时至年中，上市公司纷纷公布上半年业绩，纵观钢企的业绩，均交出了一份满意的报表，部分钢企业绩实现翻倍增长。
2017年1-6月份，宝武集团在钢铁板块销售收入完成年度预算的57%，利润完成年度预算的83%，钢铁板块销售利润率达到5%，EVA（经济增加值）由负转正，实现大幅上升上半年，宝武集团累计实现利润86.6亿元，经营性利润继续保持行业第一。1-6月份，鞍钢实现时间、任务“双过半”，效益增量排在国内重点钢铁企业前列，其中鞍钢股份净利润预计达18.23亿元，同比增加15.23亿元。上半年，太钢实施钢铁主业和多元发展“双轮驱动”战略，营业收入和利润分别达到401.74亿元和7.01亿元，同比分别增长14.72%和3230.45%。上半年，华菱实现销售收入582亿元，盈利15.7亿元，收入和利润同比分别增长188亿元、32.8亿元，增利幅度在全国地方钢企中排名第一。1-6月，沙钢完成炼铁1511万吨、炼钢1788万吨、轧材1753万吨，实现销售收入1116亿元、利润58.6亿元。上半年，柳钢实现营业收入324.1亿元，同比增长54.86%；实现利润总额5.11亿元，同比增长116.5%，达到2008年以来同期最好水平……由此可见，在去产能政策以及经济回暖、需求好转的影响下，2017年上半年钢市保持震荡向上的走势，加上铁矿石始终在低价徘徊，给钢厂带来巨大的利润空间，建筑钢材产品利润更是突破历史高点。
数据显示，截止7月25日，按照进口矿69.6美元、二级冶金焦1800元/吨，废钢1315元/吨来测算，全国螺纹钢平均生产成本为2874.18元/吨，钢厂完全成本盈利在1050元/吨以上，处于历史高位。数据同时显示，7月份螺纹钢厂家平均利润在1080元/吨，6月份在1090元/吨，5月份在960元/吨，4月份在629元/吨，3月份在727元/吨，2月份在399元/吨，1月份在75元/吨。
图表1：螺纹钢生产成本及利润走势图
数据来源：上海钢联数据终端
据了解，一般工业企业利润在5-6%之间，以此推算，钢企的合理利润在240元/吨左右，即使乐观预计，也应当在300-400元/吨之间，而现在利润处于1000元/吨以上，明显处于偏高水平。
另悉，上半年建筑钢材价格的大幅上涨直接导致部分下游资金趋于紧张（如图表2所示），即为下游用户当前实际支出明显高于预算，进而影响施工进度，可见，下游打压建筑钢材价格情绪较浓。
图表2：2015—2017年螺纹钢20mmHRB400价格走势
数据来源：上海钢联数据终端
从原材料情况来看，Mysteel统计澳矿巴西矿发货量，7月10-16日，澳洲、巴西铁矿石发货总量2093.4万吨，周环比增加20.2万吨。其中澳洲铁矿石发货总量为1361.2万吨，周环比减少127.4万吨，发往中国1100.3万吨，周环比减少142.2万吨。巴西铁矿石发货总量为732.2万吨，周环比增加147.6万吨。另外，7月14日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14320万吨，周环比增加33万吨。
Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数27.4天，环比两周前增加0.2天，国产矿平均可用天数9.1天，环比两周前增加0.6天，综合计算烧结矿库存总水平为26.0天，环比两周前增加0.8天，当前钢厂仍以按需补库为主。
图表3：钢厂库存综合使用天数
数据来源：上海钢联钢材事业部
截止7月27日，Mysteel62%澳洲粉矿CFR价格指数为69.6美元/干吨，周环比上涨12.95美元/干吨，年同比上涨11.05美元/干吨。整体而言，港口库存处于高位，钢厂买货依旧随用随采，所以，短期矿价上涨有阻力，下跌无空间，多以盘整为主。
至于焦炭价格，目前钢厂焦炭库存微降，高炉开工维持高位，短期焦炭需求依然尚可，焦炭市场供需偏平衡，考虑到焦炭价格有意提价，钢厂有采取补库行动，预计8月份焦炭价格以震荡偏强为主。综合判断，短期内铁矿石易跌难涨，焦炭有望小幅上涨，成本增加有限，如若钢铁行业回归合理利润，唯有钢价下行。
值得一提的是7月以来，全国各地进入高温、雨季天气，工地施工受到极大影响，下游需求明显减弱。数据显示，2017年7月27日Mysteel监测的全国139家建材钢厂生产情况调查统计：螺纹钢与线材产能利用率双双下降。其螺纹钢实际周产量331.16万吨，周环比减少3.50万吨，周产能利用率72.6%，周环比减少0.8%，年同比增加2.3%，比2016年均值高3.9%；线材实际周产量140.00万吨，周环比减少2.51万吨，周产能利用率62.4%，周环比减少1.1%，年同比减少2.5%，比2016年均值高0.6%。
全国钢厂厂内螺纹钢库存总量237.62万吨，周环比增加9.62万吨；线材总量58.27万吨，周环比增加0.57万吨。社会库存方面，全国35个主要城市螺纹钢库存总量417.93万吨，周环比增加17.63万吨；线材总量112.57万吨，周环比增加1.17万吨。由此可见，在钢厂产量减少的情况下，社会库存与钢厂库存双双增加，意味着下游需求疲软，势必制约钢价的表现。
基于此，笔者认为在下游需求减弱、库存持续增加、贸易商恐高心态的背景下，8月份建筑钢材价格难以上涨，加之高利润的不可持续，预计8月份建筑钢材价格以震荡下行为主，但是幅度有限。