概述：10月份带钢市场高位整理，部分规格一度涨至4160元/吨，再次创新高后有所回落。据Mysteel跟踪，截止月末，全国窄带均价月度环比上涨122元/吨，从4034元/吨上涨至4156元/吨，中宽带均价月度环比上涨125元/吨，从4048元/吨上涨至4173元/吨。从价格和涨幅来看，中宽带价格略高于窄带，整体市场偏强运行，而且二者价差有所收窄。11月带钢市场如何运行？下面先回顾一下10月份带钢市场整体情况，然后从中分析11月份带钢行情走势。
一、带钢出口形式分析
国内带钢的消费市场依然主要面向国内，但是带钢出口情况的好坏也对国内市场产生一定的引导作用。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
1、热轧窄带钢出口变化
2017年9月份热轧窄带钢出口量为2.23万吨，环比上涨14.36%，出口量有所增多，说明国内钢材价格的回落在一定程度上刺激了其出口量。
图1：2009-2017.9月热轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据
2、冷轧窄带钢出口变化
2017年9月全国冷轧窄带钢出口1.79万吨，环比上升5.92%，同比上升16.18%。本月冷轧窄带钢出口量有所提升，这与热轧窄带钢趋势相同。当前价格的阶段性回落，下游用户对低价资源拿货积极性较高，使得国内产品价格在国际市场上有一定的优势，出口量增加。
图2：2011-2017.9冷轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据
二、10份国内热轧带钢市场回顾
10月份国内带钢市场价格高位调整，多数地区热轧带钢价格涨跌幅度有限，个别规格窄带钢再创新高至4160元/吨。具体来看，窄带方面：全国带钢窄带价格从9月底的均价4034元/吨上涨至10月底4156元/吨，涨幅达122元/吨。中宽带方面：9月底的时候全国中宽带均价4048元/吨，同时全国窄带价格在4034元/吨，两者相差14元/吨，价差有所收缩，窄带价格稍低于中宽带。而截止10月底，全国中宽带均价上涨至4173元/吨，月环比上涨125元/吨，同时全国窄带均价4156元/吨，中宽带价格略高于窄带价格。从9月份的窄带和中宽带走势来看，中宽带价格偏强于窄带，中宽带与窄带价差小幅扩大。
1、从钢坯市场看带钢市场
图3：2015-2017.10月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图数据来源：钢联数据
由图3来看，10月份145带钢和钢坯价格走势仍然分化，145带钢价格继续小幅拉涨，钢坯走势则有所趋弱，价差扩大。截止10月底钢坯和带钢的价差为360元/吨和月初的320元/吨相差仅40元/吨，表明10月份调坯轧材厂家的盈利空间有所提升，随着唐山地区“煤改气”厂家的陆续复产，对钢坯的需求回升会有一定的刺激作用，进而对成品价格形成支撑。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
10月份带钢价格冲高后有所回落，贸易商出货偏弱，“华北带钢会议”结算价格仍按规格定价。10月具体结算价为355以下为3950，355-450为3960，450以上3990-4030，承兑加90现金含税。11月指导价格：所有规格4330现金含税，承兑加100。从结算价格来看，较上月结算价下降50-100元左右，结算价格的下降和近期环保限产政策以及“停工令”规定的执行有直接关系，“停工令”的执行使得下游工地基本都已停工，终端需求量进一步萎缩，导致带钢销售不畅，带钢价格也是震荡调整。
图4：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：钢联数据
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图5：2013-2017年10月热轧窄带钢价格走势数据来源：钢联数据
图6：2010-2017年10月热轧中宽带价格走势数据来源：钢联数据
从图5-6表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格各地走势均先扬后抑，窄带降幅较大，中宽带价格得到合理修复略高于窄带。而从价差上来看，南北价差进一步缩小。现阶段北方市场带钢库存持续高位，钢厂销售压力不减，而且价格的持续高位下游用户观望情绪明显，拿货不积极。
4、从下游市场看带钢市场
图7：2015-2017年10月145带钢与脚手管走势图数据来源：钢联数据
从图7来看，以唐山市场为例，10月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格涨跌趋势基本一致，但是强弱还是能够从价差上体现出来的。10月初两者价差先收窄后有所扩大，截止10月底，据我网不完全统计，唐山地区脚手架管厂家开工情况调查如下：据不完全统计，唐山地区脚手架管统计生产线条数总计99条，其中85条生产线停产，开工率在14.14%，较上周持平。其中完全停产企业13家，涉及生产线条数30条；在生产企业33家，停产条数55条，实际开工率在20.28%。当前窄带利润尚可，部分厂家“煤改气”已完成，产能利用率有所回升，但下游工地受“停工令”影响基本停工，使得脚手架管需求大幅减弱，开工率也维持在一个较低水平，窄带市场需求量未见改善。
图8：2015-2017.10热轧带钢与焊管价格走势图数据来源：钢联数据
通过图8可知，在近年来232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。但在10月份的两者价差有所扩大，焊管厂家利润空间有所扩大。近期随着钢坯价格的回落，下游焊管厂家趁势下行，但挺价意愿较强，月末焊管和232mm带钢价差在210元/吨。截止10月底统计，本周唐山20家232系列带钢厂28条带钢生产线中，12条带钢线检修或停产，影响产量22.54万吨，产能利用率为59.34%，较上周上升1.53%，16条带钢线开工生产，开工率57.14%，较上周持平。虽然当前全流程钢厂利润较高，但目前唐山带钢社会库存处于高位，钢厂有一定的销售压力，价格上探动能不足，而且需求的疲软使价格缺乏有力支撑，后期继续冲高显乏力。
三、11月份带钢市场或将震荡运行。
10月份带钢市场整体高位震荡，冲高后有所下调，但下跌幅度有限，厂家挺价意愿较强。但随着环保限产政策及停工令的影响，下游需求明显减弱，这在一定程度上制约了成交量的提升。据中钢协统计，截止2017年10月上旬末，重点钢企钢材库存量为1342.42万吨，旬环比增加121.31万吨，上升9.93%；较9月上旬末增加106.53万吨，增幅8.62%。10月份钢价涨跌变动频繁，呈现区间震荡走势。尤其是近期市场走势仍不明朗，终端用户对高价位仍有抵触心理。11月伊始，本月带钢市场将如何运行，下面笔者在此做以下几点分析，供大家参考。
第一、据报道，10月份钢铁业PMI为52.3%，较上月小幅下降1.4个百分点。据悉，这是该指数连续第二个月出现下降，同时也是连续第6个月处在50%以上的扩张区间，表明钢铁行业高景气度格局仍在延续。
第二、据国家统计局数据，9月份我国粗钢、生铁与钢材产量均为年内最低，其中粗钢产量为7182.7万吨，同比增长5.3%，即9月份粗钢日均产量为239.43万吨，较8月份日均产量下降0.49%。此外，据中钢协统计的10月上旬重点钢企粗钢日均产量为183.59万吨，同比下降3.55%，环比下降1.9%。环保限产政策对资源供应造成一定影响。
第三、进入四季度环保限产可谓是钢铁市场的家常便饭，尤其是华北地区影响较大。10月底，唐山市2017-2018年采暖季钢铁行业错峰生产方案概要发布，规定错峰生产时间为：2017年11月15日至2018年3月15日，共120天。其中,截至2016年底前已采用低品位工业余热实施城镇供暖的钢铁企业错峰生产时间延长至2018年3月31日。分解落实错峰生产任务是：原则上全市高炉炼铁产能限产50%，但综合考虑钢铁企业低品位工业余热城镇供暖情况，全市采暖季高炉炼铁产能限产任务为1821万吨。本次限产可谓时间长、任务重，范围广。尤其是在刚刚闭幕的十九大中就明确提出，“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”，提出到2020年，坚决打好污染防治攻坚战；到2035年，生态环境根本好转，美丽中国目标基本实现。因此在未来三十年的经济发展中，环保都将会被提到一个更高的位置。
综合来看，随着采暖季来临，再加上唐山地区最新的环保限产政策的执行，后期市场资源供应或将收紧，不排除部分产品面临缺货的情况，届时现货价格或有一定的支撑。当前唐山带钢社会库存持续高位，对价格的上涨造成一定的阻力，下游用户对高价资源仍有抵触心理，钢价上行有压力。但目前钢企利润尚可，厂家挺价意愿较强，价格下跌幅度有限，预计11月带钢价格或震荡运行。