近两周，京津冀中板价格持续拉涨，但反弹力度较弱，特别是3100元/吨附近，纠结了较长时间。虽然商家盼涨心切，但却依然谨慎，在以保值资源为主导的市场环境下，商家的库存成本也随时变动，稳扎稳打，在有成交支撑的情况下，才会逐步推升价格。市场操作从激进型向保守型过渡，究竟发生了怎样的变化？
当前市场现状：
1、春节过后，市场经过近1000元/吨的暴跌，需要较长市场的修复期，商家成了“惊弓之鸟”，稍有“风吹草动”，便急于抛货；
2、目前市场库存80%以上为保值资源，虽然4月底开始，市场经过了触底反弹，但低位敢于囤货的商家少之又少，保持每日成交量、谨慎操作为主；
3、钢厂锁价贴近市场，在市场表现较为纠结的情况下，商家看涨不坚决，锁价订货的情绪较低；
4、在国家金融去杠杆的带动下，期货表现“差强人意”，期现持续倒挂，更是出现热卷期货与期螺持续倒挂的反常局面。
钢厂供应结构转变 市场投放减少
钢企不断拓宽销售渠道，国营钢企以提高产品增值服务、品种钢的开发为主，从而减少对市场的供应压力；民营钢企则厂库前移，一方面减轻对本地市场的供应，另一方面也在开拓新的销售渠道。
武安地区：5月12日邯郸钢企接到减排50%的通知，但实际限产力度有限，普阳中板产量从1万吨/日，下降至0.9万吨/日，影响较小；元宝山5月10日-16日高炉检修，中板产线停产1周，属于计划内检修计划，现已恢复正常，近期供应量下降，对市场起到较好的作用。
唐山地区：虽然唐山中厚板和唐山文丰并没有安排检修计划，但近期资源供应量明显减少，4月份唐山中厚板仅向唐山本地投放2-3万吨资源，且以保值为主，唐山文丰投放1-2万吨。
天津地区：19日天钢中板产线开始检修，计划检修20天。
石家庄：18日开始，敬业中板产线开始检修，计划检修8天。
近期钢厂集中安排了检修，减轻了市场供应压力；另一方面，钢厂增加品种钢供应比例，开拓下游渠道都收到了较好的效果，以唐山中厚板为例，近两月高建钢、桥梁板接单情况都比较好。另外，钢厂订单充足，锁价一直贴近市场，使商家对于锁价订货的积极性不高，这样前期市场库存消化速度加快。
卷螺价差倒挂 板材弱势明显
三月份开始，市场价格快速下跌，但热卷与螺纹的价差发生了微妙的变化，从以往的150-400元/吨的价差，转为倒挂200-400元/吨，截止发稿时，价差仍在400元/吨左右，见图一。不仅现货出现这样的情况，热卷期货和螺纹也是如此，由此可以看出，板材的弱势明显。单从轧制费来说，板材较建材高150元/吨，为何出现板材与建材大幅倒挂的局面，更值得我们深思！
图一 期货与现货卷螺价差分析
首先，今年出台的一系列铲除地条钢等落后产能，对建筑钢材利好，而与之对比的板材钢企，以中大型国企为主，在高利润的驱动下，接近满负荷生产；
其次，春节过后，建筑钢材的库存下降较早、速度也下降较快，而板材社会库存到4月份中下旬才出现下降趋势；
单从这两个方面就为我们解释了这种倒挂的主要原因，但这种短期倒挂很难持续下去，随着6月份雨季的来临，建筑钢材会进入较为明显的淡季，而板材库存经过这段时间的消化，逐渐趋于正常，在下半年很有可能会比建筑钢材更为坚挺。
“去库存”效果明显 市场囤货意愿不高
春节过后，京津冀中板库存一度创出历史新高53.53万吨，其中仅武安市场库存就36万吨，在这种情况下，去库存成为重中之重的任务，历时三个月的价格调整，才将库存降至相对合理的位置，特别是近两周，库存有加速下降的趋势，武安地区中板库存也降至17万吨。
图二 京津冀市场中板库存走势
由于钢厂普遍推行保值订货政策，手持订单量均维持一周以上，锁价与市场价差极小，在市场弱势阶段，很难有套利空间，商家操作也极为谨慎，积极参与保值，维持正常销售，仅4月底武安钢企月度保值协议量就超过40万吨。随着库存压力的降低，市场心态也发生扭转，商家开始主动性上调价格，也得到了需求的支撑，都是良性循环。
钢厂利润空间巨大 制约价格反弹空间
在成本上涨推动下，2016年钢价几乎实现了翻番，但进入2017年“双焦”、矿石并未延续反转走势，而是一路下探，特别是铁矿石价格跌幅较大，成材的生产成本也大幅下滑，但并未影响钢企的利润。图三可以看到，4月中旬以来，虽然市场价格一直维持低位震荡，但钢企利润却直线上升。
图三 钢企中板盈利空间分析
钢厂利润空间巨大，除了政策面的短期干预和计划内的检修，均维持正常生产，这种情况下，供应量处于高位，库存下降幅度受限；另一方面，钢贸商也要面临原料价格下跌引发的钢价下挫的风险，如此的暴利，一般是很难长期持续下去。
风险与机遇并存
一带一路会议结束后，钢厂端和需求端都将逐渐恢复平静，通过上述基本面的分析，接下来我们面临一下几方面的变化：
1、美国加息预期较强，加上金融市场去杠杆，市场资金偏紧的状态还将持续，经过三四月份的暴跌，当前市场处于休养生息的阶段，下游用户前期库存消化殆尽，低位补库意愿明显，这从近期中板库存快速消化也可以看出。
2、外矿等原料价格，仍有下跌风险，据我网统计的全国45个主要港口铁矿石库存为13942万吨，连续第四周上涨，处于历史高位，与去年原料大涨推动成材反转相比，后期原料下跌很有可能会触发较大的风险，毕竟按照当前焦煤、焦炭和矿石价格持续下跌，成材利润已经到600-800元/吨。
3、6月底前彻底清除地条钢进入倒计时，河北地区虽然还没有全部拆除，但都处于停产状态，且本身对板材没有影响，后期可反复炒作的预期也大大降低。钢企减少对市场的投放，增加品种钢产量、厂库前移，减少本地资源投放，才是加速去库存的主要原因。
4、市场80%以上保值库存，在反弹趋势下，会在一定程度降低市场投机炒作的幅度，商家操作较为稳健，不会盲目拉涨，而是每日完成一定的销售额。
综上所述，市场中板价格从2900元/吨反弹到3300元/吨，已经完成近400元/吨的反弹，商家出货套现的意愿明显加强，高位锁价接单减少，风险意识增强，大家考虑的更多的是下半年的走势方向。随着原料价格的走弱，钢价面临挑战，同样也面临机遇，在价格高位锁定利润，等待补库机会或许是当下不错的选择。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）