概述：“银十”面临结束，而“银十”传统旺季的“强预期”需求似乎迟迟没有降临，终端需求仍未完全释放，市场需求持续疲软。本月黑色期货盘面震荡运行，现货市场价格多盘整为主，本月冷轧价格多小幅调整。对于再次进入传统淡季的十一月，市场需求或将如何变化？价格能有所上涨？笔者将从价格、库存和市场需求等方面进行简单的分析。
一、价格盘整运行
数据来源：钢联数据
从上图可以看到，十月山东冷轧的价格是小幅下跌的，截止发稿，1.0冷轧板卷月均价在4454元/吨，月环比下降2%左右，年同比上涨4.25%。山东冷轧板卷价格从节后开始逐渐小幅下跌，10月中旬左右价格开始止跌反弹，但反弹幅度有限，月内冷轧板卷价格变化幅度在50元左右。具体来看：双节后，贸易商手中库存多有上涨，为降低库存，贸易商多降价出库为主。本月热卷期货盘面开盘下跌，且盘面一直在低位震荡，市场情绪逐渐低落，价格也随之下滑。月底虽有国家利好政策出台，活跃了部分的市场氛围，但实际需求变化有限，市场价格未能有大幅增长。
二、库存逐渐下降
数据来源：钢联数据
如图所示，双节期间，钢厂到货正常，贸易商多有累库倾向，节后库存多小幅上涨，本月山东市场现货市场库存多以去库为主。从市场需求方面来看，本月终端企业放假时间长，贸易商销售时间减短，终端多以按需采购为主，采购频率降低，在两者的“反作用力”下，贸易商库存上涨。从资源方面来看，本月山东地区无钢厂检修，钢厂到货资源充足，在库存压力下，贸易商有降价来加速出库的操作，但因市场需求一般，库存释放缓慢。到月末，贸易商资源减少，逐渐开始补库，库存出现小幅上涨。根据mysteel最新调研数据，目前济南社库在1.44万吨，较上月环比减少0.07万吨，较去年同比减少0.03万吨，11月份为传统淡季，预计未来山东冷轧社会库存或有下降空间。
三、市场现状
从宏观面来看，国家在10月底出台了财政政策，提振了部分市场信心，活跃了长期处于低迷的市场氛围，月末市场成交有所好转，但政策带动的实际市场需求变化是有限的。从供应面来看，本地钢厂未有检修计划，钢厂的开工率和产能利用率都维持在高位，有钢厂存在将小部分品种钢的量放到普材上，市场上流通的普材有所增加，再加上当前冷热价格维持高位，冷轧产量或将持续高位运行。从需求端来看，乘联会发布的九月份汽车出口数据可以看到，三季度汽车出口是在逐渐增加的，根据乘联会发出的预测，本月汽车出口仍有少量增数，由此可以得出，在原有基数的作用下，11月份的汽车用钢或将变化不大。从钢厂来看，山东地区市场上流通的冷轧主要以本地钢厂为主，因今年国家出台了一系列关于新能源汽车的优惠政策，新能源汽车的产销量和普及率都在上升，在政策和需求的刺激下，山东部分钢厂逐渐将普材的投放量转移到汽车钢上，普材在市场上流通的量减少，抬升了当地的冷轧价格，与外来市场资源形成了短时间的倒挂，当前逐渐恢复正常。
四、总结
从心态来看，本月各钢厂结算价陆续出台，SG结算价在4620元/吨，LG结算价在4430元/吨，本月各钢厂均下调结算价格。据贸易商反馈，相对于三季度钢厂持续上调结算价，结算价格贴近现货价格的情况来说，本月钢厂的结算价与现货价格有一定的利润空间，贸易商盈利状况好转。月底虽然出台了利好政策，但贸易商大多认为对钢材市场的影响力度有限，且即将进入传统淡季，对后市多以观望为主。
从价格来看，本月黑色期货盘面震荡运行，有部分钢厂下调接单价，现货市场价格也逐渐下降，贸易商为维持自身的利润空间，现货市场价格并未出现大幅下降，本月价格以震荡调整为主。笔者认为进入即将11月份，虽说是传统淡季，但今年的市场需求总体呈现为一个“旺季不旺，淡季不淡”的状态，再加上宏观利好政策托底，预计11月份山东冷轧价格或将窄幅调整为主。