概述：
截止3月30日，指数方面，国内冷板指数为105.41，月环比下降5.55%，较去年同期上涨10.76%。价格方面，据Mysteel数据统计，截止30日，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为4543元/吨，3月份累计跌幅292元/吨；分城市来看，上海1.0mm武钢卷价为4360元，3月份累计跌幅为360元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为4340元/吨，3月份累计跌幅为390元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为4490元/吨，3月份累计跌幅为370元/吨。库存方面，截至月底，29日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存117.72万吨，较上周减少2.82万吨，较上月减少3.23万吨，同比增加3.15万吨。
图1:17-18年冷轧价格走势图 （数据来源：钢联数据）
一、2月冷轧板卷出口环比回暖
根据海关发布的进出口数据来看，2月份冷轧板卷出口数量在1月份的基础上有所回暖，但和以往月出口量相比，仍处于低位水平；而进口的量则一直是主流盘整运行，无大的波动，近几年整体表现出小幅震荡且下行的趋势。（如图2所示）
图2：13年以来我国冷轧板卷进出口走势图（数据来源：钢联数据）
具体来看，2月份我国冷轧板卷出口量共计23.9万吨，月环比上涨36.5%，同比去年上涨3.3%；进口量共计14.8万吨，月环比上涨4.4%，同比去年下降18.5%。（如表1所示）
表1：2月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）
二、3月冷轧板卷社库&厂库双降
据Mysteel数据统计，截至月底，29日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存117.72万吨，较上周减少2.82万吨，较上月减少3.23万吨，同比增加3.15万吨。
另根据Mysteel调研的29家重点冷轧钢厂库存量为47.75万吨，较上周减少0.47万吨。较上月减少4.94万吨，月降幅为9.37%；虽然和年后厂库的最高位置54.71万吨相比，目前的厂库减少了6.96万吨，但是和正常厂库水平相比，当前的库存量依旧为偏高水平。
综合社会库存和厂内库存，3月底Mysteel调研的库存总量为165.47万吨，较上月底减少8.17万吨万吨，降幅为4.71%。
图3：全国冷轧板卷钢厂库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
图4：全国冷轧板卷社会库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
图5：全国冷轧板卷总库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
三、 下游需求（汽车行业）
1、汽车产销环比和同比均呈较快下降
2018年2月，汽车产销环比和同比均呈较快下降。1-2月，汽车产量同比有所下降，销量呈小幅增长。
2月，汽车生产170.57万辆，环比下降36.55%，同比下降20.82%；销售171.76万辆，环比下降38.86%，同比下降11.12%。其中：乘用车生产143.92万辆，环比下降38.24%，同比下降22.10%；销售147.55万辆，环比下降39.93%，同比下降9.63%。商用车生产26.64万辆，环比下降25.52%，同比下降13.11%；销售24.21万辆，环比下降31.43%，同比下降19.24%。
表2：2月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联数据）
图6：汽车产量走势图 （数据来源：Mysteel；钢联数据）
图7：汽车销量走势图 （数据来源：Mysteel；钢联数据）
2、中国汽车经销商库存预警虽降幅明显，但仍位于荣衰线上
中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查” 显示，2018年2月底库存预警指数为52.3%，月环比下降14.9个百分点。
图8：经销商库存指数 （数据来源：Mysteel；钢联数据）
4月份观点：继续承压 震荡下行
供应：虽然贸易商一季度均是倒挂出货，但对于长流程钢厂来说，目前仍是盈利的状态，除了北方地区部分钢厂因为高炉被动减产导致的基料减少，并没有钢厂愿意在盈利的情况下主动减产；而对于短流程钢厂来说，虽然出现100元/吨左右的倒挂，但停产带来的损失并不会小于目前的倒挂，因此不到万不得已，并不会因为亏损立马停产。另从钢厂了解，部分钢厂由于冷轧接单进度不理想的因素，已经出现以现货模式流通市场的资源，对于市场的稳定起到了阻碍作用。
需求：作为冷轧的重点下游端，汽车行业的兴盛与否对冷轧的行情走势起到了重要作用。从最新一期的汽车产销数据我们可以看出，在购置税补贴政策完全结束之后，汽车的销售或多或少会受到一定的制约，短期有购买汽车的消费者基本会提前释放需求。从钢厂的接单反馈来看，由于今年家电行业好于汽车行业，家电镀锌板的接单相对会好于汽车板，从而导致一季度冷轧接单明显不如镀锌，在镀锌接单饱和的情况下，冷轧却还是处于未接满的状态。
资金：通过笔者对部分大户的调研反馈，18年资金紧张是普遍现象，银行放贷收紧；作为钢贸商最直接的影响表现在：使用银行承兑汇票的保证金支付比例提升，让商家本来100万的资产可用的范围缩小，在年后一直下跌的行情，买涨不买跌的心态，让商家对于出货回笼资金的意愿更为迫切。
心态：在3月份的最后一周，期盘表现出盘整后震荡的行情，虽然在盘面上行的阶段促进了需求的释放，但盘面的震荡运行，给了市场更多的不确定性，很难预见底部价格何时到来，虽然倒挂，但商家出货的意愿强烈，大部分都不敢带头涨价，反而认为盘面上涨是出货的好机会。另中美贸易大战的局面，市场有人担忧后期很有可能会出现单边下行的局面，因此出货是大部分商家节后跌价以来一直的目标。
库存：乐从作为冷轧品种三大主流市场之一，对于周边市场的影响不容小觑，当地商家反馈，虽然今年码头压港现象还好，但是18年的库存一直位于高位，大部分仓库卷的层数达到4层，库存压力尚存。
图9：乐从市场库存走势图 数据来源：钢联数据
（Mysteel.com品种研究部 胡赛男 021-26093781 编辑，未经许可，请勿转载）