概述：4月以来，全国钢市在经历国际宏观因素导致国内大宗商品价格出现异动、国内钢市下游需求释放不足以及原料成本下滑的多重因素下，国内钢价持续下跌。4月是钢市消费的传统旺季，但今年4月份现货钢价明显弱于往年，自3月中旬以来，江西市场冷轧板卷现货价格连续下跌，累计跌幅在220元/吨，现货钢市交投不断减弱。那么对于5月份江西冷轧板卷价格将如何运行呢？笔者将结合钢联调研数据从以下几点进行简要分析：
一、镀冷价差逐步收窄
今年1-4月份镀冷价差呈现逐步收窄的趋势，1-4月份镀冷价差均值为197元/吨，较去年的1-4月份镀冷价差均值271元/吨相差较大。截至发稿，1.0mm南昌冷轧板卷现货价格4710元/吨，1.0mm南昌镀锌板卷现货价格4750元/吨，镀冷价差为40元/吨，与合理价差相比明显缩窄。从上图可以看出，今年镀冷价差持续低于合理价差，主要原因是今年江西市场本地钢厂冷轧产量缩减，南昌、新余地区冷轧资源一直处于低库存状态，叠加本地钢厂冷轧板卷结算价居高不下，贸易商订货成本偏高，所以冷轧板卷现货价格相较于镀锌板卷价格表现坚挺。自从3月中下旬黑色系期货盘反复走弱以来，南昌市场冷轧板卷现货价格合计跌幅210元/吨，镀锌板卷现货价格合计跌幅370元/吨，镀冷价差逐步缩窄。
二、冷热价差逐步修复
从冷热价差方面来看，截止发稿，3.0mm*1500*C 南昌热轧板卷汇总价格4150元/吨，冷热价差560元/吨。具体来看，1月份冷热平均价差333元/吨，2月份冷热平均价差341元/吨，3月份冷热平均价差325元/吨，4月份冷热平均价差453元/吨。从数据上可以看出冷热价差明显大于镀冷价差，冷轧价格相较镀锌、热轧价格表现坚挺；从图中可以看出，今年一季度冷热价差大幅低于品种加工成本，从4月份开始冷热价差逐渐拉大，相对来说今年冷轧板卷成本支撑力度保持一定韧性，在成本端支撑冷轧价格局面下，冷热价差有望逐步修复至合理区间。
三、区域价差扩大 南昌冷轧价格表现高位
从以上数据可以看出，今年南昌市场冷轧板卷价格大部分时间都高于周边外围市场价格。具体来看，今年南昌-长沙市场两地间最大价差出现在2月中旬的140元/吨，其余时间均是高出60元/吨左右；今年1-2月份南昌-武汉市场两地间价差均在100元/吨以上，最大价差同样出现在2月中旬的210元/吨，3月份两地间价差均值仅为60元/吨，4月份两地间价差均值为80元/吨；南昌-广州两地间价差可谓是跌宕起伏，今年1-2月份两地间价差85元/吨，在3月上旬价格上涨过程中出现倒挂100元/吨现象，不过进入4月份两地价差恢复正常，4月份两地间价差为150元/吨。进入旺季不旺的“金三银四”以来，南昌及周边外围市场冷轧价格受到了国内外多重因素的影响，一方面下游需求释放力度不及预期，另一方面供给端产量缩减，各市场均呈现震荡调整的行情，临近月底商家出货压力较大，目前仍有小一半销量压力，倾向有单就出，抛货意愿较强。
四、总结
4月份预期旺季需求并未如期而至，在国外经济衰退，国内房地产行业不景气、基建需求恢复不及预期以及成本端持续下行对市场价格挺价不力的轮番影响下，江西市场冷系品种价格震荡下行。5月南方雨季即将来临，钢市从旺季走向淡季，市场需求释放预期较小，部分钢厂落实减产操作，就5月份钢市行情而言，短期江西冷轧板卷价格或很难走出反转行情，预计江西市场冷轧价格震荡运行为主，上半月价格有望止跌企稳。