基本面pk环保限产 7月广东建材价格或延续弱势

6月份以来，受“艾云尼”台风环流以及需求转弱、资金趋紧等因素影响，广东建筑钢材价格延续5月份走势，整体弱势运行。近期市场需求表现一般，但受价差影响，省外到货有所减量，同时当前市场资金面略有宽松。随着本周库存大降12万吨，供需矛盾有所缓和，广东市场能够扭转颓势，走出淡季不淡的行情？下面笔者针对近期市场情况作简单分析。

价格方面，截止7月5日，广州地区主流螺纹钢销售价格4250元/吨，环比上月跌40元/吨；上海地区主流螺纹钢销售价格为4050元/吨，环比上月涨20元/吨；北京地区主流螺纹钢销售价格为3960元/吨，环比上月涨50元/吨。此时广东地区与华东、华北地区价差缩小至200、290元/吨。从价格来看，5月份受徐州钢厂停产及环保回头看等政策影响，华东及华北相对华南跌幅较小，考虑到广州地区多以过磅结算，除去磅差及运费外，与华东地区相比基本上毫无优势。从当前情况来看，前有台风登录，后有高温雨季影响导致市场淡季效应发酵，叠加贸易摩擦加剧市场恐慌避险情绪。短期价格难以扭转弱势局面，不具备逆势反弹的逻辑。

库存方面，截止本月5日，广州市场螺纹钢库存56.7万吨，较上周减8.4万吨；线盘21.9万吨，较上周减3.7万吨。总库存78.6万吨，周下降12.1万吨，降幅高达13.3%，这是继节后降幅最多的一周。而与去年同期相比增加8.17万吨。而经历近4个月的去库存，广州市建筑材库存总量已然降至节前囤货水平。但从市场反馈来看，需求淡季库存大降有些不合逻辑，这里解释下，库存下降的主要原因是一方面钢厂很多资源都直供了，而另一方面6月份南北价差的缩小也直接导致了外省材减少发货量，同时时值月底，不少贸易商为完成月度协议量，有低价抛售情况。从库存结构来看，今年螺与线盘的比例是7:3左右，而去年同期则是3:2左右。而21.9万吨的线盘中有绝大部分是线材，盘螺总量较小，这也导致了2018年以来螺纹和盘螺的价差逐步拉开，究其主要原因，一方面，近年来到广东的盘螺量减少了些，价格相对螺纹钢更坚挺；同时近来年基础房建需求方面线材的使用比例有所下降，工地方面盘螺的需求量增加。导致近期盘与螺线价差进一步拉大，短期这种情况虽不合理但亦无明显转变的迹象。

成交方面，截止6月30日，6月份广东18家主流贸易商月均成交总量为22117吨左右，环比5月（24425吨）减少2308吨，降幅9.45%。与去年同期相比日均增加6717万吨，增幅达43.6%，从数据上来看，今年4、5、6月份需求呈现逐月递减的趋势，6月份受台风影响，上半月需求端弱势表现明显。不过7月份以来天气逐渐向好，加上资金面宽松，未来一定程度上需求表现将会有所改善。

环保方面，从江苏地区环保复产的情况看，已有部分设备达到复产条件，后期供应压力将增加；到近日国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》指出，重点区域严禁新增钢铁、焦化、电解铝、铸造等产能；严格执行钢铁等行业产能置换实施办法。环保趋严，行业影响不断加大。而据我网了解，蓝天保卫战的重点区域范围和上次相比有所扩大，初步估计，范围扩大之后，涉及钢铁产能会在原有基础上，再增加两亿吨左右。另外从往年来看，环保督查、检查多以华北、华东为主，而今年以来也逐渐蔓延至华南、西南地区，环保影响的区域明显扩大，一定程度上缓和供给端的压力。

综合来看，历经近2个月左右的调整期之后，前期的高利润、高库存、高价格的状态已然转变为高成本、低库存、低价格（与周边相比）。低库存对价格有一定支撑，加上7月份资金面或有所宽松，不过贸易摩擦所产生的影响弊大于利。国际宏观形势并不乐观，对大宗商品亦有一定承压。因此笔者预计在没有环保政策以及期货大幅反弹强刺激下，短期上下两难的局面难以扭转。