大咖说钢市丨“金九”钢市将回归基本面导向
回顾8月钢铁市场，总体呈现震荡偏弱的态势。进入“金九银十”，各地需求是否有明显增强？9月钢市怎么走？
截止9月1日 ，Mysteel邀请到8位来自钢厂和贸易商的嘉宾发表独家观点，碰撞思维火花。
核心观点：
1、近期需求未见明显恢复，资金回款仍表现吃紧。
2、限产预期对市场的刺激在逐步弱化，市场将回归以基本供需关系为导向来运行。
资金话题：随着全国及各省1-7月各宏观数据的陆续公布，具体投资增速均不同程度有所放缓，其中房市“降温”明显，根据所在区域的实际情况，“金九银十”的资金环境与需求预期有何变化或计划？
丨今年1-7月，全国各地投资增速均不同程度有所放缓，但陕建在资金情况上并没有受太大影响，有两方面原因：一是陕建自身资金实力雄厚。上半年面临着投放放缓，房市降温，基本建设项目在施工过程中回款较慢，并且在新冠疫情反复和全球经济下滑等不利因素影响中，陕建仍能凭借自身实力逆势增长，截止6月底，合同签约额完成年计划的61.96%，同比增长31.47%，营业收入截止2021年7月份，完成年计划的62.97%，同比增长41.80%，不断向好向上发展；二是上半年随着集团“大集采”政策的不断加大，集团投入的50亿资金专项用于大集采推广，加之社会影响力的提升，也吸引了到了更多资金支持，从而相对于大的资金环境，陕建在材料采购资金上受到的影响不太大。
需求方面，本地全运会相关的项目是今年钢材需求的一支主力军。
截止7月，陕建今年的钢材集采供应量达到150万吨，相较去年同比增长103.99%。但面对即将到来的“金九银十”，需求量反而会减弱，原因为全运会项目已基本完工，马上就要投入使用，这部分项目的主要工期在上半年，并且由于任务大、工期紧，钢材用量也比较集中，因此到了现在需求用量反而平缓，所以陕建下半年的钢材需求量与上半年相比会减少，属于市场一致预期内。
供应方面，省内主导钢厂基本维持正常生产，但九、十月份计划对陕西区域投放减量，省内建材价格水平偏低，山西资源对陕西投放小幅减少，短期区域内供应也将有小幅收缩，供需将双双降低。
丨目前公司主要销售区域为山东和河北市场，近期对于下游终端整体感受依旧偏弱，需求未见明显的季节性修复，基建项目7-8月份资金部分好转，但新开工项目没有显著增加，贸易商当前投机需求较弱，对于九、十月份仍抱有期待，现货多以轮库策略进行，低价成交较好，但现货难以支撑连续上涨。
丨随着今年市场现货价格的走高，下游工程建设成本逐步增加，或多或少都面临着资金短缺问题。
目前行业整体的资金面依然偏紧，对工程的正常建设运转带来一定困难，回款率偏低，部分工程施工进度会受到一定影响，整体市场依然处于需求淡季。
丨今年1-7月湖南房地产市场保持较快增长。全省商品房销售面积4957.70万平方米，同比增长17.3%；比2019年1-7月增长17.3%，两年平均增长8.3%。其中，住宅销售面积增长18.5%，办公楼销售面积下降2.9%，商业营业用房销售面积增长16.2%。商品房销售额3275.53亿元，增长24.0%。湖南全省房地产市场整体平稳健康发展，不过办公楼销售情况较差。
相比之下，基建投资将成为经济增长的重要抓手，下半年财政政策将开始发力，专项债将进入快速发行周期，这将极大地刺激下半年基建部门的用钢需求，作为路桥施工单位，认为今年钢材需求依旧旺盛。
值得关注的是，资金偏紧将成为掣肘9月下游项目需求释放的主要因素。不过，我认为需求会迟到但不会缺席，下半年房地产、基建需求改善或在9月中下旬开始显现，房地产的用钢需求不会像市场所担心的那么悲观，而是略微强于去年下半年，需求释放目前只是在等待资金这股“东风”。
供需话题：9月钢材市场怎么看？
丨9月方大特钢生产计划将有调整，由于国六的全面实施带来的“抢售潮”拉动了重卡销量的增长并短期透支了下半年销量，公司弹扁线全月将安排生产，预计销量环比增加5万吨，建材产量预计减少5万吨。由于南昌建材市场价格偏低，库存较高，首先将对南昌市场客户打折兑现，缓解南昌市场的供给压力。折扣比例将根据公司9月份实际产量调整。7月初，限产控产要求下达，不过上半年江西省粗钢产量并没增加多少，所以下半年限产的压力对江西影响不大。
对于9月份建筑钢材市场行情，认为仍将保持高位震荡运行态势。
在大宗商品市场健保价稳供政策要求下，限产预期对市场的刺激在逐步弱化，市场将回归以基本供需关系为导向来运行。下半年钢材价格大概率是宽幅震荡，更多的是结构性、波段性的机会，而不是方向性的、趋势性的机会。后期的变量因素在于需求能否持续、压减粗钢产量是否到位以及原料价格是否能够继续坚挺。
丨自5月以后至今，钢材库存呈现阶段性累库，并没有出现库存的大幅度累积，主要得益于限电、限产导致的供应减少，实际上自5月以来，市场需求表现疲软。7月价格没有出现大幅下跌主要原因还是供应减少得更多。一般而言，供应减少驱动的价格上涨远不及需求拉动的价格上涨这么强烈。8月以后，从政策决心及生产厂家采取的措施看，产量平控不会轻易放松，对生产厂家而言，当下有利润的阶段抓住时机抢生产将是最优选择，因此，供应端的阶段性、脉动式增加可能贯穿9月。
再看需求，基建方面，前7个月，地方政府的专项债发行速度明显放缓，加之集中供地导致了近两个月以来需求难以释放。8月专项债发行速度明显加快，高层会议中“确保年底至明年年初形成实物工作量”的表述，使得四季度及明年一季度的需求有望加速释放。但反观当下，由于发债到形成实物工作量需要时间，9月的需求要有大幅好转显得有些仓促。
7月房地产数据十分疲弱，特别是新开工面积和施工面积超预期下滑。但相对来讲，施工面积高位对应的竣工面积加快背景下，房地产库存面积并没有大幅上升，说明房地产在阶段性的赶工，虽然在房地产调控使得行业高景气度即将成为历史，但由于之前的存量需要继续完工、交付，因此明年二季度之前均是房地产的赶工时间。
制造业是今年以来三项投资的增长亮点，但由于芯片短缺导致的家电和汽车难有大幅产量增长；船舶、集装箱阶段性订单饱和；出口在国外疫情恢复中替代性变强，9月或呈现边际减弱可能。
货币方面，高层会议中出现“跨周期”调节。依我看来，跨周期调节而不是逆周期调节传达的信息是高层对明年全球经济和国内经济是有担忧的，部分省份也出现了专项债额度留在12月份发行的现象，留够空间应对后面更大的危机出现时有充足的应对工具是最有选择。所以在8月以后过度强调对需求的刺激既不符合高层论调，也不符合当下“防止金融风险”的现实，再从今年的6%以上GDP增长目标来看，上半年GDP增长12.7%的已成现实，下半年同比去年下半年即便是零增长，也已经完成了全年目标，而2020年全年及2021年前七个月总计51万亿以上的社会融资增量来看，货币流动性依旧充裕，只是边际增长放缓。总之，9月出现财政刺激和信贷货币大幅放松可能能极低，对需求的刺激效应难于出现大幅改善，且在防风险和跨周期调节基调下还有会拖累效应。
综上，供需关系角度看，9月是供应继续减少初期、需求难有较大起色的阶段，供需双弱的格局依旧，但较8月略有好转。结合淡季累库未出现偏离一般规律的情况看，供需边际将得到进一步改善，这种改善更多还是供给端带来的，对价格的影响方面，如前所述，供给带来的供需关系改善较需求导致的供需关系改善对价格的拉动作用十分有限。
丨对西安市场来说，今年不利行情的因素要更多一些：一是天气影响，今年西安市晴天少，相比往年雨天更多，影响施工进度；二是疫情影响，前段时间多个省市出现疫情反复，西安也受到了不同程度的波及；三是全运会的召开对周边项目的影响，在9-10月当中，全运会召开占用31天，在此期间，除民生保障及重大项目外，涉土作业工地一律暂停施工。但也因形势如此，供方也会降低预期、相应调整，整个西安市场供需端会维持相对平衡。
但对于大的市场环境来说，9月作为传统旺季，钢厂减产动力降低，需求端随着施工进度加大和灾后重建项目提速，此前被抑制的需求有望逐步释放，且贸易商多数看好9月行情存在囤货意愿，进一步推动需求回升。
丨对于9月份行情，供应端限产仍将延续，虽然后期电炉产量会有一定程度释放，但总产量同比去年仍将呈现10%左右的降幅，需求层面，一部分终端需求会有季节性环比好转，另外要重点关注专项债投放情况，8月份地方债发放速度已经明显加快，预计新开工项目在九月之后会逐步落地。
丨资金方面，中小流通企业采购成本偏高，资金占用比例大，因此同样采购一批资源，其资金总量就存在缺口。对于“金九银十”而言，板材市场仍相对谨慎，企业资金预期变化不大。
其次，北方钢厂9月份对热冷轧等产量进行减少，商家定货就存在打折现象，后期资源量或偏紧，预计幅度在30%左右。
最后，行情9月份可能还是震荡行情，基于当前消费复苏缓慢，商家会更加倾向于主动去库为主。
丨供给方面，粗钢产量压减叠加环保“回头看”将对产量回升有一定压制作用；需求方面，进入9月传统的消费旺季来临，市场对于钢材需求有回暖预期。后期供应存在一定缺口，而随着需求释放，供需错配格局将随着时间推移逐渐显现。
丨对于9月行情，持观望态度，基本预判以震荡为主。
公司现有项目施工进度不同，以需采购为主，从计划量情况来看，与8月份基本持平。从我们了解到的下游情况来看，9月份终端需求增量较为有限，价格难以顺利上涨，因此，9月份建材价格或震荡调整为主。
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