Mysteel: 1月全国钢铁行业PMI小幅回升 终值47.9%

2019年1月份中国钢铁行业PMI为47.9%，环比回升5.5个百分点，连续三个月处于荣枯线之下。从分项指标来看，除成品材库存指数和国外原材料采购量指数出现下降外，其余指数均出现回升，其中出厂价格指数、新订单指数、原材料库存指数回升幅度较大，产出指数回升幅度较小。从以上指数表现可以看出，价格经历连续两个月的调整，钢厂和市场的补库情绪均有明显回升，市场交投气氛有明显修复，价格出现上涨。即将迎来新年，年后行情国内钢价将如何运行，本文将通过以下角度进行分析。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格窄幅震荡

1、国内螺纹钢均价窄幅震荡

图三、全国螺纹钢价格走势

截至1月30日，Myspic国内钢材价格综合指数141.1，月环比上涨0.05%，较去年同期相比下跌5.30%；国内长材指数为160.02，月环比下跌0.57%，较去年同期下跌3.79%；螺纹钢指数为155.64，月环比下跌0.25%，较去年同期下跌3.65%。

1月份全国建筑钢材价格窄幅。截止至29日，全国24个主要城市20mm HRB400材质螺纹钢市场平均价格在3952元/吨，环比12月份下跌9元/吨，较去年同期下跌148元/吨。

2、全国热轧均价偏强震荡

图四、全国热轧卷板价格走势

截至1月30日，国内扁平材指数为123.0，较上月环比上涨0.07%，较去年同期下跌7.11%；其中热卷指数为134.86，较上月环比下跌上涨0.51%，较去年同期下跌8.11%。

截止至本月29日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3790元/吨，环比12月上涨28元/吨，较去年同期下跌343元/吨。

二、品种间产量走势分化，钢厂生产积极性未见明显好转

1月份，全国钢铁行业钢厂产出指数小幅回升，终值40.2，较12月份回升0.4个百分点，仍处于荣枯线下方。具体来看，1月初由于徐州地区钢企复产以及部分钢厂检修结束，国内钢企产量出现小幅回升，不过随着春节临近，同时废钢等原料成本居高，短流程生产企业陆续停减产，至1月后半月整体产量回落。

从相关指数来看，本月成品材出厂价指数小幅回升29.3个百分点至62.1，同时由于钢厂进行原料储备，本月原材料采购价指数回升19.6个百分点至60.3，原材料库存也小幅回升13.2个百分点至59.3；而随着冬储进程的加速，本月钢厂成品材库存指数小幅回落6.2个百分点至38.9。

具体数据来看，Mysteel预估1月中旬全国粗钢日均产量226.26万吨，较12月日均粗钢产量229.16万吨.减少2.9万吨。另从1月份监测的品种生产数据来看，全国137家建筑钢材钢厂月平均实际周产量320.51万吨，较上月减少12.89万吨；37家热轧板卷钢厂月平均实际周产量320.48万吨，较上月减少增加12.02万吨；29家冷轧钢厂月平均实际周产量76.32万吨，较上月减少2.37万吨。考虑到春节来临，钢厂生产波动有限，预计短期国内钢铁供给或窄幅震荡为主。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、钢厂补库需求增加 铁矿石价格涨幅明显

1月份原材料采购价格指数60.3%，环比大幅回升19.6个百分点，时隔两个月重新回归荣枯线之上。相关数据显示，Myipic综合指数为89.2，环比上月上涨7.08%，同比去年上涨18.93%。其中进口矿环比上涨11.98%，国产矿环比上涨0.39%。

Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14156.43 14205.75万吨，环比上月增加49.32万吨，日均疏港量由上月的265.23万吨增加至301.37万吨。疏港量出现明显增加，库存增幅明显收窄，表明铁矿石的交投较为活跃。1月份钢厂原材料库存、原材料采购价两项指数为59.3%和60.3%，月环比分别回升13.2%和19.6%，可见此轮铁矿石的上涨支撑主要来源于钢厂的补库需求。

1月份的补库力度较大，原材料库存及采购价格指数双双回到荣枯线之上。年后铁矿石需求增量可期，但目前成品材利润有限，铁矿石上涨基础仍在，但涨幅受限。预计2月份铁矿石价格或将偏强震荡。

图七、原材料采购价格指数

四、市场进入冬储季 订单量明显回升

1月份，全国钢铁行业新订单指数49.1，较12月份大幅回升14.7个百分点。具体情况来看，进入1月份，虽部分项目存在赶工期情况，不过就整体而言，终端需求呈持续回落态势。不过随着中下旬期螺主力大幅走高，市场冬储积极性较前期有所提升，钢厂库存持续低位运行。

从统计局发布数据来看，2018年1-12月，全国固定资产投资（不含农户）635636亿元，比上年增长5.9%，增速与1-11月份持平，比上年同期回落1.3个百分点。1-12月，全国房地产开发投资120264亿元，增速比1-11月份回落0.2%。1-12月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长3.8%，增速与1-11月份提高0.1个百分点。

具体国内钢材价格来看，1月份国内钢材价格呈窄幅震荡运行态势，其中板材品种价格相对偏强。截至1月29日，1月份全国螺纹钢均价下跌9元/吨至3952元/吨，热轧板卷均价上涨28元/吨至3790元/吨，冷轧板卷价格上涨3元/吨至4293元/吨，中厚板价格上涨64元/吨至3905元/吨。

图八、新订单指数

五、内贸需求逐步转淡 外贸情况有所好转

1月份全国钢铁行业新出口订单指数47.1，较12月份回升1.4个百分点。据海关总署统计，2018年12月我国出口钢材555.6万吨，较上月增加25.8万吨，同比下降2.0%；1-12月我国累计出口钢材6933.6万吨，同比下降8.1%。

具体市场情况来看，自2018年末国内钢价大幅下挫后，钢材出口报价渐显优势，出口订单情况也有所回暖。从近期出口价格来看，国内螺纹钢出口FOB报在485美元/吨左右，热卷FOB报在495美元/吨左右，Q235方钢FOB报在470美元/吨左右，报价较上月略有回升。不过临近春节假期，国内钢材市场陆续休市，终端需求降至冰点，一定程度刺激出口消费。综合来看，预计短期我国钢材出口或仍小幅增加。

图九、新出口订单指数

六、房地产行业稳定向好 工业利润保持较快增长

1、房地产行业稳定向好

2018年1-12月，全国房地产开发投资120264亿元，比上年增长9.5%，增速比1-11月份回落0.2个百分点，比上年同期提高2.5个百分点。其中，住宅投资85192亿元，增长13.4%，比1-11月份回落0.2个百分点，比上年提高4个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为70.8%。

2018年，房地产开发企业房屋施工面积822300万平方米，比上年增长5.2%，增速比1-11月份提高0.5个百分点，比上年提高2.2百分点。其中，住宅施工面积569987万平方米，增长6.3%。房屋新开工面积209342万平方米，增长17.2%，比1-11月份提高0.4个百分点，比上年提高10.2个百分点。其中，住宅新开工面积153353万平方米，增长19.7%。房屋竣工面积93550万平方米，下降7.8%，降幅比1-11月份收窄4.5个百分点，比上年扩大3.4个百分点。其中，住宅竣工面积66016万平方米，下降8.1%。

2018年，房地产开发企业土地购置面积29142万平方米，比上年增长14.2%，增速比1-11月份回落0.1个百分点，比上年回落1.6个百分点；土地成交价款16102亿元，增长18.0%，比1-11月份回落2.2个百分点，比上年回落31.4个百分点。

2018年，房地产开发企业到位资金165963亿元，比上年增长6.4%，增速比1-11月份回落1.2个百分点，比上年回落1.8个百分点。其中，国内贷款24005亿元，下降4.9%；利用外资108亿元，下降35.8%；自筹资金55831亿元，增长9.7%；定金及预收款55418亿元，增长13.8%；个人按揭贷款23706亿元，下降0.8%。

2、全国固定资产投资同比增长

2018年1-12月，全国固定资产投资（不含农户）635636亿元，比上年增长5.9%，增速与1-11月份持平，比上年同期回落1.3个百分点。从环比速度看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.42%。其中，民间固定资产投资394051亿元，比上年增长8.7%，增速比上年提高2.7个百分点。

分产业看，第一产业投资22413亿元，比上年增长12.9%，增速比1-11月份提高0.7个百分点；第二产业投资237899亿元，增长6.2%，增速与1-11月份持平；第三产业投资375324亿元，增长5.5%，增速回落0.1个百分点。

第二产业中，工业投资比上年增长6.5%，增速比1-11月份提高0.1个百分点，比上年提高2.9个百分点；其中，采矿业投资增长4.1%，增速比1-11月份回落4.5个百分点；制造业投资增长9.5%，增速持平；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资下降6.7%，降幅收窄2.1个百分点。

第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年增长3.8%，增速比1-11月份提高0.1个百分点，比上年回落15.2个百分点。其中，水利管理业投资下降4.9%，降幅比1-11月份扩大0.5个百分点；公共设施管理业投资增长2.5%，增速提高1.1个百分点；道路运输业投资增长8.2%，增速回落0.3个百分点；铁路运输业投资下降5.1%，降幅扩大0.6个百分点。

3、2018工业利润保持较快增长

2018年，全国规模以上工业企业利润总额比上年增长10.3%，增速比1-11月份减缓1.5个百分点，总体保持较快增长。12月份当月利润同比下降1.9%。

2018年，在41个工业大类行业中，32个行业利润比上年增加。新增利润最多的行业主要是，石油和天然气开采业，利润比上年增长4.4倍；非金属矿物制品业，增长43%；黑色金属冶炼和压延加工业，增长37.8%；化学原料和化学制品制造业，增长15.9%；酒、饮料和精制茶制造业，增长20.8%。5个行业合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为77.1%。

2018年，供给侧结构性改革继续深入推进，工业领域重点改革任务取得明显成效。杠杆率持续下降。2018年末，规模以上工业企业资产负债率为56.5%，比上年降低0.5个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为58.7%，比上年降低1.6个百分点。企业成本继续降低。2018年，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本和费用合计为92.58元，比上年降低0.18元；其中，每百元主营业务收入中的成本为83.88元，降低0.2元。

纵观1月份，整体而言，市场供需基本面表现较中性偏好，其中供需逐步下滑，库存积累速度一般。钢厂和市场的补库情绪自中旬开始逐步释放，价格低位反弹，全月抗跌性较好。截止目前，冬储情绪释放程度和去年差距较大，钢厂库存低位而社会库存不高，风险有限，价格底部受成本支撑力度强。综合来看，预计2月份开市后，价格呈震荡态势运行，或随着补库情绪的继续释放而出现反弹。

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