概述：近期期钢市场先抑后扬，市场情绪面有所好转。国内方面，今年前三季度国内生产总值（GDP），同比增长5.2%，国内经济指标有所修复，但经济内生动力依旧偏弱；中央财政四季度增发万亿国债等；海外方面，欧洲央行暂停加息，加息周期或已结束；美国第三季度经济增速创近两年新高。但截至10月31日全国28个主要城市无缝管均价月同比下跌98元/吨，全国主流市场价格下跌30-120元/吨，价格持续下行，需求释放有限，商家预期落空。“强预期、弱现实”不断碰撞，对于当前市场而言，可谓是“树欲静而风不止”，那么“银十”之后无缝管价格又将何去何从呢？接下来，笔者将从几方面简单分析一下。
一、供给端：产能产量双增 库存压力不减
近期四季度增发万亿国债消息，一定程度刺激期货盘面拉涨，贸易商心态稍有修复，补货积极性略增，但钢材消费韧性一般，总体供需压力依旧偏大。从最新数据来看，截止到10月25日全国无缝管厂周生产情况调查统计（32家生产企业，122条产线）显示：钢厂周产量31.19万吨，周环比增加1.95万吨；产能利用率67.78%，周环比增长4.25%；厂内库存76.67万吨，周环比增加1.97万吨，周环比均为增长趋势，同时现在厂内库存是近三年的中高位水平，实际库存压力不小，供需失衡问题仍是有待调和。十月至今管厂订单情况整体表现一般，管坯价格涨跌互现，管厂利润不断压缩，尤其调坯扎材生产企业利润处于盈亏边缘。预计短期内管厂供应或变化不大，管厂库存有望继续小幅消化。
数据来源：钢联数据
数据来源：钢联数据
二、需求表现羸弱 成交增量有限
根据Mysteel无缝管贸易企业成交量 （样本企业共计123家）调研数据来看，2023年全年无缝管需求同比去年是有一定幅度增长，前十个月成交累计增幅同比去年不到6%，低于预期。1月份大幅弱于预期主要是受防疫优化后“阳达峰”所致；8月份成交同比有一定收缩主要是“台风、洪水”以及海外部分利空影响，市场信心偏弱，下游施工进度缓慢，八月份整体成交同比下降约4.24%；9-10月从成交数据表现看，需求在八月低基数的情况下，呈缓慢增加趋势，但成交增速缓慢。2023年初到至今无缝管需求总体保持小幅增长，然增长幅度表现一般。
数据来源：钢联数据
三、后市展望
从今年国内经济表现来看：一季度，我国经济出现恢复性复苏；二季度，经济恢复势头有所放缓，但受去年同期的低基数效应影响，二季度 GDP 同比增长 6.3%；进入下半年以来，低基数效应逐步消退，主要经济指标同比增速明显下降，从环比看也表现出一定下行压力。三季度宏观面刺激消费政策频出，地产基建投资力度加大，央行降准，宽松的货币政策一定程度也会带动国内大宗商品消费增长。四季度，中央财政增发万亿国债，为平稳健康发展提供强有力支撑，为经济筑底的高质量发展奠基。
从供给端来看：近期黑色系期货震荡偏强，市场情绪有所好转，原料大体平稳，管厂成本支撑，部分管厂出厂价格有所松动，管厂利润有一定收缩，预计十一月后管厂生产维持正常水平，厂内库存会有小幅减量。
从需求面来看：十月上旬无缝管成交总量微幅增加，市场需求表现相对一般，北方下游询单采购量增加。秋季天气转凉，部分地区开始供暖，下游施工进度加快，短期内会有采购增量表现，但下游资金改善幅度有限，需求韧性仍较为不足，涨价支撑力度有限，长期看终端采购情绪依旧谨慎。
综合来看，预计十一月后成交或将小幅减弱，需求韧性仍较为不足，涨价支撑力度有限，但价格大幅调整可能性亦不大。