近两日黑色商品期货盘面虽仍以涨为主，但品种间表现却悄然发生了变化，之前较长时间都是原料强成材相对弱，现转变为原料端疲软而成品材相对较强。今日期螺收2691元/吨，涨2.36%；期卷收3119元/吨，涨1.17%；焦炭收1809.5元/吨，涨0.39%。笔者认为，双焦经历长达一个半月的持续拉涨，现高位企稳，再度上涨空间有限，但供给端紧张且短期内无法解决，故下跌空间亦较有限。而成品材期货受成本支撑、钢厂调价等因素影响，同时，需求端未出现明显减弱，短期谨慎看多。目前黑色整体仍处上行通道，短期不宜贸然试空。依据如下：
面对原料端对利润的挤压，钢厂更倾向于不同产能的转化，把盈利困难的螺纹钢产能投放在生产目前利润较好的热轧上，而非关停高炉减产。根据Mysteel钢联数据，全国钢厂高炉产能利用率虽有波动，但仍居高位；螺纹钢产能利用率近几周缓慢下降；热轧产能利用率出现上升。这三个产能利用率变化情况便足以说明钢厂这种倾向。在这种情况下双焦需求大幅下降的可能性较低，双焦价格便会得以支撑，而原料价格的高企反过来又对成材的价格形成支撑。
另外，热轧近期受汽车购置税减半政策效应影响需求旺盛。而螺纹钢方面，根据我的钢铁网对全国建筑钢材成交量的监测，近几日成交量均在19万吨以上，成交较好，退一步说即使成交非终端采购，而是贸易商之间转手，也从侧面反映市场心态较好，这便易形成拉涨价格的氛围。
再从技术面来看，今日期螺突破2600-2630重要压力区间，上涨概率较大。而热轧1号就突破3000，现无明显压力位，上行可能亦较大。
因此，综合来看，短期双焦大概率高位震荡，成品材期货依旧谨慎看多，不易贸然试空。那么，究竟黑色上涨的时间窗口还有多久？笔者认为若出现成材端需求明显转弱的信号，如库存累积上升等，便可考虑试空。
