年后镀锌市场价格整体稳中回落为主，前期一度高看的“金三”表现出旺季不旺的态势。究其原因主要是下游需求并未如期复苏，市场库存大幅积压，同时钢厂产量及库存的相对稳定共同对镀锌价格形成压制，带动镀锌板卷价格在三月弱势下行。展望四月镀锌市场，库存压力仍不容小觑，原材料与之价差有待修复，钢厂库存有待消化，四月镀锌板卷价格在或继续在震荡有所回落。
一、市场库存不断积压
单位（万吨）
据Mysteel市场库存调研数据可以看出，自16年12月市场整体库存保持相对平稳运行，库存基本保持80万吨左右。2017年2月初镀锌板卷市场库存几乎呈单边上行趋势，仅在3月9日市场库存略有回落后继续保持增长，截止3月30日市场库存105万吨左右，较16年底增量达25%左右。
15年镀锌板卷价格全年单边下跌，多数贸易商没有冬储行为，在16年3月初下游需求全面释放价格大幅上涨期间，资源供应的相对紧张导致大量利润流失。受此影响在16年春节期间贸易商纷纷补库冬储，但“金三”来临需求却未如去年般大量增加，甚至较正常出货都有所缩减，致使市场库存不断积压，商家出货压力不断增大。
二、与原材料价差有待修复
单位（元）
截止3月30日热卷3.0mm全国均价3607元/吨，三月整月呈现震荡下行趋势。镀锌1.0mm全国均价4615元/吨，与热卷价格保持相似的震荡下行走势，但下跌空间较热卷稍小，使之品种价差较正常水平略有增加，达到1008元/吨。
从Mysteel调研数据来看16年6月至8月下游需求较为平稳时期，热卷与镀锌价差保持在900元/吨左右的相对正常水平。而在16年春节过后，钢材价格整体平稳后弱势下行，镀锌作为热卷下游产品价格调整滞后性明显，自2月22日截止3月30日热卷与镀锌价差始终保持在1000元/吨以上。假使后续下游需求趋于稳定，热卷价格随之相对平稳运行，镀锌与之价差或将恢复至900元/吨左右，两者价差的适当修复极有可能带动镀锌板卷价格重心下移。
三、钢厂生产库存情况
据Mysteel调研118家镀锌企业来看，1月至3月产量分别是281万吨、276万吨、283万吨。在2月份恰逢农历新年，部分钢厂有停线检修情况，导致整体产量略有下降，随后产量回复至年前相应水平。
1月至3月钢厂场内库存量分别是46.74万吨、59.9万吨、53.46万吨。从调研数据来看，钢厂库存在春节期间增量较大，在13万吨左右。随着春节过后，钢厂资源陆续发往市场，3月份钢厂库存较2月下降6.5万吨左右，但尚未回复至年前相对正常水平，后续钢厂降库存压力依旧。
四、镀锌出口大幅走弱
单位（吨）
据海关数据统计显示，镀锌板带2月出口量为90.3万吨，较上月下降23万吨，较去年同期下降0.5万吨。
对比近3年数据，15年1月至2月镀锌板带出口量下降19万吨，降幅19%左右；16年同期出口量下降6万吨，降幅6.2%左右；今年同期出口量降幅达20%以上，创下近3年镀锌板带出口量最大降幅。在镀锌板带整体产量并未出现明显缩减的情况下，出口降幅较往年的增大，必然也将导致国内镀锌板带资源投放量的增加，进一步加大内部市场消化的压力。
五、总结
按历年经验来看，“金三”本应是需求全面释放，下游大量采购的时间段。但今年“金三”期间下游需求完全出乎预期之外，华东区域及华北区域作为镀锌板卷主流市场，本月成交仅保持在正常水平七成左右，西部地区日常出货也在六七成水平，东北地区出货持续受雨雪天气影响，日常出货仅正常水平三成左右。
一方面市场库存仍保持在较高的水平，短期内商家降库回笼资金压力依旧，贸易降价抛货倒逼钢厂降价势在必行。另一方面，热卷等原材料价格不断走弱的带动下，镀锌板卷与之价差的修复也仅是时间问题。而钢厂在年后全面进入正常生产阶段，短期内并无减产预期，同时，钢厂场内库存较年前有所增长，后续仍有下降空间。在出口走弱的压力下，资源更多发往国内流通市场也属必然。综合来看，在“金三”落空后，“银四”镀锌板卷价格依旧缺乏上涨动力，预计在震荡中仍有回落空间。
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