引言：癸卯兔年即将结束，甲辰龙年蓄势待发。1月热卷期货呈宽幅“M”型走势，其中3日收盘价在4160元/吨为最高点，17日收盘价在3993元/吨为最低点，震荡幅度4%，整体波动并不明显；加之1月份属于北方传统需求淡季，部分室外工程陆续放假，且贸易商考虑当前现货成本偏高，在“冬储”方面意愿不强，操作基本根据自身库存来调整价格变化，一部分表示年底需要回笼资金，报价存在空间，另一部分则表示库存不大，调价积极性较弱。节后现货市场价格能否得到转变？笔者将从价格、区域价差、库存及心态做简要分析。
一、国营钢厂间价差收窄
由上图可以看出，天津市场国营钢厂间镀锌板卷价格逐渐收窄，截止发稿前，SG镀锌板卷价格5070元/吨，TG镀锌板卷价格5040元/吨，同比去年价格，SG下跌10元/吨，TG上涨120元/吨，主要还是SG钢厂在2023年下半年开始，普材投放量持续减少，而TG钢厂在此期间抢占部分市场，在国营资源整体偏少的提前下，价格有所坚挺。价差方面，1月平均价差在53元/吨，环比12月同期平均价差89元/吨收窄36元/吨，收窄幅度在40.4%。可见今年天津市场国营资源品牌溢价的能力有所弱化，国营厂之间价格逐渐趋于一致，同时也反映出当前生产企业之间竞争压力较大，按照当前趋势，年后国营厂价差或保持现有价差范围。
二、各区域价格争先恐后 区域价差分化
从上图可以看出，目前三大主流区域镀锌板卷价格基本都持稳运行，且价格由高到低依次为乐从、天津、上海；价格方面截止发稿，分别为5180元/吨、5070元/吨和5020元/吨。价差方面，华东-华北价差为-50元/吨，华南-华北价差为110元/吨，往年同期水平来看，天津市场价格要么最低，要么最高，今年处于中位水平，原因是天津市场国营资源投放量减少，加之结算价格并不理想，导致当地商家出货一般，价格也不高不低。市场需求来看，镀锌板卷主要消费行业是汽车、家电领域，其他下游行业的总用量占比较低。今年汽车行业和家电行业都是维持正增长态势，尤其是汽车行业表现亮眼，故导致国营钢厂大力接品种汽车钢订单为主，普材量一直被压缩，后期天津市场若不能正常投放普材，区域价格及价差或维持当前水平。
三、节后库存压力显现
由上图可以看出，2023年12月份以来，天津镀锌板卷出现累库现象，且累库时间延续到2024年1月底为5.66万吨，2月份随着下游终端最后一波采购结束，库存出现小幅回落，但整体库存仍高于2023全年水平。主要原因是，一方面，年协商家保量完成全年订单计划，但市场整体需求提前进入淡季，出货速度明显减弱，市场消化有限；另一方面，受国营资源投放减少的影响，民营钢厂加大生产，交货时间有所减短，到库相对较快。截止发稿，天津镀锌板卷库存为5.62万吨，据了解，部分大型生产企业春节假期仍处于正常运转，节后或仍迎来又一波交货周期，库存或继续上升。
四、商家心态持谨慎偏乐观为主
商家A：对于年后市场行情看涨为主，特别是在3月份以后。主要有三个方面的原因，一是从成本端考虑：1月份钢厂结算价格依旧在高位，而1月份的资源目前并没有全部到位，且年前多数终端提早放假，已到货资源也并未销售，因此在成本支撑下，现货价格节后有望进一步拉涨；二是从需求端考虑，节后市场陆续开工，特别是在3月份以后，下游终端有望有一波集中采购；三是出口方面，2023年国外需求较好，2024年中国钢材的间接出口还有一定的需求支撑。
商家B：受当前价格相对偏高，需求偏差，市场货源相对充足等因素影响，今年无论是终端还是贸易商节前备货的意愿都不高。尤其是贸易商，经过近几年“冬储”连续亏损，已经变得更为谨慎，主动“冬储”意愿偏低。另外，受市场订货情况不佳，成本高企、利润收缩的影响，钢厂生产积极性明显减弱。截止目前，钢厂没有出现节前大面积补库铁矿石的动作，以按需少量补库为主。究其原因与原料价格偏高，钢厂亏损加大，导致停产增多有关。综上所述，受市场订货热情不高、原料成本偏高、钢厂利润收缩等因素影响，预计节前产量将继续保持相对低位。随着产量增速的持续放缓，有利于缓解市场供需状态，将对钢价形成一定的支撑，预计2024年年前价格以稳为主，年后市场或出现集中采购的现象，3-5月份价格有一定上涨空间。
商家C：首先，外部环境复杂严峻，矛盾冲突不断，发达国家货币汇率依旧坚挺，国际形势难免对我国产生影响。其次，从供应端和成本端方面来看，铁矿石和废钢的价格坚挺，叠加北方环保限产，导致钢厂压力增大。此外，从需求端方面来看，目前北方很多项目工程正值冬季停工阶段，临近新年，终端需求不断减弱，贸易商冬储意愿不足，市场总体需求整体下滑。然而，对2024年钢材市场仍然满怀期待。一方面，新的一年国内经济形势有望好转；另一方面，建筑工程、机械制造、汽车、家电等行业仍为钢材将在二季度启动，为需求提供强大支撑； 此外国家宏观调控力度不断到位，使得对未来充满信心。所以，认为节后天津市场镀锌板卷价格或欲扬先抑。
五、节后预测
价格方面：1月份镀锌板卷价格已然呈现弱稳态势，随着2月份市场需求的进一步减少，商家降价抛货意愿降低，且2月整体销售日期较短，下游终端或在下旬元宵节后陆续复工复产，商家不会过多备货囤货，故2月整体价格或窄幅调整为主。
库存方面：受假期长短不一影响，节后市场需求恢复或较缓慢，需一段时间进行缓和，加之大部分钢厂假期维持正常运转，节后或迎来交货周期，库存将进一步累加。
心态方面：作为镀锌主要的消费下游，汽车和家电两大行业在三月份都为传统的产量旺季，商家对于节后行情，短期心态持谨慎，长期心态持乐观为主。
综合来看，预计节后天津镀锌板卷价格或窄幅震荡运行。
最后，笔者祝所有钢铁人士龙年龙行龘龘，前程朤朤！