2019年京津冀冷轧板卷市场仍未摆脱弱势格局，均价较18年降7.9%。全年冷轧板卷利润情况改善不佳，下游行业增速大幅下降，拖累冷轧产能利用率长期低位运行，市场有效供给降至近几年低位，冷轧板卷供需均有下降。当前冷轧下游需求动力不足、行业信心长期低迷、供给伸缩性强等多重利空，都将压制冷轧难以彻底摆脱弱势，预计2020年冷轧全年价格重心仍将下移，降幅或在3%左右。
一、2019年京津冀冷轧回顾
价格——震幅小 同比均价降7.9%
回顾今年京津冀冷轧价格，全年震荡区间在4000-4350元/吨，全年高低价差350元/吨，可谓震幅较小。京津冀主要冷轧集散地天津市场全年均价在4184元/吨，较去年下降7.9%，全年最高价格为4月上旬4350元/吨，低点分别在6月中旬和11月上旬为4000元/吨。
图一 2019年京津冀冷轧板卷价格走势
供给——产出降低 有效供给减少
2019年，全国、京津冀冷轧板卷钢厂产能利用率最高分别为83.7、81.65%，较去年分别下降2.0%，8.6%。全国、京津冀冷轧板卷全年平均产能利用最高分别为76.44、72.54%，较去年分别下降5.6%，9.7%，总之今年冷轧板卷供给整体较去年降低。下游汽车、家电等行业需求表现差强人意是钢厂降低冷轧生产的根本原因。
图二 2019年全国及京津冀冷轧板卷产能利用率
库存——常态化低位运行
2019年京津冀冷轧经销商长期低库存经营，全年库存波动幅度较小，3-12月份京津库存在8.2-9.8万吨运行。在冷轧下游需求不旺的拖累下，经销商一再降低常备库存，“轻装”操作方式在业内流行，使得库存常态化低位运行。
图三 2017-2018年京津冀冷轧板卷市场库存
冷热价差——价差表现好于去年
从价差角度分析，尽管今年冷热价差保持稍好于去年，全年价差在400元/吨以上时间三分之二，部分时间段价差扩大至500元/吨以上，冷轧利润情况好转。但倒挂情况依然严峻，今年4-7月份冷热价差过于小，一度跌至200元/吨价差，说明冷轧并未根本性转好。
图四 2019年天津冷热价差
区域——价差小 资源分流困难加剧
一直以来京津冀都以资源输出为主，本地冷轧厂多向华东华南区域辐射，一般情况下，京津冀区域低于上海120元/吨以上、低于乐从区域200元/吨以上，北材南下优势才会体现。不过，从下图可以看出，1-9月份本地价格低于上海多不足100元/吨，低于乐从不足200元/吨，更有部分时段持平或高于上海和乐从，资源分流困难加剧。今年唯一可分流南方的时间段体现在11-12月，此时本地最大低于乐从近500元/吨，北上采购以及主动南下资源活跃。
图五 2018年区域及价格走势
下游行业——消费表现低迷
2019年1-11月，汽车产销分别完成2301.6万辆和2309.6万辆，产销量比上年同期分别下降8.97%和8.99%。从2016年汽车行业13%的增长速度增长到2017年的2%，再到2019年到-8%，汽车面临着前所未有的挑战。“国六”标准实施后，汽车市场出现了小的跳跃式增长。但是跳跃式增长也是用经销商的亏损价实现的，整个汽车消费极其低迷的情况依然严峻。另外，近几年发展较快的新能源车在三季度就出现了一些增长的压力。据中汽协预测，2020年汽车销量继续呈现下降趋势，降幅在2%左右。
图六 2018年汽车行业产量数据
图七 2018年汽车行业销量数据
二、2020年展望
供给方面
2019年，我国冷轧有效产能12718万吨，产线213条。另外，2020年依然有2条产线180万吨产能计划新增。当然最近几年较为流行ESP投产以及在建，产品一定程度可以替代冷轧使用，要求不高冷轧下游已出现用此替代，也将对冷轧产品形成冲击。
受冷轧下游增速放缓以及冷热价差不均的制约，2019年冷轧产能利用率低位运行。目前冷轧下游消费企业以及冷轧利润情况依然不容乐观，在此影响下，预计2020年冷轧产能利用率或继续低位运行。
需求方面
据中汽协预测，2020年汽车销量继续呈现下降趋势，降幅在2%左右。汽车为冷轧主要下游企业，目前看2020年小消费形势不容乐观。另外，近几年钢贸蓄水池功能的削弱，特别是在冷轧品种中体现更加彻底，当前经销商长期低库存经营，贸易商将控制库存风险为首要任务，预计2020年冷轧经销商依然将库存控制在低位。
当前，冷轧板卷产能利用率低位运行，市场库存及厂内库存亦较少，整个冷轧板卷有效供下降是支撑价格坚挺的重要因素。长期来看，下游需求动力不足、行业信心长期低迷、供给伸缩性强等多重利空，都将压制冷轧难以彻底摆脱弱势，预计2020年冷轧全年价格重心仍将下移，降幅或在3%左右。（个人观点，仅供参考）（杨秀）