2016年的钢市可谓是猴性十足，价格上蹿下跳，以Myspic普钢绝对价格指数（综合）为例，日涨幅最高为270.8元/吨，跌幅最大为111.0元/吨，宽幅波动达4月之久，创历史之最。此行情应了一首诗，我欲清仓归去，又恐迅速反弹，高处不胜寒。与其暴涨暴跌，不如小心操作，少追涨，勿杀跌，夜安眠，不应有恨，获利总在无意间。月有阴晴圆缺，钢有涨跌盈亏，此时价难懂，但愿涨长久，你我共赚钱。
那么，12月初这波上涨行情是否可以延续，12月中下旬，钢价将如何演绎呢？针对这个问题，笔者同大家一起探讨一下，主要从以下三个方面展开：第一、政策面的解读以及对钢价的影响；第二、从基本面分析当前钢价；第三、12月中下旬钢价预测。
【钢市宏观面】
11月23日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，听取今年钢煤行业去产能工作基本完成任务情况汇报，决定派出国务院调查组严肃查处个别企业违法违规行为；决定再取消一批职业资格许可和认定事项，更加便利就业创业；通过《中华人民共和国反不正当竞争法（修订草案）》，推动完善事中事后监管。
会议指出，按照党中央、国务院决策部署，以钢铁煤炭行业为重点推进去产能，是深化供给侧结构性改革、落实“三去一降一补”任务的重要内容。对化解淘汰过剩落后产能工作成效突出的地方和企业给予表扬，对工作不力的强化督促督查。针对发现的河北安丰钢铁有限公司未批先建边批边建钢铁项目、江苏新沂小钢厂生产销售“地条钢”等顶风违法违规、严重干扰正常生产经营秩序问题，国务院决定派出调查组，予以严肃查处，对相关责任人严厉追责问责，并公开通报调查处理结果。
11月24日至27日，国务院调查组到江苏省调查，发现当地仍存在生产“地条钢”的现象。
11月28日起，江苏省政府紧急部署打击“地条钢”和严查所有生产地条钢的工频炉、中频炉等违法违规钢铁产能工作，受此影响，当地中频炉企业陆续停产。
12月3日，四川省对非法使用中频炉、工频炉生产地条钢的企业和黑户企业进行严厉查处，对中频炉、工频炉等非法设备要断电、断水并立即拆除（无论是否配备LF精炼炉），并于12月6日17时前将查处情况报省局稽查总队。
12月6日，河北省钢铁产业结构调整领导小组办公室下发《关于进一步排查非法生产地条钢的紧急通知》。据此，唐山市钢铁煤炭行业化解过剩产能领导小组办公室下达任务通知，立即组织力量，再次进行拉网式排查。认真清理以废钢为原料，采用感应炉（中频炉、工频炉）熔化，生产建筑用钢材及生产建筑用钢材钢坯的装备。若发现上述非法生产行为，必须勒令其停产，依法依规对其实施停水、停电等措施，并立即上报。通知要求，12月12日17时之前，上报排查情况。12月13日开始进行全面核查，核查报告于12月15日17时前上报汇总。
另一方面，随着雾霾天气进入高发期，对于高污染行业的环保约束机制再次被触发，河北省唐山市多次限产停产，在确保安全生产的前提下，要求全市所有焦化企业立即停止出焦、装煤，并将出焦时间延长至48小时；全市所有钢铁企业烧结机停止生产，高炉焖炉；全市所有水泥（含熟料生产线、水泥磨）、轧钢、铸造、玻璃企业停止生产；全市所有涉挥发性有机物排放的企业工序停止生产。钢铁行业作为环保整治的重点，在进入雾霾高发期之后，环保停产力度加强是近些年来普遍施行的一种办法。
由此可见，中频炉事件的持续发酵、环境保护督察力度的继续加强、国务院去产能调查的全面启动，这些措施主客观上均会带来市场上钢材供应量的减少，为钢市上涨注入信心。
【钢市基本面】
一、低品矿用量增加，外矿或高位下行。
截止12月8日，Mysteel62%进口矿价格指数为82美元/干吨，月环比上涨13.6美元/干吨，涨幅19.88%，年同比上涨42.95美元/干吨，涨幅109.99%。据悉，目前80美元价位的外矿利润十分可观，与此同时，内矿复产不多，即使重新开启，尚需时日。现阶段高低品价差已经足够大，同时因环保检查、去产能督查等多重因素影响钢厂主动/被动减少产量，加之焦炭价格有下跌趋势，钢厂可以增加低品配比，减少中高品采购，预计12月中下旬高品短缺问题在需求端能得到缓解。
从Mysteel统计澳矿巴西矿发货量来看，11月21日至27日，澳洲、巴西铁矿石发货总量2684.43万吨，环比增加211.92万吨。澳洲方面，发运量继续维持高位水平，虽近期几个发运泊位有检修情况发生，但预计12月份澳洲整体运量仍会继续走高；巴西方面，经过10月发运低迷之后，11月逐步提升铁矿石运量水平。整体来看，12月份的铁矿石澳巴发运量会有明显的环比提升。Mysteel统计数据显示，12月2日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为11212万吨，周环比增加139万吨。基于此，12月中下旬铁矿石价格高位下行的概率较高。
图1：Mysteel进口矿价格走势
数据来源：上海钢联数据终端
二、库存逐步上升，焦炭走弱趋势形成。
截止12月8日，MyCpic焦炭绝对价格指数为2071.1元/吨，月环比上涨233.8元/吨，涨幅12.73%，年同比上涨1429.39元/吨，涨幅222.75%。据悉，国内焦炭现货市场弱稳运行，降价有扩大趋势。华北地区由于限产影响，钢厂可用天数上升较快，个别钢厂有提议降价，部分焦企已同意。此外，焦企开工亦出现大幅下降，厂内焦炭库存仍有一定上升，供给端较前期已有好转。运输方面，前期雨雪天气影响已基本消除，运费下降明显，运力有一定上升。
近期钢厂焦煤库存上升较为明显，其主要集中在东北、华南等地钢厂集中到货。虽然钢厂焦煤库存有所上升，但整体焦煤可用天数仍处低位，钢厂补库尚未结束，预计年前钢厂对焦煤仍有继续补库意向。综合来看，现阶段焦炭库存逐步上升，供需矛盾有所缓解，12月中下旬焦炭走弱趋势已经形成。
图2：MyCpic焦炭绝对价格走势
数据来源：上海钢联数据终端
三、下游需求偏弱，库存继续增加。
受多地环保影响，开工率连续第六周下降，12月2日Mysteel调研163家钢厂高炉开工率为75.83%，周环比下降0.69%，产能利用率为82.98%，周环比下降0.2%。目前电炉生产有550-850元/吨的利润，盈利继续扩大，近期江苏、山东、湖北、四川等地严查中频炉产能，中频炉钢厂大规模停产，全国短流程钢厂开工率及产能利用率大幅回落。Mysteel调查全国69家短流程钢厂（不含调坯轧材厂），开工率66.66%，周环比下降16.95%。
另悉，12月2日Mysteel统计的钢材社会库存为872.58万吨，周环比增加21.00万吨，同比减少3.33%。其中螺纹社会库存为408.03万吨，周环比增加18.05万吨，同比增加8.72%；热轧社会库存为176.63万吨，周环比减少3.72万吨，同比减少20.62%。
由此可见，在钢厂减产的情况下，社会库存连续两周增加，表明需求减弱较为明显。而热轧社会库存持续下滑，需求表现相对稳定。
【钢市预判】
目前的钢市处于多空博弈状态，从政策面来看，环保、去产能、严查中频炉事件将继续升温，市场预期较好，认为短期内钢厂产量将急速下降；从基本面来看，原材料高位下滑、下游需求减弱、市场成交转弱等，毫无疑问均是利空消息。笔者认为无论如何，市场最终将回归至基本面，故而大胆预测12月中下旬钢材或呈现弱势行情。
（以上仅是我们基于现有可获得的信息做出的判断，随着影响因素的演变，我们的观点可能会有所修正，尽请及时关注。）