2017年的七八月份，镀锌管价格一路高歌前行，全国均价不断刷出历史新高。据Mysteel数据统计，截止8月25日，全国4寸3.75mm镀锌管均价5223元/吨，月环比上涨493元/吨，较去年同期上涨1744元/吨，同比涨幅达50.1%。按照以往经验来看，七八月份，全国多数地区笼罩在高温炎热的氛围当中，下游开工节奏放缓，镀锌管需求减弱，利空于国内镀锌管价格走势。但今年的行情却恰恰相反，“淡季需求”下的价格大幅上涨，其背后的原因如何，后期又该如何演绎？笔者整理了部分资料如下：
一、带钢大幅拉涨
镀锌管成本主要由原料带钢、锌锭以及人工费用三大部分组成。截止8月25日，685*3.5带钢全国均价4162元/吨，较2016年1月4日2000元/吨上涨了2162元/吨，涨幅高达108.1%。带钢价格大幅拉涨，镀锌管成本明显增加。另外，受到环保去产能影响，霸州前进带钢目前已经停止报价，本月24日停炉后影响日均产量约8000吨。在8月底至9月初天津全运会期间，为保证空气质量，严格实施大气污染物限排50%，部分带钢生产企业均是重点驻厂盯守企业。在环保去产能的严厉打击下，带钢供给端压力增加，短期内价格或难有大幅松动，对镀锌管支撑力度较强。
图（一）带钢价格变化
数据来源：钢联数据
二、锌锭价格翻倍
Mysteel数据显示，截止8月25日，沪锌主力结算价25280元/吨，较2016年1月4日13240上涨12040元/吨，涨幅达90.9%；0#锌锭全国均价26460元/吨，同比上涨8469元/吨，涨幅47.1%。以4寸3.75镀锌管为例、新国标标准核算，生产一吨镀锌管大约需要锌锭20kg左右。按照当前国内锌锭价格计算，锌成本约529元，占目前镀锌管市场价格的10.13%，而去年同期生产一吨4寸3.75mm镀锌管所需要锌的成本约359元/吨。仅从锌锭价格上涨来看，镀锌管成本每吨需增加170元。另外，金瑞期货在对2017年锌精矿、精炼锌以及消费的变量进行分析后发现，在保守预计需求的前提下精炼锌市场仍将出现34万吨的缺口，足以支撑锌锭价格继续上涨。因此，那么锌价对镀锌管价格的支持力度不会减弱，下半年锌的价格或将高位盘整。
图（二）锌锭价格变化
数据来源：钢联数据
三、焊管镀锌管价格差扩大
通过对比镀锌管与焊管价差发现，目前价差高达750元/吨。根据以往经验来看，镀锌管与焊管价差在400-600元/吨，其中大部分是锌锭价格所致。由于近两年锌锭价格上涨过快，镀锌管与焊管价差扩大也在情理之中。值得关注的是，镀锌管生产过程中涉及到酸洗工序。受4月份“渗坑事件”影响，天津、霸州、廊坊等大部分涉酸的管材、板材生产企业被下令停产整改。多数企业选择安装污水处理设备，或者将污水集中收集后运送到指定地点统一处理，这些应对措施均导致镀锌管生产成本增加，焊管、镀锌管价差进一步拉大。
图（三）镀锌管与焊管价差变化
数据来源：钢联数据
总结：从成本方面来说，带钢以及锌锭价格大幅拉涨，直接导致镀锌管价格偏强运行。随着环保去产能进一步推进，无论是短期还是中长期来看，利多于钢材价格走势，镀锌管也不例外。当然，近期黑色系期货快速拉涨，考虑到资金炒作不利于钢铁行业稳步发展，期货交易所选择上调平仓交易手续费，短期内对黑色系期货行情走势或是利空导向。从需求方面来看，即将到来的九、十月份作为钢材消费旺季，下游需求有所期待。因此，短期内镀锌管价格或高位盘整，但中长期来看，还有继续上行的空间。