金九即将结束，银十已经临近。环保不在是价格上涨的“助推器”，热轧板卷九月承压下行，大家对十月和十一月的市场信心都一定受挫，贸易商目前大部分随行就市，节前没有储货意愿。今年十一长假达八天之久，市场在假期中究竟会面临怎样的变化，大部分人都保持观望态度，对今年多变的市场不敢做过多猜测。笔者认为山东烟台地区热卷价格十一节后或将震荡偏弱运行，下面笔者根据近期的市场数据和资源情况进行简要分析。
一、价格冲高回落
从图1可以看出，从去年到今年热轧板卷全国总体是一个上行趋势，2017年1-9月，全国热轧4.75mm均价3714元/吨，较2016年上涨了919元/吨。从今年4月下旬开始，热卷期货大幅上涨，带动现货积极上涨，唐山钢坯也不“示弱”一路上扬，从最低的2680元/吨涨到了3850元/吨，涨幅高达1170元/吨。值得注意的是，到了今年下半年，唐山钢坯因为库存逐渐降低，对钢材市场的影响程度正在逐渐削弱，甚至出现了钢坯跌，现货和期货上涨的情况，反而金融期货对现货的影响程度在加大。近期期货大幅走弱，对现货市场冲击较大，加上环保不再是价格上涨的“万金油”，9月5日以来现货价格承压下行。前期市场价格上涨过高，提前透支下游消费积极性，短期价格或将继续小幅走弱。
图1 唐山钢坯、热轧期货和热轧板卷全国均价（元/吨）对比
数据来源：钢联数据
二、烟台市场和外围市场价格对比
从烟台与上海以及天津4.75mm热轧板卷价格进行对比可知，烟台热卷价格比上海天津价格大约高100-300元/吨，差价维持不稳定，这和烟台当地市场反应速度较慢有关。近期烟台和天津以及上海的差价有扩大趋势，主要原因是最近9月的一波降价趋势烟台地区热卷价格下跌幅度没有上海以及天津幅度大，烟台地区从9月4日至今下跌了约250元/吨，而上海和天津的降幅达到了410元/吨。烟台地区最近价格和主要市场价格差价扩大，后期必然会有一个回调情况，回归正常值，烟台地区价格小幅走弱可能性较大。从热卷全国库存可以看到，目前市场库存维持较低位置，9月29日最新统计全国33城市热轧库存继续下降，现193.26万吨，虽然热卷价格继续走弱可能性较大，但是断崖式下跌可能性较小。
图2 烟台市场和外围市场价格对比及库存情况
数据来源：钢联数据
三、烟台地区资源情况
笔者通过调查烟台地区主要的热卷供货商，总结出烟台地区热轧卷板资源占比图如下，烟台热卷月出货量可以达到30000吨以上，其中本钢资源可以达到12000吨，鞍钢资源11000吨，中铁资源8500吨左右，还有部分其他资源。从中可以看出，烟台热卷市场受到北方钢厂的影响较大。
图3 烟台地区热轧卷板资源占比图
数据来源：钢材事业部
烟台当地是一个资源输入性市场，有很多大型的下游机械制造企业，以消化热卷资源为主。最近从当地贸易商处反应，市场需求整体较差，大部分贸易商对十月后市不是很看好。
烟台的热卷资源主要是通过水运和陆运从北方运来，因为烟台靠海，也有水运的条件，虽然山东本地也有部分可以生产热卷的钢厂，但是由于当地市场的特殊性，还是以北方资源为主。
四、影响烟台地区北方钢厂检修及调价情况
下面是北方辐射烟台地区热卷资源钢厂AG和BG近期检修计划，从中可看成目前AG和BG存在部分检修计划，但是没有出现大范围检修，而且检修从8月-9月初已经开始，对市场没有产生很大影响，故钢厂检修不能助推现货价格上涨。
表1 北方辐射烟台地区热卷资源钢厂检修计划
数据来源：钢联数据
下图4是鞍钢、本钢钢厂调价，从中可以看出，从5月以来钢厂出厂价格一直保持上升态势，9月鞍钢公布的10月份热轧板卷基价上调200元/吨，现5.75mm*1500*CQ235热轧板卷执行价格为4390元/吨。本钢热轧板卷基价上调300元/吨，现5.5*1500mm*CQ235卷板出厂价格为4490元/吨。值得注意的是，在今年5月份鞍钢和本钢的钢厂调价都是大幅下跌300-400元/吨的，但是市场价格却是一路向好，所以钢厂调价会出现滞后性，不能完全代表市场走势，只能体现出钢厂对现货价格存在挺价意愿。相反，笔者认为钢厂此次调价或将达到高点，在市场需求难以好转情况下，价格必然逐渐回归理性，不会出现上涨。
图4鞍钢、本钢热卷钢厂调价
数据来源：钢联数据
综上所述，笔者认为烟台热卷在节后或将盘整偏弱运行，具体原因如下。
1、热卷市场价格九月以来冲高回落，市场趋势短期难以好转，环保不再是价格上涨的助推器，期货表现不佳，烟台热卷价格盘整偏弱可能性较大；
2、烟台地区热卷价格和主导市场价格价差扩大，后期必然会有回归正常过程，以烟台地区价格走弱回调可能性较大；
3、节前下游需求整体较差，本地主要贸易商成交不足正常水平7成，节日期间市场库存势必将有所增加，需求端缩减或将导致节后价格弱势下行。
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