概述：近几年国内各地钢材市场并没有从“冬储”中占得便宜，反倒遍体鳞伤。不过，今年春节之前国内的钢材库存水平令市场再度燃起希望。而今天黑色系期货集体大幅拉涨更是使得市场跃跃欲试，那么如此拉涨其中原因何在，现货价格又将何去何从？笔者尝试通过库存变化这一角度进行分析：
一、库存依旧出现百万吨级增加但增量与增幅远不及往年
表1、全国五大品种2015、2016年库存情况对比
2015年春节过后，由于产能过剩严重，价格几乎呈单边下跌态势，市场也因此经历了一整年的去库存阶段。据Mysteel统计库存数据显示，2015年春节过后，五大品种总库存激增至1473.98万吨，环比春节前增加269.72万吨，增幅22.40%。分品种来看，螺纹钢、线材、中板、热轧、冷轧环比春节前分别增加167.62万吨、48.45万吨、14.74万吨、31.35万吨和7.56万吨，增幅分别为29.93%、35.46%、14.21%、12.10%和5.22%。
而在经历了一整年的去库存阶段后，2016年春节前库存降至历史低位，即便“冬储”习惯延续，但无论是增量还是增幅均较2015年有所降低。据Mysteel统计数据显示，2016年春节过后，五大品种总库存增加至1078.53万吨，环比春节前增加167.15万吨，增幅18.34%。分品种来看，螺纹钢、线材、中板、热轧、冷轧环比春节前分别增加101.12万吨、30.36万吨、14.32万吨、16.76万吨和4.59万吨，增幅分别为24.80%、32.51%、16.42%、8.21%和3.86%。
从增量来看，在去库存阶段的大背景下，各品种均较2015年有较为明显的下降；从增幅来看，尽管各品种库存基数较2015年有明显下降，但库存增幅依旧有所收窄。可见，库存增速在价格低位的背景下得到了良好的抑制，国内钢材市场节后库存压力较往年有明显减轻。
二、节后达产率较去年明显降低市场承压能力增强
图1、国内部分企业建筑钢材生产企业达产率
两年间国内库存的变化和国内生产企业达产率有着密不可分的关系，以建筑钢材为例，2015年2月26日（春节后第一次统计），由于钢厂例行减产检修的原因，达产率达到历史性低点，其中螺纹钢达产率为59.10%，线材达产率为56.30%。2015年9月17日达到全年高点，螺纹钢和线材达产率分别为75.60%和69.50%，在随后的近半年时间里，达产率单边下降，截止2016年2月14日（春节后第一次统计），螺纹钢和线材达产率分别为54.10%和53.30%，分别较2015年春节后下降5.00%和3.00%。
可见，钢厂减产检修力度较2015年明显加大，即便节后钢厂逐步恢复生产，由于社会库存低位的原因，市场承受供给压力的能力也将大大增强。。
三、钢材库存情况对价格形成有利支撑
2016年节后钢材库存并未如去年般猛增，无论增量还是增幅均较去年同期出现明显下降，钢厂达产率和钢厂现有库存是两大重要原因，而正是由于此，黑色系期货在现货市场开市之前便出现了大幅拉涨。
供需两弱格局下，钢材库存情况成为了价格的重要领路者，因此今年整体库存的情况对节后价格的走向形成了更为有效的利好，预计节后国内市场价格重心将有所上移。
