概述：1月，国内市场热轧价格由高位开始回落，市场需求在随着节假日的临近而出现明显下降。目前库存开始陆续累加，钢厂资源开始陆续转移至市场上，市场压力会逐步体现。目前从钢厂角度看，停产检修整体量有所下降，短期产量将继续维持，而北材南下整体资源在逐步体现，短期供大于求的现象体现的较为明确。热轧钢厂整体压力偏大的区域体现在华北地区，2月份的订单虽然已经接满，但2月份整体时间偏少，会对3月整体接单带来一定的压力。目前看，钢厂整体利润值较前期出现明显下降，继续下降的想法并不强，挺价意愿有所加强。目前1-2月份预计产量同比去年整体量将有所下降，同时厂库与社库的整体增量相较去年而言仍处于低位，因此今年整体量的压力较去年略低。热轧下游，冷系产品整体利润值又继续被压缩，库存与销售情况有明显被弱化的迹象，终端厂在当前情况下继续拿货的积极性则有所下降，压力在逐步提升。相对而言，带钢近期下跌速度加快后，对于热卷的需求出现明显的下降，而限产对热轧有所影响，对于带钢的影响也继续加大。相应的热轧直接使用下游，则因价格过高，因此囤货比例大约为50%左右，这部分量3月或将有所期待。因此后期，库存从钢厂累高后如何传导到市场，钢厂价格已经出现快速下滑，市场价在逐步跟随，钢厂再度向下的可能性不高，价格有一定支撑。截止1月31日，指数方面，国内热卷指数为146.41月环比下降5.15%，较去年同期上升7.98%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4123元/吨，月累计下降230元/吨。库存方面，截至1月26全国热轧板卷库存为178.86万吨，较上月上升了8.02万吨。
一、国际热轧板卷市场行情
（一）国际钢铁价格指数行情
1月国际钢市价格出现回落。截止1月28日CRU国际钢价综合指数为198.7点，较上月末下降0.65%，较去年同期上升11.01%。CRU扁平材指数为184.1点，较上月末下降0.05%，较去年同期上升6.6%。分区域来看，北美地区指数为198.8，较上月末上升6.71%，较去年同期上升7.17%；亚洲地区指数为224.8点，较上月末下降4.26%，较去年同期上升16.84%；欧洲地区目前指数为163.2点，较上月末上升1.49%，较去年同期上升3.62%。
图1：国际钢价指数周走势图 数据来源：钢联数据
二、国内热轧板卷产量及库存情况
（一）国内热轧板卷库存小幅上升
图2：全国热轧板卷库存走势图 数据来源：钢联数据
据Mysteel调研数据显示，截止1月26日，国内热轧板卷库存出现小幅上升走势，目前国内社会热轧板卷库存为178.86万吨，较上月上升8.02万吨，较去年同期下降9.95万吨。
二、热轧板卷出口量继续下降
图3：热轧板卷进出口走势图 数据来源：钢联数据
12月热轧板卷出口量为83.5万吨，环比下降1.8%，同比下降39.1%；12月热轧板卷进口量为31.5万吨，环比上升19.8%，同比上升22.8%（如表1所示）。
表1：12月我国热轧板卷进出口情况（单位：万吨）
四、国内热轧板卷市场价格仍将继续维持高位震
图4：国内4.75mm热轧板卷均价走势图 数据来源：钢联数据
截至1月31日，国内4.75mm热轧板卷均价为4123元/吨，较上月末下降230元/吨，较去年同期上涨了313元/吨。分区域看，全国25个主要城市热轧板卷价格均处于下跌过程，其中成都、重庆最明显，达到了300元/吨以上，其他区域基本维持在100-250元/吨之间。
图5：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅 数据来源：钢联数据
五、2月热轧板卷市场库存逐步累高，价格会随之下降
1月，国内热轧板卷价格处于先高后低的走势，整体调整空间出现200元/吨以上。就市场看，短期市场利空消息略多，而后期则会出现利多消息。主要看，市场需求能力下降，而产量继续提升，市场的资源量也在逐步增加，短期对市场形成压力，抑制一部分价格。另一方面，产能利用率仍处于高位，因此供应不减的情况下，短期压力依然较高。
展望2月，笔者认为市场价格因过年的关系，前半期维持调整，后半期则因开春需求回暖的因素，有所好转与坚挺：
一、库存方面
据Mysteel调研数据显示，截至1月26日，全国主要城市热轧卷板库存较去年同期减少9.95万吨。目前社会库存维持在178.86万吨左右，环比上升8.02万吨。1月各钢厂结算价维持在3980-4290元/吨以上，成本整体层次不齐，对整个市场价格起到一定的影响。相应的，对于冷系产品而言，价格相对较弱，整体实际利润依然较低。而当前的开工率则维持在81%左右的高位，产量的上升，对于后期的压力加大，消耗下降，影响大。就后期看，钢厂因当前尚利润下降，继续下降的想法则并不明显，能顶则顶。
二、钢厂方面
Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率73.08%较上周降0.34%，剔除淘汰产能的利用率为79.29%较去年同期降8.47%，钢厂盈利率85.28%持平。本周高炉开工率继续持平，但华北和西北等地区仍因环保问题有大高炉停产，此外部分钢厂春节前有检修计划，产量整体呈下降趋势。
三、需求方面
据市场反馈，1月压力从钢厂体现到市场上，再由市场到下游的过程中出现爆发。低价位需求采购在前半月有所体现，到后半月不紧急的不采购，持续出现低位调整。而1月份热轧下游，冷系产品整体趋弱的点较热轧更为明显，因此在这样的压力累增下，热轧低点或被市场刷新。
四、出口方面
由于12月国内热轧价格处于高位，热轧板卷国内出口量依然较低，相应国外采购价格较国内价差依然维持在200元/吨左右，出口空间不大。整体对于后期的国内价格下降，而国外价格则出现上升，两者相应有所贴近，预估2月份国内出口量将处于上升走势。