

调研对象：

第一部分：生产企业

1、东北A钢厂

上月实际南下总量在5万吨左右，11月计划南下总量在12万吨，其中华东8万吨左右，华南市场4万吨。从目前厂内原料及成品材库存来看，由于本月有检修计划，库存目前维持在1.3万吨左右，港口集港库存在2万吨左右，铁矿石库存维持在20天。本月南下资源较上月相比增加7万吨，较去年11月相比增加3.5万吨，目前南下资源利润维持在100元/吨左右。

2、东北B钢厂

由于增加华北京津地区资源投放，同时对本地及周边价格做出小幅调整，厂内11月份无资源南下计划，但有个别经销商少量自发资源大概在1万吨左右。另外，本月厂内螺纹钢出口订单在1万吨左右，线材出口订单在1.5万吨，但线材由于检修产量偏低。从目前厂内原料及库存来看均维持上月水平，没有明显变化。相比去年11月同期，南下资源量减少5万吨左右，后期将考虑少量资源投放华南市场。

3、东北C钢厂

本月厂内计划南下资源量在18万吨左右，其中主要为盘螺资源，华南市场占比约为70%，华东市场占比约为30%。目前厂内线材库存量维持在2万吨左右，港口少量资源集港，多数已安排装船南下。从南下资源量来看，较10月份约增加10万吨左右，较去年11月相比约增加4万吨，由于产能有限，后期南下资源比例不会出现明显调整。

4、东北D钢厂

从本月开始厂内将增加华南市场贴牌资源投放，预计南下总量在5万吨左右，较上月相比增加5万吨，较去年11月相比增加2万吨左右。目前厂内铁矿石库存基本维持在10天左右，成品材库存在0.3万吨，后期南下资源及本地投放资源占比各为50%。

5、东北E钢厂

由于目前省内工程已全面停工，商家对于订货积极心较差，本月厂内计划南下贴牌资源在6万吨左右，主要投向华南市场，较上月相比增加6万吨，较去年同期相比减少3万吨左右。另外，目前厂内螺纹钢库存维持在0.4万吨左右，冬储政策暂未出台，后期将视市场及厂内资金情况再定。

6、华北A钢厂

正常每个月线材产量80万吨左右，其中每个月出口方钢20%左右，其余华东和南方地区约占70%，其他地区分流10%左右。原料库存周转库存速度加快，基本在8-10天左右，库存量不大，钢厂成品材料维持零库存状态，码头集港库存约20万吨以上。钢厂每月贸易商订单量基本正常，可受APEC影响，期间两座高炉停产，产量有所影响。四季度钢厂排产量正常，南下资源根据每月订单量比较稳定。

7、华北B钢厂

截止本月厂内铁矿石的库存天数依旧保持在20天左右，同比去年同期下降明显。对于原材料冬储还未有明确的制定计划，不出意外的话，应该是继续保持在20天左右。生产方面，本月在厂内坯料不足的情况下，对线材及型钢生产线做交替式生产，所以线材及型钢本月产量稍有影响，其他生产线正常生产。在四季度期间，因已有市政项目需求的支撑，所以四季度厂内的成品材消化地主要是在本省内市场，占比总产量约在60%左右，剩余40%左右的资源分别分布到河南、湖南及西北等地区，这其中河南及西北占比依旧会大些。

8、华北C钢厂

现厂内铁矿石库存天数在45-50天之间，至年底应该会保持目前的天数操作，不会发生变化。生产上基本会保持正常产量，虽会停掉一座530m³高炉，但至年底或将新建的1380m³高炉试炉开产，总体产能是增加的。针对11月份资源投放上，计划稍有变化，目前的操作是多往河南区域发货，一是当地资源紧俏，厂内自然增加投放量；二是在当地有高铁项目的直供，所以今年11月的资源投放同比去年约增加近10%左右。

9、华北D钢厂

由于增加河南省区域资源的投放，同时本地市场需求减淡，但价格做出向上调整的情况下，厂内11月份资源对本省内投放稍有减少，不过有个别贸易商因工地需求影响，本月在省内资源量相比上月保持平衡。另外从目前厂内原材料库存天数及厂内库存上相比上月均有一定下降，其中原材料库存天数由原来的27天左右下降到了21天左右。库存方面，目前厂内仅有四个规格资源，断档十分严重，不过厂内现在是开足马力排产中。

10、华北E钢厂

现每月10万吨产量，产能发挥不足。上月南下资源1000-2000吨,较去年略有增加，去年量很少，本月及后期没有增加投放量的计划。目前螺纹以出口为主，上月出口比例约在50%，11月在70%左右。目前港口及厂内矿石库存约在10万吨左右。

第二部分：流通企业

1、北方A公司

去年冬储期间库存在10万吨，其中2万吨常备库存，其余为月度正常协议量，因市场无需求被动冬储。资金主要是自有资金和银行融资，资金月息成本在0.7%左右。今年还继续做，如果价格能够到预期价位，比现在能低，量会好一点，也会踏实一些，如果价格不好，争取控制在10万吨以下。结算政策上，目前只是希望能结算的贴近市场，留出适当利润，不以厂家单方的限价为准就行。

2、南方A公司

公司10月份无北方材资源抵沪，11月份计划接货量1万吨，无新增资源，目前仍旧未有冬储计划，去年冬储后价格一路下行，出现亏损，今年行情跌多涨少，暂时不计划冬储。

3、南方B公司

十月份所接新抚顺螺纹钢和嘉晨盘螺共计3万多吨，十一月份接货计划较十月份有所增多，加之与凌钢签订的5000吨供货计划，总量4万吨左右。去年重仓冬储后，价格弱势导致出现割肉局面，今年钢厂利润较好，并不看好十一月份之后的行情，暂时未有冬储计划。

调研团队观点：

目前来看，东北地区钢厂在11月份之后南下计划量开始增加，一方面因南北价差增加，短期南下资源利润情况优于本地投放，尤其华南地区价差空间较大的地区更容易吸引资源的投放；另一方面东北地区商家订货意愿偏低，钢厂迫于资金压力不得不向南分流资源。至于华北地区钢厂，截止目前因限产等因素导致本地资源投放不足，短期南下资源计划很少，后期该区域生产恢复后，南下资源量才会逐步增加。

此外，冬储概念基本已经淡出当前钢贸商的视野，更多的则是体现在被动囤货上。至于钢厂，在生产利润空间尚可的情况下，后续接单意向依然较强，但受下游需求影响，其北材南下的资源投放量必将受到制约。

本次调研为北材南下系列第二期，第一期内容详见《初冬乍至意踌躇北材却现南下难--2014年北材南下情况调研报告（一）》。本团队将继续对此深入跟踪调查，对此关注的朋友欢迎来电互动交流，谢谢！

（钢联策略小组编辑，请勿转载）

调研负责：甘021-26093612

执笔：张021-26093904