回顾2016年，钢材市场打破了大多数人设想的局面，出现过山车式的上涨行情。西北钢价在经历了暴涨和暴跌之后，市场逐渐开始修复。接近年末，需求回落，价格适度回调，市场供需压力逐渐显现。据相关数据显示，2016年12月国内钢铁行业PMI指数为47.6%，较上月回落3.4个百分点，钢铁行业在2016年年末出现回落迹象，西北区域热轧价格也随之震荡下行；此外，临近春节，西安、兰州等区域装备制造企业及钢结构生产企业多数已停工放假，市场需求降至冰点，各板材经销商对于节前市场已经没有太多期待。而节后的市场行情是否能延续2016年的上涨态势、突破2016年价格高点？笔者将从西北区域热轧板卷价格走势、库存、商户心态等角度分析2017年西北区域热轧价格走势。
一、2016年价格跌宕起伏2017伊始价格承压下行
图1：西北各区域热轧价格走势
图2：2016年与2017年初西北主要区域热轧价格对比
表1：本月及上月同期价格对比
由图1和图2看出，2016年西北区域主流城市热轧板卷价格经历了震荡上行，价格屡创新高，实现了热卷的价值回归。2016年初西北区域均价为2001元/吨，2017年年初均价为3758元/吨，上涨1757元/吨，同比涨幅达到87.6%。但进入到2017年，西北市场热轧板卷均价稍有下降，具体到各市场来看：西安与宝鸡地区经历过12月初的高价之后，受到全国钢材价格的回落和市场低价资源冲击的影响，价格开始下跌，截止发稿时，相比上个月同比已累计下跌220-240元/吨；而银川及兰州区域市场资源量有限，商家跟跌意愿不强，价格以盘整运行为主；西宁、乌鲁木齐商户挺价意愿强烈，价格反而有所上扬，涨幅在50-100元/吨。
二、库存大幅减少经销商囤货积极性不高
图4：西北各区域库存
由上图看出，由于今年原料价格步步走高，钢厂生产及资源投放情况不容乐观，市场库存大幅降低，当前西北地区热轧整体库存约6.25万吨，相比去年同期减少3.95万吨，降幅达到达到38.7%。就各主流城市库存而言，其中目前西安区域热轧库存约3万吨，相比去年同期库存减少一半；乌鲁木齐区域目前库存仅1.6万吨，2016年同期库存约3.2万吨，与去年同期相比也是降低一半。而西北其他区域，兰州、银川及西宁等地库存量本身就处于低位，库存变化不大。
据笔者了解，造成目前市场低库存的原因主要有两个，一方面，随着市场前期低价资源的消化，市场库存量明显降低，但同时钢厂订货价格较高，商户接货积极性较差。另一方面，当前市场需求较差，预计年后3月份左右市场需求才得以释放，但建材需求恢复时间明显早于板材，因此多数钢厂选择暂时将生产重心放到建材方向，板材生产量明显受到影响。因此，预计短期内市场板材库存不会有太大变化，商家出货压力不大。
三、钢厂挺价意愿强烈成本支撑有望增强
根据Mysteel对全国热轧板卷生产企业调研了解到，当前热卷平均成本为3200元/吨左右，相比12月份成本变化不大，另外在盈利空间方面，12月份热卷生产企业盈利空间在440元/吨，但随着市场价格降低，本月热卷盈利空间虽会有小幅降低，但平均盈利依然在400元/吨左右。即便如此，钢厂挺价意愿依然强烈，以西北区域主流钢厂八钢为例，目前西安市场商户售价与到货价相比倒挂200元/吨左右；而另一主流钢厂酒钢迫于市场降价压力，仅下调30元/吨，经销商到货成本居高不下。
从上游来讲，据Mysteel首席分析师汪建华预测，若明年煤炭继续限产，焦煤焦炭的均价相对16年仍然有50%以上涨幅的可能性；钢材均价可能有15%以上的上涨空间。那么，钢材成本增加的因素向销售价格转移成为可能，但上涨的过程中仍然会伴随大幅度震荡，因此，西北区域热轧价格的“过山车”行情有可能仍然继续。
四、商户心态区域性分化对于年后看涨者居多
图5：西北区域商户心态调查
据笔者对西北区域20家热轧贸易商进行心态调查显示，55%热轧贸易商对年后市场乐观看涨，35%贸易商对年后市场持看空态度，10%贸易商则认为年后市场将以震荡为主。但是数据整体呈现区域分化，其中80%的西安、银川、西宁商户对后期市场以乐观看涨为主，而兰州、乌鲁木齐中87%的商户则认为当前市场价格较高，预计年后市场将以震荡下行回归至理性。
综合上述分析来看，2017年去产能仍将继续，钢厂挺价意愿强烈，商户心态看涨多重利好的刺激下，预计节后市场上涨尚有空间。
小结：
1、在一系列政策面引导下，2016年钢材市场实现了真正意义上的价值回归。据初步了解，明年国家的去产能攻坚战丝毫没有松懈的意思，2017年将是河北去产能最为较劲的一年，无论难度多大，都要确保打赢“6643”收官战。另外从原料支撑来看，如果没有大的“黑天鹅”出现的情况下，预计明年矿价可能维持在均价70美金左右。而且焦煤焦炭价格上行仍有空间，因此预计2017年去产能及原料的支撑仍将继续。
2、由于当前钢厂订货价较高，多数贸易商不愿拿货，与之同时钢厂也并不愿意压价销售，因此当前市场处于一种僵持状态。短期内市场库存变化不大，因此在市场库存持续低位的影响下，市场价格上行压力不大。另外，从调查了解的商户心态来看，对年后市场仍以看涨着居多。
综合来看，下游季节性淡季已到来，需求在逐渐转弱，钢价难有表现，市场反应相对平淡，但2017年环保力度加强，供给侧改革继续，钢厂产量势必受限，市场或将有持续炒作，但受到西北区域弱势需求的限制，市场上涨过程仍然充满曲折，市场过山车行情或将继续。