概述：本周安徽7个主要城市建筑钢材样本总库存为24.2万吨，较去年同期统计数据减少21.11%，较上一期统计数据减少6.20%。从降库情况来看，建筑钢材需求继续改善，市场基本面持续向好。那么，下周库存是否继续下降，行情将会如何变化，笔者从几个方面简要分析。
一、本周安徽社会库存进一步下降
图1：安徽建筑钢材社会库存变化图
当前安徽总库存为24.2万吨，分品种看，螺纹钢库存为18.15万吨，环比下降5.88%，线盘库存为6.05万吨，环比减少7.15%。分地区看，除马鞍山以外，其他地区螺纹和线盘社会库存都下降，其中合肥库存螺纹钢库存为6.4万吨，较上周下降15.49%。马鞍山因为钢厂库存前移的影响，本周社会库存8.56万吨，环比上涨13.38%。总体看，安徽社会库存连续两周下调，去库幅度较大。
二、宏观利好对市场启动有支撑作用
四季度增发一般国债 10000 亿元，财政赤字率由 3%提高到 3.8%左右，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，对市场情绪有较大的提振。安徽虽然没有收到国债支持，但是在11月2日，安徽省财政厅公告，决定发行2023年安徽省政府再融资一般债券620亿元，募集资金主要用于偿还存量债务，在一定程度上刺激市场信心。
10月份钢铁行业的PMI分项指标揭示了企业生产经营活动预期指数的显著下滑，这一指数已经回落了6.9个百分点并触及了50的荣枯分界线。有鉴于此，我们可以预见到市场在经历一轮情绪修复的交易后，焦点将重新回归到现实的供求关系这一核心问题上来。本周表观需求较上周上涨1.82万吨，有所回暖，预计十一月中旬之前，需求都将保持较强韧性。
三、钢厂产量持平，新一轮规格加价开启
目前安徽省钢厂产量与上周持平，螺纹钢长、短流程钢厂均处于亏损状态，预计短期产量仍会低位徘徊，供给压力较小。为了追求利润改善，部分钢厂开始对提高大、小规格组距价差进行调整。小规格螺纹钢产能较低，大规格螺纹钢合金成本较高，规格溢价提高并不会导致产量的上升，但对于钢厂的亏损起到了缓冲作用。要扭转利润亏损还是需要依靠钢厂减产，但目前螺纹钢价格呈上升趋势，钢厂减产意愿不强，部分钢厂有增产的打算。近一个月钢厂进行两次规格加价调整，市场需要消化，钢厂利润会有一定回升。
四、螺纹钢周内连续上涨，恐高情绪在积累
截至今日，马长江抗震螺纹钢报价4170元/吨，较前一周上涨3.5%，涨幅140元，位于5月以来新高，增长速度高于去年同期。今天安徽市场成交略有回落，即将步入传统淡季，市场对于高价资源的认可度较低。价格的连续上涨会导致消费者或下游企业的观望情绪增加，对短期内的需求产生一定的抑制作用。一些潜在的购买者可能会选择等待价格回落后再进行采购，以降低成本。同时会导致投资者对螺纹钢市场的投资热情降低，从而影响他们对未来市场的预期和投资计划，会增加社会库存累库的风险。
图2：安徽抗震螺纹钢价格变化趋势图
五、四季度赶工持续 整体需求保持中等偏上水平
四季度安徽开工和施工较前期有所加强。具体来看，10月7日，安徽召开2023年全省第四批重大项目开工动员会。此次共有1089个项目集中开工动员，总投资达7074.6亿元。其中重大项目占比高，对于第四季度钢材需求有一定的支撑。赶工是促进建筑钢材需求的一个重要因素，一些大型项目在年底开始赶工，例如安徽原计划于2025年12月底完工的芜宣机场互通立交，将力争2024年12月底建成通车，在这种情况下，建筑钢材的需求也得到了相应的提升。叠加今年10月天气偏暖，进入冬季推迟，建筑业淡季或往后延迟，对钢材的需求有一部分支撑。
综合来看，虽即将步入建材传统淡季，但是盘面交易逻辑转向于宏观政策驱动，万亿国债打开了政策遐想空间，托底力度依然较大。目前螺纹估值相对偏低，螺纹钢表需或稳中有增，库存去化态势良好。下游终端需要继续密切关注市场动态，并根据实际情况调整生产和采购计划。短期看，市场预期强，去库周期将延续，建筑钢材价格偏强运行。