2016年不可谓不精彩，钢铁市场跌宕起伏，各品种价格暴涨暴跌，但依旧没妨碍年底价格创出全年新高。在上涨过程中，各品种出现了分化之势，扁平材整体表现要强于长材类品种。而在板带材中，热轧卷板和中厚板价格亦出现分化，在过去的一年中，两者价差从无到有，且有不断扩大之势，这种表象是否正常？能否持续？接下来笔者就这个问题做一下分析，望能够给大家理一理思路。
一、热轧与中板价格运行状况
图1、2015-2016热轧与中板价格走势图 数据来源：钢联数据
从图1来看，热轧与中板价格曲线图近两年来走势基本相同，个别时间段略有分歧。根据钢联数据的持续跟踪情况看，近五年来，两个品种价差50-150元/吨的时间占比较重，如果将此价差段当作两个品种的标准价差，那么从图1显示的2015年10月份和2016年3月份表现出了极端情况，热轧价格低于中板价格。而进入四月份以后，随着价格的震荡上涨，两者价差逐渐恢复，且越拉越大，尤其是进入11-12月份，价差远超出了正常标准，年底最高价差接近400元/吨，那么是什么导致了价差持续扩大呢？
二、热轧与中板价差拉大的原因
1、热卷供应量价齐升
图2、2016年至今京津冀热轧、中厚板钢厂产能利用率对比 数据来源：钢联数据
从图2来看，热轧钢企产量较为稳定，2016年产能利用率一直维持在80%-95%，且下半年，热轧利润暴增，产量也处于较高水平。中厚板钢企产量波动较大，且以民营钢厂为主，上半年与热卷价差较小，原料价格也处于偏低水平，钢厂吨钢利润多在200-300元，生产积极性较高；而下半年，热轧价格较为坚挺，与中板价差拉大，多品种生产的全流程钢厂铁水供应更倾向于热轧，减少了中板的供应量。另外，四季度环保措施频出，民营钢企也受到更大的影响。
2、热卷库存下降明显大于中板
图3、2015-2016年全国热轧、中板库存对比图 数据来源：钢联数据
从图3来看，近两年时间，热卷全国库存量从最高接近280万吨库存，到2016年底已经下降至160万吨左右，降幅达43%。而中厚板近两年一直维持在80-100万吨之间，到2016年底较去年最高点降幅只有20%。从库存的下降情况看，热卷市场需求情况明显好于中厚板市场，特别是2016年，库存下降速度明显加快，这也导致了在钢材价格整体触底反弹后，热卷价格涨幅明显高于中厚板价格的重要原因之一。
3、热卷下游需求好于中厚板
热轧下游需求：
汽车行业：今年1至11月我国汽车产销分别完成2502.7万辆和2494.8万辆，同比分别增长14.3%和14.1%，并高于上年同期12.5和10.8个百分点，且下半年增速加快。经历了两年的产销增速放缓后，2016年我国汽车产销量创历史新高，见图六。另外，新能源汽车市场蒸蒸日上，1至11月，我国新能源汽车生产42.7万辆，销售40.2万辆，同比分别增长59%和60.4%。
图4、2015-2016年汽车产量同比增速 数据来源：钢联数据
家电行业：2016年家电行业也有不俗的表现，1-11月家电行业累计产量为8600.4万台，同比增长4.6%；房间空气调节器产量为1195万台，同比增长14.6%，1-11月累计产量为14514.2万台，同比增长3.1%；洗衣机产量为761.8万台，同比增长19.4%，1-11月累计产量为6962.8万台，同比增长5.7%。
图5、2015-2016年汽车产量同比增速 数据来源：钢联数据
中厚板下游需求：
造船：2016年，我国造船三大指标市场份额总体保持世界领先，但较去年完成总量下降。据中国船舶工业行业协会公布的年度统计显示，2016年全国造船完工量为3532万载重吨，同比下降15.6%；承接新船订单量为2107万载重吨，同比下降32.6%；截至2016年12月底，手持船舶订单量为9961万载重吨，同比下降19%。
图6、2016年我国船舶钢材消费量走势 数据来源：钢联数据
机械行业：从机械工业的增加值来看，2016年需求有所复苏，1-11月机械工业增加值在汽车拉动、电气机械制造业的支撑下，同比增长9.6%，高于同期工业3.6个百分点，高于制造业2.7个百分点，高于上年同期机械工业4.3个百分点。
总体来看，热轧产品的相关下游行业需求好于中厚板，这也是支撑热轧产品在供应量上升的情况下，价格依然能够遥遥领先的主要原因。
4、冷轧价格高企拉动热轧价格走高
图7、热轧与冷轧价格对比走势分析 数据来源：钢联数据
从冷热价差走势图可以看出，2015年大多时间，冷热价差在600元/吨以下，生产企业基本无利可图。进入2016年，虽然冷轧价差冷热价差在6-7月份经历了有史以来的凄惨缩小，但下半年冷轧奋发图强，价差最大拉至900元/吨，并且高位维持时间较长，为生产企业创造了高利润。今年汽车行业产销数据创历史新高，对冷轧需求形成拉动，而作为冷轧基础原料的热轧，从中受益匪浅。这一年钢厂优先保证冷轧排产，一定程度吸收了大量热轧原料，因此减轻热轧的供给能力，是帮助热轧价格强势的重要原因。
三、高价差短期仍会持续
通过以上几点分析，应该不难理解为什么热卷在上涨过程中会更强势一些。另外，热轧生产钢厂为大型国有企业，且以保值销售为主，其控价能力强，且2016年直供下游、终端的比例较大，对市场供应的冲击相对较小；中板则以民营钢厂为主，主要面对市场销售，直供只占相对较小的比例，且以锁价销售为主。两个品种的销售政策在未来一段时间也不会改变，两个品种自身的价格竞争强度不同也会令未来一段时间热卷价格高于中板之间的正常价差。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）