概览：十一小长假回归之后，带钢市场在库存消化过程中经历了降后反弹。目前采暖季将至，经济稳增长结合环保政策宏观调控，带钢供应端影响几何？低库存状态下的市场情绪演变，以及冬储心态如何？目前的带钢价格与去年相比，上下空间以及利润如何？下面跟随笔者进行一一分析探讨，具体如下：
一、价格方面
价格接近年内低点 厂商挺价意愿强
图1：2018-2019年全国带钢价格及利润走势图
数据来源：钢联数据
据Mysteel数据显示，目前截止10月29日，2019年唐山355带钢市场价格最低点为3490元/吨（10月21日），较2018年全年最低点3300元/吨（11月30日），高190元/吨，较去年同期价格低640元/吨。目前价格接近去年低点，且全国带钢库存较低，厂商挺价心态浓。
二、库存方面
图2：2018-2019年带钢-热卷库存走势对比图
数据来源：钢联数据
由上图2可知，春节过后，今年整体带钢库存低于去年同期水平，而全国热卷库存则在2019年6月14日至10月18日期间库存高于去年同期。大批量的热卷库存不但压低了热卷的价格，也分流了一部分的带钢下游。今年板带倒挂持续的同时，带钢价格也受到了压制。目前一方面受需求逐步复苏影响，一方面受前期钢企部分限载限行发货缓慢影响，带钢、热卷库存均处于相对低位，市场销售压力较轻。低库存状态令厂商心态有所好转，一定程度上支撑价格短期坚挺运行。
三、供应方面
近两年供给侧改革，钢企新上环保设备之后，吨钢生产成本有所提升。2019年以来，虽然带钢利润较去年有所压缩，维持在200-500元/吨范围，但依旧稳定可观。目前截止10月29日，盛丰钢铁唐山355带钢利润在281元/吨，瑞丰钢铁唐山355带钢利润为321元/吨。利润尚可，提升了钢企的生产积极性，促使带钢供应端稳定输出。
Mysteel:据统计，10月31日唐山18家232系列带钢厂30条带钢生产线中，11条带钢线检修或停产，周度影响产量28.09万吨，产能利用率为63.95%，较上周下降1.04%，较去年同期下降15.48%；19条带钢线开工生产，开工率63.33%，较上周持平，较去年同期下降13.34%。由以上数据可以得出，目前带钢供应低于去年同期，采暖季限产政策将至，钢企受利润影响品种调配或保带钢，综合来看，预计11月份带钢供应端变化不大。
四、需求方面
1、限载限行调控供需双向截流。10月份部分城市区域、港口下达了相应的限行限载政策，供应端发货节奏放缓的同时，下游部分厂家反馈到货周期拉长，需求部分有所压制。
2、管材类需求正常释放，部分地区赶工期现象持续。从钢管订单方面了解到，目前建筑业工程尚可，西北、东北等地区赶工期现象部分已经持续两至三周时间，钢管类需求尚可。
3、冷热价差有所修复，但制造业需求尚未好转。本周全国冷热价差小幅修复，冷轧市场价格提升的同时，热卷库存有所消化，但热卷价格依旧低位，制造业需求尚未好转。
4、北材南下受阻，北方部分钢厂被迫割减南方协议。今年整体北材南下情况不容乐观，前三季度带钢市场，北方资源多数时间于本地及周边消化，目前10月初现好转。后期如果南方市场依旧难以介入，部分钢企表示只能被迫割减南方协议。后期带钢产业格局或发生调整。
五、总结
采暖季前期，部分城市提前下达大气污染防治管控措施，供应端的缩减预期，成为提振市场信心的一个重要因素。但对于带钢品种而言，利润相对稳定的情况下，供应端缩减空间较小。加之今年春节较早，若冬初话题提前展开，资金及仓储方面均会对厂商形成制约。多数厂商或选择年后冬初，或观望等待价格跌至合理价位再入手。整体对后期市场多持谨慎偏空态度。
目前10月底，在低库存，低供应，成本支撑坚挺以及需求尚未开始萎缩的情况下，带钢价格存在短期支撑。加之唐山个别主流钢企短期或集中产能置换或退出，市场情绪高涨，预计短期价格高位坚挺为主。但限产同样限制下游，及调坯企业，后期伴随天气转冷，需求放缓，以及热卷厂库向社库转换过程中的压制分流，带钢价格依旧存在下行风险。望厂商谨慎操作，做好风险管控。