概述：春节即将来临，从春节前市场走势来看，华南区域热卷、中板价格均冲高回落，与此同时，社会库存则止降回升。在库存逐渐回升，实际需求偏弱的情况下，春节后市场价格是否会迎来上涨行情？笔者从影响价格走势因素的角度出发，并结合历史数据对华南区域热轧板材市场进行简要分析。
一、价格方面
1、热轧板卷
2023年11月至2024年2月，广州热轧均价为4056元/吨，较去年同期重心上移1%，从需求端来看原因有三：一是宏观经济的向好，疫情结束后随着复产复工的进行，拉动了国内基建与制造业需求。其次是出口支撑，特别是在汽车、机械、造船等领域对钢材需求量较大。三是全球能源结构转型，使得电动车等领域迅速发展，对钢材也起到了支撑作用。库存方面，上一年乐从热轧社会库存在12月初见底，从10月份开始计算，则去库周期为60天左右，今年乐从热轧社会库存则在1月中旬才见底，同理去库周期105天左右，也即23年Q4市场出现供弱需强的天数较去年多，累库周期较去年后移将近45天左右，所以造成了均价稍有上移。邯郸热轧均价为3964元/吨，沈阳热轧均价为3849元/吨。广州-邯郸价差为92元/吨，较去年同期上涨240%，广州-沈阳价差为206元/吨，较去年同期上涨31%。
2、普中板
2023年Q4广州普中板均价为4135元/吨，柳州普中板均价为4096元/吨，海口普中板均价为4195元/吨。总体来说， 华南区域普中板市场价格呈上升走势，一方面是受去库因素影响，整个四季度广州社会库存减少3.6万吨左右。二是在库存持续减少的情况下，部分钢厂实行检修减产计划，也有个别产线转产品种钢，导致了市场对钢厂到货预期不高。三是实际下游需求偏低，导致商家主动备货意愿不强，北材南下的到货量也有所减少，市场上出现供需双弱的局面，造成商家存在惜售心态。
二、库存方面
2023年11月唐山社会库存开始急剧增加，到12月库存处于全年高位，然而产能利用率全年没有出现异常情况，所以侧面可以说明2023年即将结束时，北方处于严重累库状态。再看同期乐从社会库存，则开始急剧下降，到2023年12月库存处于全年低位。同理，在产能利用率持稳的情况下，库存下降原因有二：一是临近春节，钢厂考虑到利益最大化，部分产线转产品种钢材，导致热轧产量减少；二是在热轧总产量减少的条件下提高了终端直供比例。
所以，随着南北价差的增大，在北材严重累库且南方资源紧缺的背景下，北材南下拥有了利润空间。而华南市场近期因为北材的陆续到货，以及区域内钢厂发货量逐渐增加，目前库存有所回升，预计春节月库存达到70-80万吨左右。
三、往年热轧板卷/普中板市场价格与社会库存数据一览表
表1：近5年热轧板卷市场价格与社会库存
表2：近5年中厚板市场价格与社会库存
近五年中，热轧方面，有四年春节月及春节后一个月价格均上涨，中板情况相同，但是笔者统计的五年中有三年是“疫情时间”，在这期间市场价格存在近十年高点，是极值情况，所以表格内容仅供参考。库存方面，热轧春节月及春节后一个月社会库存常规规模在60-80万吨左右，中板社会库存在20万吨左右。
四、总结
对于需求端而言，1月份资金相对12月份会有所缓和，华南区域受季节性影响较小，相较北方而言下游商家仍具有一定的补库意愿。对于海外市场而言，受其当地政策影响，会存在一部分补库预期，利好出口。再加上春节后需求逐步回升，也会对价格形成底部支撑。其次对于供给端而言，虽然政策上有计划让新资源进入市场，但是存在一个落地期，短期对区域内社会库存影响不大。至于成本端，据Mysteel热轧板卷钢厂毛利成本数据显示，钢厂生产热轧成本处于近十年低位。另外据统计局数据显示，1月份铁水产量也呈下降趋势，因此或将导致卷板产量难以回升，也将会对价格有一定的支撑。最后，市场心态方面，24年Q1全球通胀预期尚存，中国1月官方制造业PMI为49.2，前值为49。综上所述，市场心态有向好趋势，钢厂由于利润的薄弱，会有较强的挺价意愿，预计春节后华南热轧板材市场短期内会出现震荡趋强的情况。