概述：从2021年5月份全国钢材价格达到近十年高点后，整体钢材价格呈现标准下行趋势，下跌周期近一年半。其中无缝管价格亦是处于下行趋势当中，2022年前三季度无缝管价格表现整体是“前高后低”态势，全年高点在今年4月中旬，截至9月24日，全国无缝管均价依然处于年内新低位置，四季度无缝管价格表现如何，下文笔者进行简要分析。
一、下行趋势不改 阶段性行情概率偏大
即将进入2022年四季度，笔者通过近十年四季度价格表现来看，除2014、2015、2019年四季度价格表现弱势以外，其余年份价格表现均有阶段性行情，概率超过7成；另外笔者对无缝管与螺纹钢价格对比之后，无缝管价格表现一般在上涨趋势中滞后螺纹钢价格1周左右，在下跌行情中滞后螺纹2周以上，目前无缝管探底周期临近，在10月前后探底回升概率较大。
二、低利润水平致无缝厂挺价意愿偏强
根据mysteel调研数据来看，全国无缝管厂目前理论利润尚可，但部分主流品种实际利润水平表现一般，近期原材料价格快速上涨，部分主流品种即期生产利润已接近盈亏平衡水平，在低利润背景下，管厂增产意愿不强，多数无缝管厂挺价意愿相对偏强，向下调整空间基本以小幅调整为主。
三、低位社库水平为价格反弹提供条件
从今年无缝管商家库存表现来看，据mysteel调研，今年在5月下旬开始，伴随着海外加息，国内疫情，多地极端天气等影响，钢材行业瞬间进入“寒冬模式”，“泥沙俱下”的行情下多数商家更是充满着悲观情绪，多数商家开始以“快进快出”模式经营，并且对手中库存尽量压低，导致目前无缝管社会出库处于近三年新低水平，虽然目前管厂库存依然面临压力，一旦四季度需求的快速释放下，低位的社会库存为阶段性价格反弹提供有利条件。
四、四季度无缝需求大概率会有阶段性提振
2022年上半年，国内由于受到经济下行、疫情等多重影响，机械相关数据持续走弱，其中挖掘机产量在旺季出现同比58.9%的降幅。进入下半年，部分机械数据开始好转，7月、8月全国工程机械单月平均开工率分别为65.40%、63.99%，延续二季度以来增长趋势、年均机械行业用无缝管维持在1000万吨左右，占比无缝管需求超过40%，机械开工稳步回升对后期无缝管需求拉动效果明显。
2022年无缝管表现具有韧性，据海关数据显示，2022年无缝管出口量逆势激增，2022年8月我国出口无缝钢管达到50.58万吨、净出口量达到49.76万吨，出口量年同比增幅达到78.60%、净出口量年同比增幅达到81.87%。其中七月份出口量同比增长111.49%，预计今年在全球能源高位价格下，全年我国无缝管出口有望恢复至疫情前水平。
五、加息“靴子”落地后，短期内“利空出尽”的时刻或再次出现
全球再掀加息狂潮，英国、挪威如期加息50基点，英国10月3日起主动QT；瑞士加息75基点低于预期、瑞郎大跌；印尼、菲律宾、越南加息，其中越南加100基点、为两年来首次加息；南非连续两次加息75基点；英国央行加息50个基点至2.25%，符合市场预期，自去年12月已连续7次加息，包括美联储第五次加息75个基点，短期内，目前美联储加息节奏已然放缓，对商品的短期扰动减少，加息后大宗商品市场短期表现相对偏强，但是中长期依然会对价格产生抑制。
六、总结
从基本面来看，目前无缝管供应端维持相对平稳，原材料端价格相对坚挺，社会库存处于低位水平，整体基本面数据表现尚可，对后期无缝管价格呈现中性偏多预期。从需求端来看，下半年无缝管下游机械、能化、出口数据表现环比逐步修复，我国无缝钢管四季度消费有望迎来一波提振。从宏观面来看，加息落地后短期利空基本出尽，对商品价格扰动因素减少，并且国内后期稳经济政策力度逐步显现，后期市场向好预期逐步加强。综合来看，四季度无缝管价格大概率有阶段性机会，但中长期下跌趋势难以改变，商家操作还是建议谨慎。