传统钢材市场需求旺季已至，九月已过三分之二，纵观管材市场行情走势，整体呈现先抑后扬运行态势，但整体上行幅度有限，且目前后劲稍显不足。首先看原料方面，9月1日唐山迁安普方坯资源出厂含税报2930元/吨，于7日降至2740元/吨，创年内钢坯新低价，此后至今呈现震荡反弹态势，19日唐山迁安普方坯资源出厂含税报2900元/吨，原料走势基本呈现“V”字型。再看钢管品种走势情况，2日4寸3.75mm镀锌管全国均价为4193元/吨，19日4寸3.75mm镀锌管全国均价为4136元/吨，与原料钢坯走势大致相仿。但此周期镀锌管全国均价实际跟涨幅度有限，整体镀锌管价格仍在反复震荡筑底中相对下移。国庆小长假将至，价格是否有望再走出一波小高潮？下面笔者将从基本面做一个简要的分析：
首先看一下近期钢管供应面，节前焊管周产量环比下降，厂库持续下降，社会库存连续两周持续小幅攀升，但幅度有限，基于今年大家对“金九银十”需求释放的不确定性，贸易商谨慎补库为主。焊管总库存持续下降，跌幅不断收窄，管厂成品库存消化明显向社会库存小幅转移，整体供应压力较上月有所缓解，但贸易商环节去库压力或显现。
再看一下近三年国内焊管社会库存情况，今年三月焊管社会库存到达峰值，目前库存水平位于年内低值，即使是传统需求旺季到来，也难改市场信心受挫现状，与前两年不同的是，以往九十月份社会库存开启向上累增模式，而今年则表现为震荡小幅走弱态势。不难看出，在去年的冬储以及今年年初“金三银四”兑利落空影响下，市场对“库存”已经改变了以往策略，接下来即将到来的小长假，笔者认为库存虽有持续递增可能性，但幅度有限，商家释放库存压力心愿迫切，供应方面仍将有一定的压力。
在供应压力较上月得到一定缓解之后，需求面表现如何呢？据Mysteel焊管（含镀锌管）日均成交量调研数据统计：上周（节前）全国焊管成交量较上周呈现大幅增长趋势，从全国日均成交量来看，上周全国日均成交量17386吨，较上上周日均成交量增加2413吨，涨幅为16.1%。尽管数据表现出需求得到一定程度改善，但较往年同期来看，整体管材市场需求依旧表现疲软，放量有限，且支撑乏力。在基建、房地产等行业暂无好转的同一时间维度，笔者认为需求改善或难以实现往年预期，三四季度需求量或将在十月中旬之后逐步递减。若此时原料端以及供应端相对宽松的环境下，笔者认为管材价格短期内有望区间震荡盘整运行，但整体下行趋势或难以改变。
宏观方面，值得一提的是北京时间周四（9月19日）凌晨，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%调低至4.75%至5%。上一次美联储降息是在2020年3月份，这意味着，两次降息已经相隔了四年半之长。而此次降息也比之前预期的25个基点力度更大，一定程度上，相对宽松的财政货币政策有利于刺激市场消费，缓解国内经济压力，提振市场信心。但从今天的市场表现来看，显然这一重磅利好对钢材市场也难以带来不切实际的幻想，更多的还是取决于如今疲软的供需面，在弱势的博弈中维持短暂的平衡。笔者认为短期的宏观利好或只能带来阶段性的适度提振，而非救命稻草。
整体而言，国内管材供需面基本矛盾在本月得到了一定程度缓解，预期是美好的，而现实是残酷的，“金九银十”所带来的旺季效应预期终归有限。值得关注的是产量库存的持续去化以及本轮美联储降息落地后能给市场带来多大的定心丸？若原料端能够再坚挺一些，笔者认为接下来管材市场的预期倒不至于太悲观。但今时不同往日，库存博弈时代已经过去，在旺季需求难以兑现的当下，笔者认为市场仍需理性对待，放好心态轻装上阵。
