大咖说钢市：谨慎对待冬储，1月钢市或承压

进入年末淡季，钢铁市场弱势运行。各地钢厂冬储政策陆续出台，今年冬储心态如何？操作上将有什么变化？1月钢市将如何运行？

截至2021年12月31日，Mysteel邀请到了10位来自钢厂和贸易商的大咖发表独家观点，碰撞思维火花。

核心观点：

1、冬储方面，产业链上下游企业普遍反应今年冬储成本高，有冬储计划的均适量、谨慎参与，不过分投机。具体来看，辽宁地区大咖假设了三种情况，如果储现货过年，应在产业端成本附近区间选择冬储，控制在半仓内参与；如果本地资源价格过高，选择适量参与期货盘面；如果承接钢厂后结算，又没有做年前冬储的，应做好对明年主要核心客户的服务工作；北京地区大咖认为若降价至4400元/吨左右，且规格之间的价差能回归合理，可以考虑做一部分固定成本的库存；山东地区大咖认为建筑类用钢预计表现较好，在冬储品种比例上会有所倾斜，且比盘面高出200元/吨是本地现货这两年的合理基差；杭州地区大咖认为，如果价格低于电炉成本或低于4500元/吨时会考虑冬储。

2、对1月钢市表现，大咖们认为基本面仍偏弱，钢市价格将承压运行。

冬储话题：近期各地钢厂陆续出台冬储政策，今年价格相对较高，会如何操作应对？

丨目前钢市的价格让今年冬储变得很尴尬：一是，按照现货价格对标长流程钢厂利润估值计算，钢贸商已经失去了冬储的意义；二是，部分钢厂选择后结算定价为标准或自行储备现货，如贸易商与终端年前没有做货物储备，开年后有货物主导方的钢厂上拉价格形成短暂逼仓行情；三是，成本高导致电炉厂亏损或不盈利；四是2022年供需方面，产量压减未有定数，基建需求较为确定，房地产需求则不容乐观。

综合上述情况，如果决定储现货过年，应在产业端成本附近区间选择冬储，尽量不要满仓，最好控制在半仓内参与；如果决定冬储但本地现货市场价格未达到估值区间，可以选择适量参与期货盘面，同样仓位不宜过重；如果是承接钢厂后结算的贸易商，又没有做年前冬储的，应做好对明年主要核心客户的服务工作，紧跟需求、做好渠道保障，以不变应万变。

丨当前北京钢市价格处于相对高位，部分规格加价偏高，后期价差有收窄预期从而加大了冬储风险，因此个人对冬储持观望态度。

后期临近年关，钢厂有复产预期，供应量相对于12月份或有所增加，加之需求不断萎缩，若市场价格能降至4400元/吨左右，且规格之间的价差能回归合理，可以考虑做一部分固定成本的库存，否则还是以类似河钢的保价政策方式进行冬储，有需求的情况下正常出货，以降低库存风险。

丨去年房地产、地方平台的资金问题导致部分需求有所停滞，而资金投放需要时间传导，因此我们的冬储意愿小于往年。另外，预测建筑类用钢今年的表现会好于制造类用钢，在冬储品种比例上会有所倾斜。

操作方面，认为比盘面高出200元/吨是山东现货这两年的合理基差，在该估值下，如果盘面价格出现明显高估时，会按适当比例做套保。

丨当前整体房地产需求偏差，做冬储的意愿较往年有所减弱。

从自身而言，如果价格低于电炉的成本价或低于4500元/吨，为了2022年的销售渠道目标，依然会储备一点库存。相比去年，预计今年库存只会做一半。

丨冬储分为长协客户的正常被动冬储及以盈利为目的的主动冬储两部分。操作方面，长协客户建议正常按协议量进货；而主动冬储目前尚不具备条件，还应当持币观望，或可在1月15日左右观察市场价格进行判断。年底，绝大多数贸易商对今年冬储看到4200元/吨左右，越接近此位置风险越小，来年可能性盈利越大。

南昌地区来看，市场需求一般，规格不全的部分商户采用优惠政策出货，对后市行情较悲观，多以出货清库为主，避免后期风险。乐观者认为，规格缺货现象没有缓解，局部需求保持韧性，厂家依然维持强势；悲观者认为，需求处于下降通道，利润刺激厂家增产，中间商不愿高价囤货。后期市场将向“供强需弱”过度，预计1月份行情将围绕4600元/吨左右是冬储有效点位进行博弈。

丨近期多家钢厂出台了建材冬储政策，但市场并没有因此表现相应的积极性。一是冬储价格同比略高；二是由于2021年的下半年的行情导致市场持悲观心态；三是房地产行业需求并无实质上的起色。

近期贸易商库存持续降低，已出现断规格情况，基本按需补库，少有投机行为。对于西南市场，3-5月的行情预期还是有的，但市场纠结1月份还是2月份囤货。

从自身情况看，截止去年年底，公司的带钢订单已经封单，热卷订单也即将封单，板材销售暂无压力。

丨冬储若按现价，风险较高。当前北方需求逐步停滞，厂库、社库将会累积。不过目前钢材总社库极低，叠加一季度或迎来更严的限产措施，在钢材库存仍持续低位运行，认为1月份钢材价格或出现一定回调。在供给受限和相对宽松的货币政策下，应进一步观察市场供需变化，在合理价格进行建仓。

丨本周开始全面进入冬储，主流钢厂基本都是后结算冬储方式，低价资源很少。

总体来说今年冬储应减量、适量，如果遇到低价资源可能会锁价、锁货作为补充，对钢厂后结算也会适度参与。认为在冬储上赚钱可能性较低，应谨防二月现货价格再次探新低。

丨从市场相关调研结果来看，今年冬储的意愿相较于去年更复杂。目前的钢材价位尚未达到贸易商的心理价格，因此认为今年的冬储应该或分批次进行。

操作方面，不建议投机性冬储，建议少量、以企业资金状态进行冬储；以“鸡蛋不要放在一个篮子里”的理念进行冬储。同时关注市场变化，尤其是关注华东地区这个全国建筑用钢的风向标。贸易商在以稳为主的宏观背景之下，应抓住客户需求，做好客户全链条价值提升才是创新发展的主要出路。

行情话题：对1月价格怎么看？

丨山西建龙钢铁销售有限公司西南分公司经理 尹石罡：部分钢厂由于高炉限产销售压力不是很大，从近期Mysteel数据看，钢市整体库存开始累库，资金压力较大的钢厂是否会降价出货是存在不确定性，预计1月份行情预估稳中有降。

丨宁夏钢铁（集团）有限责任公司销售部副部长 李辉：目前期现货贴水较多，现货方面钢厂利润相对较好，但期货盘面利润几乎没有利润。展望1月行情，现货或先回调，期现走出一致行情并修复基差。

丨北京忠华鸿业商贸有限公司总经理 陈福添：1月份随着下游需求减弱，库存逐步累积，市场多认为当前价格冬储的风险较大，认为1月市场价格存有下跌需求。

丨青岛九州物资有限公司总裁助理 张旭阳：受复产潮和寒潮影响，供需基本面仍偏弱，但社会库存持续低位以及后期赶工期需求对价格带来低位支撑，1月份钢市预期会震荡承压。

丨杭州贝恒实业有限公司总经理 曾广斌：现货方面依旧偏弱，新的一年产量平控任务将有所更新，高炉利润大于600元/吨，产量将大幅回升，现货价格下行有一定动力。但同时电炉成本对价格也存在一定支撑，综合预计整体将维持窄幅震荡的格局。

丨中铁四局华东集采中心主任 周黔：从12月的中央经济会议来看，2022年会继续实施积极的财政政策与稳健的货币政策，这对于钢铁市场的需求起到了一个托底作用，但由于经济下行的压力依然存在，加之冬奥会召开的影响，钢铁市场供需失衡的基本面没有根本好转。预计2022年春季钢材价格在年后会稍有回暖，不会出现大起大落的情况，维持区间震荡的局面。

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