Mysteel:12月中国钢铁行业PMI小幅下降 终值42.2%

2016年12月份中国钢铁行业PMI为42.2%，环比下降3.0个百分点，连续七个月处于荣枯线之下。从分项指标来看，除成品材库存和原材料看库存指数出现增加外，其余指数均下降。随着消息面的落地，基本面成为影响价格的首要因素，淡季需求之下，即便钢厂对产出有所控制，但仍未能扭转其厂内库存增加的格局，成品材库存指数时隔两月重回荣枯线之上，后期市场供给压力可见一斑。与此同时，钢厂为保日后生产而增加原材料库存储备，将导致后期产出下降幅度有限。1月份既有高产量、高库存对价格的抑制，又有市场资金面对冬储情绪造成的影响，预计国内钢价呈弱势下跌态势。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格冲高回落

1、国内螺纹钢均价冲高回落

图三、全国螺纹钢价格走势

截至12月30日，Myspic国内钢材价格综合指数127.7，月环比上涨4.29%，较去年同期相比上涨75.87%；国内长材指数为134.56，月环比上涨3.27%，较去年同期上涨67.59%；螺纹钢指数为130，月环比上涨2.09%，较去年同期上涨68.77%。

12月份全国建筑钢材价格冲高回落，月环比涨幅明显收窄，截止至12月30日，全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢市场平均价格在3315元/吨，较11月末累计上涨69元/吨，较去年12月底同比上涨1319元/吨。

2、全国热轧均价震荡运行

图四、全国热轧卷板价格走势

截至12月30日，国内扁平材指数为121.14，较上月环比上涨5.39%，较去年同期上涨85.63%；其中热卷指数为134.83，较上月环比上涨6.27%，较去年同期上涨89.55%。

12月份全国热轧卷板价格高位回落，截止至本月30日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3786元/吨，较11月末累计上涨206元/吨，较去年12月底同比上涨1786元/吨。

二、产能调查叠加淡季因素 钢厂产量有所下降

12月份，全国钢铁行业钢厂产出指数小幅回落，终值38.2，较11月份回落3.6个百分点。从各指数情况来看，12月受违规产能调查、环保减产等影响，国内整体钢材产量小幅下降，不过期间由于钢价上涨、原料价格小降，钢厂生产利润得以恢复，故后期高炉产量转而增加。具体各指数来看，本月原料采购价格明显下降13.9个百分点至80.2，成品材出厂价降6.3个百分点至81.2，不过两者仍处于荣枯线上方，而成品材库存、原材料库存指数则有所上升。

从钢厂生产情况来看，据Mysteel数据调查显示，12月28日全国139家建筑钢材钢厂螺纹钢产能利用率为61.5%，较上月（11月30日）下降4.4%；线材为53.0%，较上月（11月30日）下降2.8%；厂内建材总库存为351.44万吨，较上月增加24.9万吨。同时监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数62条，整体开工率为96.88%，较上月（11月30日）增加3.13%，产能利用率为86.04%，较上月增加4.8%；厂内库存85.95万吨，较上月增加4.21万吨。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、国内钢价冲高回落 原材料价格同现拐点

12月份原材料采购价格指数80.2，环比回落13.8个百分点，连续五个月处于荣枯线之上。

据Mysteel数据显示：截止12月30日，MyIpic铁矿石综合指数为81.6，环比上月下跌0.85%，年同比上涨60.63%。Mysteel数据显示，30日统计全国45个主要港口铁矿石库存为11439万吨，月环比上升366万吨，日均疏港总量261.1万吨/天，月环比下降1.4万吨/天。从供应情况来看，港存11165万吨，库存依旧处在高位，同时，近期到港的高品资源增多，能够缓解前期铁矿结构性高品短缺的问题，另外双焦的价格松动以及钢厂近期受成材弱势下跌影响，吨钢利润收缩，生产配比中中低品资源需求尚可。从需求方面来看，本周北方环保限产解除，高炉开工跌破年内冰点后，或小幅反弹，但近期钢厂铁矿库存高企，成材堆积，利润收缩，造成了钢厂对原料的需求偏弱，故1月份铁矿石价格依旧承压下行

12月份焦炭及价格呈现震荡回落态势，环保力度稍有放松，焦钢企业开工均有显著上升，但下游需求增量相对有限。此外，焦钢企业库存继续大幅上升，议价权逐渐向下游偏移。原料方面，焦煤整体处于下行态势，对焦价支撑弱化。整体来看，焦炭市场供求有较明显失衡，若再次出现强扰动因素如环保再次加码等，焦价有继续下跌风险；

总之，12月份原材料价格整体受到其自身基本面影响而出现回落，目前钢厂生产利润仅为200-300元/吨，而且库存较为充足，同时产量将由于淡季及资金两大问题而有所降低，原材料需求无增量可言，预计1月份原材料价格整体呈现震荡下跌走势。

图七、原材料采购价格指数

四、市场库存明显增加 补库积极性受到抑制

12月份，全国钢铁行业新订单指数明显回落，较11月份下降12.6个百分点，终值40.0，回至荣枯线下方。前半月在违规产能调查、环保减产等利好消息刺激下，国内钢价淡季上涨，且创下年内新高。然而后半月，由于现货量价背离明显，同时库存持续增加，钢价开始大幅下挫，钢厂订单量也明显下滑。

就主要经济数据来看，11月国内经济平稳发展，但房地产、基建等投资增速有所下滑。据统计局发布数据，2016年1-11月份全国固定资产投资同比增长8.3%，增速较1-10月持平；1-11月制造业投资累计增速为3.6%，较1-10月份上升0.5个百分点。不过1-11月份，全国房地产开发投资同比名义增长6.5%，增速比1-10月份回落0.1个百分点；1-10月基建投资累计同比增速17.6%，较1-9月回落0.3个百分点；

具体国内钢材市场来看，12月份国内钢价冲高回落，不过整体仍较上月保持涨势。截至12月30日，12月份全国螺纹钢均价上涨69元/吨，热轧板卷均价上涨206元/吨，冷轧板卷价格上涨235元/吨，中厚板价格上涨137元/吨。

图八、新订单指数

五、国内及价格高企 对外贸易量继续降低

12月份，全国钢铁行业新出口订单指数41.5，较11月份下降0.7个百分点。据海关数据统计，2016年11月我国出口钢材812万吨，较上月增加42万吨，同比下降15.5%；1-11月我国累计出口钢材10068万吨，同比下降1%。就近期市场来看，由于三季度以来国内钢价大幅上涨，国内钢材出口价格竞争力明显削弱，而国内销售现货利润高于出口，也一定程度上影响企业出口积极性。

就市场表现来看，近期国内螺纹出口FOB价格在440美金左右，Q235方钢报价425美金，出口报价较上月相比继续上涨，且市场接单热情较低。纵观全年，在国内钢铁去产能大力推动下，国内价格大幅上涨，加之环保限产、严查中频炉及地条钢等举动抑制了国内钢材产量的释放，2016年国内钢材出口量同比或有可能下降。

图九、新出口订单指数

六、宏观经济指标继续好转 工业品价格继续上涨

1、居民消费价格环比微涨，同比涨幅略有扩大

11月份CPI环比上涨0.1%，环比变动呈现以下特点：一是食品价格环比由降转涨，价格环比上涨0.2%，主要是受鲜菜价格上涨的影响。进入冬季，鲜菜逐渐转为大棚生产为主，种植成本增加，加之受全国范围寒潮天气影响，鲜菜价格环比上涨5.5%，影响CPI上涨0.14个百分点；食品中，鲜果、猪肉、水产品、蛋类、禽肉价格环比继续下降，降幅分别为2.2%、1.9%、0.7%、0.6%和0.4%，合计影响CPI下降0.10个百分点。二是汽柴油和水电燃料价格上涨。国内汽油、柴油、液化石油气、居民用煤等能源价格上涨合计影响CPI上涨0.04个百分点。三是旅游价格季节性下降。飞机票和旅行社收费价格环比分别下降6.4%和2.1%，合计影响CPI下降0.05个百分点。

从同比看，CPI同比涨幅比上月扩大0.2个百分点。从具体分类看，鲜菜价格同比上涨15.8%，涨幅比上月扩大2.8个百分点；汽、柴油价格同比分别上涨4.6%和6.0%，涨幅分别比上月扩大2.3和3.4个百分点；水电燃料价格同比由上月持平转为上涨0.6%。上述各类价格变动合计影响CPI同比涨幅扩大0.15个百分点，是CPI同比涨幅扩大的主要原因。

2、工业生产者出厂价格环比和同比涨幅继续扩大

从环比看，11月份PPI上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。环比变动的特点：一是工业行业价格普遍上涨。在调查的工业大类行业中，36个行业产品价格环比上涨，比上月增加9个，其余行业价格持平。二是部分重点行业价格涨幅继续扩大。其中，煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨10.3%、6.1%和5.0%，涨幅比上月分别扩大0.5、5.3和3.5个百分点，合计影响PPI环比上涨约0.9个百分点。

从同比看，11月份PPI上涨3.3%，涨幅比上月扩大2.1个百分点。在调查的工业大类行业中，29个行业产品价格同比上涨，比上月增加4个。其中，煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、石油加工、化学原料和化学制品制造业价格同比分别上涨28.6%、22.2%、12.6%、9.0%和3.1%，涨幅比上月分别扩大13.2、9.1、8.9、5.4和2.8个百分点，合计影响PPI同比涨幅扩大约1.6个百分点，是PPI同比涨幅扩大的主要原因。

3、11月份70个大中城市一二线城市房价走势继续呈现积极变化，三线城市总体较为稳定

11月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市个数减少，分别比上月减少7个和8个；环比下降的城市个数增加，分别比上月增加4个和7个。

分城市看，11月份一二线城市房价走势继续呈现积极变化。其中，一线城市房价环比基本持平。初步测算，11月份一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别为上涨0.1%和持平，分别比10月份回落0.4和0.6个百分点。二线城市房价环比涨幅进一步回落。11月份二线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨0.4%和0.3%，分别比10月份回落0.9和0.5个百分点。三线城市房价总体较为稳定。11月份三线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨0.8%和0.4%，均比10月份回落0.1个百分点。此外，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅连续2个月出现回落，二线城市二手住宅价格同比涨幅本月开始回落。

总体来看，外贸比例大幅降低使得即便在违规产能调查和环保政策双驱动下，价格仍旧出现冲高回落态势。其中多项PMI数据出现拐点，如成品材库存、原材料价格、新订单、钢厂产出等，其中成品材库存指数更是一跃站上荣枯线之上，表明整体基本面处于高产量、高库存、低需求之中。对于1月份，生产利润继续保持将使得钢厂产量降速较慢，同时市场库存的大幅增加将导致冬储订货积极性降低，钢厂、市场库存双增的格局仍将延续。故1月份市场将由于高成本、高库存的原因，资金愈发紧张，套现积极性增强，预计国内钢价承压下跌。

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