概述：回顾2023年，山东冷轧价格整体呈现一个非常平缓的“M”走势，今年年初到三月中旬价格一直上涨到今年峰值，后期价格逐渐下滑又缓慢上涨，到第四季度整体价格以小幅波动为主。近期宏观政策较为平缓，对于宏观利好预期尚存，2024年山东冷轧板卷市场走势将如何变化？笔者将从以下几个方面对2023年的市场情况进行回顾以及展望2024年。
一、2023年价格整体变化不大
数据来源：钢联数据
从上图中可以看到，2023年的价格波动变化相比前两年是比较平稳的，从图中可以看到23年的价格主要是围绕着4500这条线上下波动的，其上下幅度较小，全年价格最高出现在三月中旬，价格是4830元/吨，最低点是在五月底左右，价格是4180元/吨，年度价差在720元/吨，较2022年的年度价差1580元/吨收窄了860元/吨。
具体来看，一季度价格逐渐上升，攀升到年度最高点。主要原因：年初疫情全面放开后，市场上普遍对后续行情存在较好的预期，年后各贸易商积极补库，再黑色期货盘面上涨的拉动下，从年后开始，冷轧价格逐渐上涨到最高4830元/吨。但在一季度末期，随着市场需求远不及预期，冷轧价格承压运行，随着黑色期货震荡下行，现货价格也逐渐下跌，五月底价格低至5180元/吨，价格位于全年谷底。价格过低导致钢厂出现亏损，部分钢厂减产停修，市面上供应开始减少，市场价格在二季度末逐渐上涨。
市场需求长期缺乏活力，现货价格上下两难，下半年随着国家政治局开会，宏观利好政策刺激市场，市场氛围逐渐活跃，现货价格逐渐上涨。虽有政策刺激，但市场需求有限，且钢厂直供比例较之前有所增加，挤占部分下游市场，市场上贸易商为保证出货，现货价格并未有大幅上涨，而是以小幅波动调整为主。
二、库存震荡运行
数据来源：钢联数据
2022年年底，国家宣布疫情全面解封，市场预期较好，春节前，贸易商冬储的积极性高，库存出现上涨；春节后，随着山东地区有“开门红”的传统说法，市场上交投氛围活跃，贸易商和下游积极促进成交，库存消耗较快；市场对“金三银四”传统旺季仍有预期，贸易商积极补库，库存逐渐增加，但随着市场需求未达预期，贸易商成交缓慢，库存去库速度缓慢;年中在政治局开会后，市场预期重回高位，加之此时库存较低，贸易商开始补库，库存再次上升；在现实与预期的逐渐博弈下，今年的需求总是不达预期，下半年库存一直震荡运行；年末处于市场淡季，下游备货意愿不强，虽有暗降加速出货的操作，但市场成交仍显平淡，再加上钢厂到货正常，年底贸易商出现累库现象，库存上涨。
三、价差逐渐收窄
数据来源：钢联数据
从上图中可以看出，今年山东冷热价差整体呈现一个“M”的走势，年初冷热价差逐渐走低，到年内低点，冷热价差降至250元/吨，此时，冷热价差一直低于500元/吨，钢厂生产冷轧利润不佳，再加之接单也较为艰难，部分钢厂5-6月主动减产冷轧，冷轧价格回升，价差也随着走扩。随着冷轧消费的复苏，钢厂利润的修复，钢厂逐步开始复产，在下游消费的支撑下，冷轧的价格走势要强于热轧，出现了易涨难跌的局面，在热轧价格下跌幅度持续大于冷轧下跌的情况下，冷热价差在9-10月一直维持在600元以上。由于当前冷热价差较大，钢厂生产冷轧的利润较高，独立压延厂的利润也较高，整个钢厂生产冷轧的积极性较强，冷轧产量逐渐增加，市场持续供需弱平衡的状态，冷轧价格上涨乏力，冷热价差逐渐收缩到500元/吨附近。
四、2024年展望
政策方面：在23年末出台万亿元国债刺激市场消费后，近日国家重启PSL，PSL投放时间长，投放总量大，此次PSL或用于“三大工程”，并预计投放时间会有所持续，利好房地产行业发展。“三大工程”是指保障型住房建设、“平急两用”公共基础设施建设和城中村改造等，主要是刺激房地产行业投资端的重大项目，利好房地产行业发展，对房地产长期发展起到一定的托底作用。中央经济工作会议提出，2024年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。在财政政策与货币政策的相互扶持下，明年的市场活跃程度或将好于今年。
需求方面：汽车行业，2023年中央和地方政府陆续出台了诸如新能源汽车下乡、购车补贴等促进汽车消费的多项举措，拉动了整个汽车市场的火热态势。2023年中国汽车全年总销量达成3000万辆、同比增长约11.7%几成定局，创历史新高。未来两年，国家促进新能源车消费的力度会进一步加大，通过发消费券等各种措施，推动行业快速发展。家电行业，2023年全年家电零售规模同比或将增长2.9个百分点。2024年，预计家电市场仍面临着极大的需求增长压力，全年零售额规模同比增长0.7个百分点。家电市场年零售规模在8000亿左右，家居家装市场规模约4万亿，家电家居融合发展趋势必行。在汽车与家电行业中，冷轧是占比用量较大的钢材品种，这两个行业的蓬勃发展必将带动冷轧需求的上涨。
总结：2023年持续在“强预期”与“弱现实”博弈中度过，在国家利好政策的托底下，以及山东省汽车与家电行业持续向上向好的发展态势下，2024年的冷轧市场仍仍有一定的心理预期，但仍需关注钢厂的资源生产以及市场投放量等因素，2024年山东省冷轧现货价格或将仍有上涨空间。