【核心观点】
1、3月份样本钢厂（成本处于区域内偏低水平）月均模拟生产成本螺纹钢4300元/吨左右，较2月份增加100元/吨左右；
2、3月份样本钢厂（成本处于区域内偏低水平）南下主要标的市场利润均不及本地投放，但下半月沈阳疫情管控严格、物流运输受阻，实际收益相对一般；
3、4月份东北钢厂资源分流为主，如后期沈阳、长春疫情缓解物流运输通畅，本地成交转好、社会库存回归正常水平，钢厂或会调整投放策略，减少南下体量保证本地供应，实际收益有增长预期。
一、东北价格高企，南下标的市场价差均小于物流运输成本
从Mysteel网价来看，2022年3月末东北建筑钢材北材南下主要标的市场中，海口、广州、青岛市场价格名列前茅，不过对广州、海口价格进行磅差换算后，广州价格排至主要标的市场末位，海口价格略高于本地沈阳市场价格12元/吨左右列居第二，从环比拉涨情况来看，偏北方区域在采暖季限产结束后即遭遇了一轮比较严重的疫情，钢厂复产不及预期、市场资源持续偏紧，所以偏北方市场在涨幅方面要明显好于南方市场涨幅，而从同比拉涨情况来看，得益于年后开工需求相对较好、广州及海口市场今年价格回归相对明显，同比涨幅最大，其余市场受正常终端需求释放速度及疫情导致物流运输困难等影响、同比涨幅相对偏弱。
从南下主要投放地市场价格及本地市场价格价差情况来看，价格最高的青岛较沈阳仅高80元/吨，远不及资源南下的物流成本，而价格最低的广州较沈阳低66元/吨，加上物流运输成本，其投放利润或较本地投放利润低300元/吨左右。
二、疫情防控物流成本增加，钢厂生产成本环比增加250元/吨
从东北地区建筑钢材模拟成本来看，2022年3月末东北地区建筑钢材螺纹钢吨钢（检尺）生产成本4500元/吨左右较2月末增加250元/吨左右、较2021年3月末增加220元/吨。
从月均成本来看，2022年3月份东北地区建筑钢材样本钢厂螺纹钢吨钢（检尺）生产成本4300元/吨左右较2月份增加100元/吨、较去年3月份低30元/吨左右。
受焦炭持续处于较高价格水平以及疫情防控形势严峻下、物流运输成本大幅增加等影响，月末成本环比、同比均出现较大幅度增加，而由于疫情主要在下半月发散、物流运输成本增加对3月份全月成本影响相对较小，月均成本同比、环比均低于月末成本比对变化。
注：建模样本钢厂生产成本处于东北钢厂中偏低水平
三、钢厂利润同环比收缩为主，本地投放依旧处于最好水平
上面对比了东北建筑钢材主要投放市场的价格以及样本钢厂的生产成本，下面再来看一下主要市场利润变化情况。
从月末利润来看，样本钢厂2022年3月末主要标的市场螺纹钢模拟利润为108-409元/吨，除青岛方向利润较2月末增加52元/吨外，其余市场利润环比减少8-94元/吨，同比去年3月末则全线减少12-94元/吨；盘螺模拟利润为77-337元/吨较2月末减少8098元/吨，同比去年3月末减少12-292元/吨。
从月均利润来看，样本钢厂2022年3月份主要标的市场螺纹钢模拟利润为190-443元/吨，青岛、上海较2月份利润增加1-21元/吨，其余市场环比减少31-123元/吨；盘螺模拟利润为194-408元/吨，较2月份利润减少12-82元/吨，较2021年3月份增加182-337元/吨。
综合来看，虽然3月份东北地区建筑钢材所有南下标的市场价格同环比均以回升为主，但持续增加的原料成本及物流运输成本挤占了钢厂利润，钢厂利润出现了同环比缩小为主的现象，东北地区螺纹钢市场价格则在钢厂积极推涨思想下处于全国相对偏高水平，在运距更短的优势下、钢厂所有南下标的市场利润均不及本地市场利润，不过下半月由于沈阳、长春出库困难，利润高也难以实现大规模交易，从南下实际发运情况来看，部分钢厂3月份实际发运较2月份出现了一定增量，增量的主要原因则是东北地区疫情严峻、累库创历史新高后，钢厂积极分流以减缓本地市场库存压力。
展望4月，在本地疫情防控偏严格的情况下、钢厂4月份中心思想还是资源分流以缓解本地市场压力，区域外的资源投放计划仍然会占较大比重，不过待疫情缓解、本地成交转好之后，钢厂或会减少部分南下资源保证本地供应，实际获利方面较3月份或有增加可能。